고금리 '상수' 시대...'단기채+현금성 자산'이 도피처

기사입력 : 2023년10월11일 09:02

최종수정 : 2023년10월13일 16:08

인플레 추이와 연준 금리 전망 살피며 전략 수정해야

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 전 세계 금융시장의 자산 가격에 가장 큰 영향을 미치는 미국 금리가 지금과 같은 높은 수준을 예상보다 오래 유지할 모양새다.

미국 경제가 지속적으로 탄탄한 모습을 보이면서 연방준비제도(연준)는 9월 통화정책 회의에서 현재 5.5%(상단 기준)에 달하는 기준금리를 한동안 높은 수준으로 유지할 것이란 점을 확실히 했고, 최근까지 미국 국채금리는 2007년 이후 최고치까지 폭등했다.

중장기적으로 인플레이션이 어떤 모습으로 하락할지에 따라 모든 것이 달라지겠지만 과거 같은 초저금리 체제를 더는 기대할 수 없다는 데는 이견이 없어 보인다.

따라서 월가 전문가들은 투자자들이 새로운 '뉴노멀' 시대를 맞아 투자 전략을 새로 짜야하며, 당분간은 짙어진 불확실성에 일단 상대적으로 안전한 투자처를 찾아 리스크를 피하는 것이 현명할 수 있다고 조언한다.

미국채 10년물 수익률 추이 [사진=마켓워치 차트] 2023.10.11 kwonjiun@newspim.com

◆ '고금리 장기화' 기정사실

월가의 대가들은 이미 미국의 10년물 금리가 5%를 넘길 것을 경고해 왔다.

레이 달리오 브릿지워터 설립자는 높은 인플레이션이 오랫동안 지속하면서 10년물 금리가 5% 부근이나 이보다 더 높아질 가능성이 크다고 주장했고, 세계 최대 자산운용사 블랙록도 16년래 최고치를 갈아치운 미국 벤치마크 10년 만기 국채 수익률이 아직 정점에 도달하지 않았다는 진단을 내놓았다.

블랙록의 래리 핑크 회장과 마찬가지로 빌 애크먼 퍼싱 스퀘어 최고경영자(CEO)도 10년물 금리가 최소 5%를 뚫고 오를 것이란 동일한 전망을 제시했다.

지난 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 고금리 장기화 전망에 힘이 실리자 기준금리가 7%까지 인상될 수 있다는 주장까지 나왔다.

제이미 다이먼 JP모간 CEO는 최악의 시나리오 하에서 기준금리가 7%까지 인상되는 한편 스태그플레이션이 발생할 것이라고 거듭 주장해 시장 이목을 집중시켰고, 제이미슨 쿠트 본즈의 찰리 제이미슨 최고투자책임자(CIO)는 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "누구도 7% 기준금리에 준비되지 않았다"며 "실제로 금리가 7%까지 인상되면 곳곳에서 자산 버블이 무너져 내릴 것"이라고 경고했다.

연준 내부에서도 매파 목소리가 아직 우세하다.

9월 FOMC 이후 클리블랜트 연은의 로레타 메스터 총재는 "연준의 일이 끝나지 않았을 가능성이 크며, 올해 금리를 한 번 더 인상한 뒤 한동안 유지할 필요가 있다고 생각한다"고 주장했고, FOMC 투표권을 가진 미셸 보우면 연준 이사도 인플레이션을 중앙은행 목표 수준으로 낮추려면 여러 번의 금리 인상이 필요할 수 있다고 밝혀 불안감을 조성했다.

통화 완화를 선호하는 비둘기파로 분류되는 애틀랜타 연은 라파엘 보스틱 총재는 이스라엘과 하마스 간 충돌로 인해 금리 인상 필요성이 사라졌다고 주장했으나, 금리 인하에 대해서는 여전히 신중한 입장이다.

달러화 [사진=블룸버그]

◆ 단기채와 현금성 자산 인기

월가 전문가들은 당장은 미국의 기준금리 상단을 섣불리 예측할 수 없는 상황인 만큼 당분간은 주식 비중을 줄이고 현금성 자산이나 단기채에 투자할 것을 권고하고 있다.

통상 미 국채 금리가 상승하면 주식의 상대 투자 매력이 감소해 주식시장에는 악재로 작용한다. 채권의 경우 시중 금리가 상승할 때는 금리 레벨에 따른 가격 민감도가 낮고 장기채보다 높은 금리에 이자 수익도 기대할 수 있는 단기채 매력이 커진다.

이 때문에 시장 금리가 오르거나 주식이 조정을 받을 때는 단기채와 머니마켓펀드(MMF)에 자금을 넣어둔 뒤 나중에 주식이나 장기채 저가 매수에 나서려는 투자 수요가 늘어나는 편이다.

최근에는 만기가 1년 이하의 미국 초단기 국채(T-Bill)가 주식을 넘어서는 수익률로 투자자들의 시선을 사로잡았다. 만기가 짧아 다른 국채보다 금리 위험이나 인플레이션 리스크가 작은T-bill은 낮은 수익률이 유일한 단점으로 꼽혔지만 최근 이러한 단점마저 사라진 것이다.

지난달 26일 블룸버그통신에 따르면 미국 6개월물 T-Bill 수익률이 5.5%로 2001년 이후 최고 수준을 보였다. S&P500지수의 이익 수익률(Earnings yield) 4.7%를 넘어서는 수준이다. 워런 버핏이 올해 8월 신용평가사 피치의 미국 신용등급 강등에 따른 우려에도 불구하고 '걱정하지 않는다'며 3~6개월물 매입 의사를 밝힌 것도 이러한 수익률 매력 때문으로, 블룸버그에 따르면 현금이 주식보다 우월한 적은 2000년 이후 처음이다.

더블라인캐피털 CEO이자 CIO인 제프리 건들락은 "T-bill을 사고 차분히 기다리면 된다"며 "마치 지하감옥처럼 느껴진 2016년보다 지금이 훨씬 행복하다"며 T-bill 투자를 적극 추천하기도 했다. 그는 "당시 채권 포트폴리오에서 연율 5%의 수익률을 얻으려면 정크본드(하이일드채권)을 사고 레버리지를 일으킨 다음 채권 부도가 안 나기를 바랄 수밖에 없었지만 지금은 T-bill을 사면 된다"고 말했다.

네드 데이비스 리서치의 에드 클리솔드 최고 미국 전략가는 "현금 자산보다 주식이 비싸다"며 "위험 자산인 주식을 보유하는 것이 정당화될 정도로 성장이 빠른 기업을 찾아야 하는데 현금의 경우 아무런 리스크 없이 5.5%의 수익을 거둘 수 있다"고 설명했다.

자산관리사 가이드스톤의 데이비드 스피카 회장 겸 최고 투자책임자(CIO)는 "국채와 머니마켓 등에서 나오는 고정 수익을 얻을 수 있기 때문에 주식을 매수해 위험을 떠안을 이유는 없다"고 주장했다.

미국 노동시장이 여전히 견조한 데 이어 인플레이션 또한 목표치를 웃돌고 있어 나중에 연준이 금리인하에 나서더라도 그 속도가 조절될 것으로 예상되기 때문에 당분간은 현금의 매력이 지속될 것이란 관측이다. 크레디트 사이트의 위니 시사르 글로벌 채권 전략 총괄은 "연준이 금리를 높은 수준으로 유지하는 한 현금이 킹"이라고 강조했다.

해외 일반인도 재무부의 웹사이트 TreasuryDirect.gov에서 신규 발행된 T-bill 투자가 가능하나 미국 납세자 식별번호나 송금용 미국 은행 계좌가 필요한 까닭에 번거롭다. 은행이나 증권사 등 금융기관을 통해 구입할 수도 있지만 금융기관마다 최소 인수금액이 정해져 있어 구입에 큰 금액을 넣어야 투자가 가능하다.

금액이 크지 않은 개인 투자자들에게는 상장지수펀드(ETF)가 대안일 수 있다. T-bill에 투자하는 ETF 중에는 만기 3개월 미만 채권에 투자하는 '아이셰어스 3개월 미만 국채'(SGOV) ETF, 만기 1~3개월 단기채에 투자하는 'SPDR 블룸버그 1~3개월 T-Bill'(BIL) ETF, '골드만삭스 1년 미만 채권'(GBIL) ETF와 1년 미만 미국 국채에 투자하는 '아이셰어즈 단기재무부채권(SHV)' ETF등이 있다.

9월30일 기준 미국 T-BILL ETF 비교. [출처=모닝스타] 2023.10.11 kwonjiun@newspim.com

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내란특검, 한덕수에 징역 15년 구형 [서울=뉴스핌] 백승은 기자 = "그날 밤, 대통령이 비상계엄을 하겠다는 순간 (중략) 기억도 맥락도 없고 분명하지 않습니다. (중략) 다만 비록 비상계엄을 막지 못했지만, 비상계엄을 찬성하거나 도우려 한 일은 결단코 없었습니다. 그것이 오늘 역사적인 법정에서 제가 드릴 가장 정직한 말입니다." 내란우두머리·내란 방조 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 26일 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관) 심리로 열린 결심 공판에서 이같이 최후 변론했다. 1심 선고는 오는 1월 21일 오후 2시에 나온다. 내란 특별검사(특검)는 한 전 총리에게 징역 15년의 중형을 구형했다. 한 전 총리의 혐의는 내란중요임무종사·내란우두머리방조·허위공문서작성및허위작성공문서행사·대통령기록물관리에관한법률위반·위증이다. [서울=뉴스핌] 류기찬 기자 = 한덕수 전 국무총리가 26일 오후 서울 서초구 서울중앙지법에서 열린 내란 방조 및 내란 중요임무 종사 혐의 관련 결심공판을 마친 뒤 법원을 나서고 있다. 2025.11.26 ryuchan0925@newspim.com 이 재판은 내란우두머리방조로 기소됐지만, 지난 3차 공판에서 재판부가 특검에 내란중요임무종사 혐의를 '선택적 병합' 형태로 공소장 변경하라고 요청해 공소 사실이 추가됐다. 선택적 병합은 필수적 병합의 반대 개념으로, 두 개 혐의를 공소장에 추가하면 재판부가 한 가지를 선택해 판단할 수 있는 형태다. 특검 측은 한 전 총리가 내란 범행에 가담하기 위해 절차적 정당성을 확보하려는 목적으로 국무위원 정족수를 채우려고 시도하거나 허위 공문서를 작성했다고 본다. 또 진술을 수차례 번복해 비협조적인 태도로 일관하고 있고 개선의 여지가 없는 점도 양형으로 고려돼야 한다고 봤다. 위증과 관련해선 명백하게 밝혀진 바가 있고, 한 전 총리도 일부 혐의를 인정했다. 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 탄핵 심판에서 '계엄 선포문을 받은 적이 없다', '이상민 전 행정안전부 장관과 대화한 기억이 없다'라고 했지만, 이후 공개된 12·3 대통령실 대접견실 폐쇄회로(CC)TV에는 한 전 총리는 선포문을 받고 이 전 장관과 약 16분간 대화를 나누는 모습이 포착됐다. 이 CCTV에는 윤 전 대통령이 국무위원에게 비상계엄 사실을 알리자 한 전 총리가 고개를 끄덕이기도 했다. 또 한 전 총리는 당일 '국무위원에게 직접 전화하지 않았다'고 했지만, 송미령 농림축산식품부 장관에게 '빨리 오라'고 통화를 한 사실도 뒤늦게 드러났다. 이날 특검 측은 한 전 총리에 징역 15년을 구형하며, 12·3 비상계엄은 '민주주의에 대한 테러'라고 강하게 비판했다. 특검 측은 과거 내란 범죄가 권위주의에서 민주주의로 가는 기회를 박탈한 것이었다면, 12·3 비상계엄은 수십 년간 한국이 쌓은 민주화의 결실을 한 순간에 무너뜨려 더 막대하게 국격을 손상하고 국민에게 상실감을 줬다고 했다. 아울러 한 전 총리는 국가의 2인자로서 내란 사태를 막을 수 있는 사실상 유일한 사람이었음에도 내란 범행에 가담해 막대한 피해를 줬다고 지적했다. 특검 측은 "그간 대한민국 사법시스템 죄에 상응하는 책임 엄히 물었다. 강화된 양화기준 발전된 시대적 경제적 사회적 변화 고려할 필요가 있고, 나아가 피고인을 엄히 처벌해 다시는 대한민국에서 불행 역사 되풀이되지 않도록 해야 한다"라고 강조했다. 반면 한 전 총리 측은 비상계엄의 절차적 정당성을 위해 국무위원을 모은 게 아니라 대통령을 저지하기 위해 모은 것이라고 주장했다. 위증 역시 큰 충격을 받아 기억이 선명하지 않은 것뿐이라고 밝혔다. 한 전 총리는 최후진술에서 직접 준비한 종이 한 장을 들고 '존경하는 재판장님'이라며 말 문을 열었다. 그는 "작년 12월, 비상계엄 선포로 국민이 겪은 고통과 혼란을 가슴 깊이 죄송스럽게 생각한다"라고 했다. 이어 "1970년 경제 관료로 입문해 한평생 공직을 걸어 왔다. 경제 정책 최일선에서 일했다. 대한민국은 제게 많은 기회를 줬고, 전력을 다하는 게 그에 보답하는 길이라고 생각하며 살았다. 그 길의 끝에 비상계엄 선포 사태를 만나리라고는 꿈에도 예상치 못했다"라고 밝혔다. 한 전 총리는 "여기 계신 어떤 분보다 제가 스스로를 더 혹독하게 추궁했다. 그날 밤 혼란한 기억을 복기할수록 제가 부족한 사람이었다는 절망만 사무친다"라며 "저는 그 괴로움을 죽는 날까지 지고 가야 하는 사람"이라고 힘주어 말했다. 이날 한 총리는 재판을 마치고 '국민들 앞에서 한마디 하실 말씀 없냐', '헌법재판소 재판관을 임명하지 않은 것에 대해 후회하지 않느냐' 등 취재진의 질문에는 어떤 대답도 하지 않고 법정을 빠져나갔다. 100wins@newspim.com 2025-11-26 18:58

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"'자사주 1년내 소각 의무화' 연내 마무리" [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 더불어민주당은 자사주를 취득일로부터 1년 내 소각하도록 하는 내용의 3차 상법 개정안을 연내 마무리하겠다고 25일 밝혔다. 한정애 민주당 정책위의장은 이날 오전 국회에서 열린 원내대책회의에서 "더 건강한 자본 시장을 위해 3차 상법 개정안이 조속히 논의되고 시행될 수 있도록 최선을 다하겠다"며 이같이 밝혔다. 한정애 더불어민주당 정책위의장. [사진=뉴스핌DB] 한 정책위의장은 "주주 충실 의무 명문화, 집중투표제 의무화에 이은 자사주 소각 의무를 담은 3차 상법 개정안을 연내에 마무리하도록 하겠다"고 말했다. 그는 "그간 자사주가 특정 주주의 이익을 위해서 이용되는 나쁜 사례가 많았다"며 "상법 개정을 통해 자사주의 성격을 명확히 규정하고 자사주 마법을 우리 자본시장에서 퇴출하도록 하겠다"고 말했다. 3차 상법 개정안은 회사가 자기 주식을 취득하는 경우 취득일로부터 1년 내 소각하는 것을 원칙으로 하되, 임직원 보상 목적 등 일정 요건에 해당할 때는 '자기주식 보유·처분 계획'을 작성해 주주총회 승인을 통해 보유 또는 처분할 수 있도록 한다. 기존 자사주에 대해선 신규 취득 자사주와 동일한 의무를 부여하되 법 시행 후 6개월의 추가 유예 기간을 두기로 했다. 전날 민주당 코스피 5000 특위 위원장인 오기형 의원은 이 같은 내용을 골자로 하는 상법 개정안을 대표 발의했다. 한 정책위의장도 공동 발의자에 이름을 올렸다. jeongwon1026@newspim.com 2025-11-25 10:12