[GAM] 채권→주식 자금이동, 2019년 ‘반전’ 예고

기사입력 : 2019년01월06일 18:29

최종수정 : 2019년01월07일 07:12

올해는 투자자금 채권 및 신흥국 ‘쏠림’ 예상

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[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 지난해 채권 시장을 떠나 주식 시장을 향했던 글로벌 투자 자금 이동 경로는 올해 반전될 것으로 예상된다.

이머징마켓포트폴리오리서치(EPFR)에 따르면 작년 1월 1일부터 12월 26일까지 글로벌 주식형 펀드로는 총 567억4000만달러가 순유입됐다. 같은 기간 채권형 펀드에서 288억달러가 순유출된 것과 대조적 흐름이다. 채권형 펀드 중 선진국에서는 165억4000만달러가 빠져나갔으며, 신흥국에서는 122억6000만달러가 유출됐다.

지역별로는 주식형 펀드의 경우 아시아와 신흥국으로 자금이 대거 유입된 것과 달리 북미와 서유럽 시장에서는 자금이 빠르게 이탈했다. 채권 펀드의 경우에는 북미 시장이 나홀로 자금을 유입했으며, 서유럽과 아시아, 신흥국 전반에서는 자금이 빠져나갔다.

연초 양호한 펀더멘털에 기대 주식시장으로 몰렸던 투자자들은 하반기 들어 미국과 중국 간 무역 갈등이 심화하고, 세계 경제성장 둔화 전망과 미국 금리 인상, 기업실적 악화 등에 대한 우려가 깊어지면서 위기 자산에서 발을 뺐다.

미·중 무역분쟁 악재가 다소 희석될 가능성도 제기되지만 변동성은 이어질 것이란 전망이 높다. 나홀로 호황을 누리던 미국 경기마저 둔화할 기미를 보이고 있고 트럼프발 리스크 역시 언제든 다시 불거질 수 있는 만큼 안전자산으로 숨으려는 투자자들의 욕구는 지속될 것으로 보인다.

◆ 안전자산 인기에 채권시장 ‘맑음’

지난해 중국과 일본, 독일을 포함한 유로존까지 실물경기 하강이 두드러진 데 이어 대규모 세금 인하 효과로 독주했던 미국 역시 꺾일 것이라는 전망이 힘을 얻으면서 ‘리스크-오프’가 금융시장을 장악했는데, 올해도 비슷한 분위기가 이어지면서 채권이 강세를 보일 전망이다.

BofA-메릴린치에 따르면 내년 투자자들의 경기 전망은 2008년 10월 이후 가장 비관적인 상황. 지난 12월 글로벌 투자자들의 채권 순비중 축소 축소 포지션이 23%포인트 급감, 35%로 떨어진 동시에, 주식에 대한 비중 확대 포지션은 16%로 하락해 2년래 최저치를 나타냈다. 주식에서 채권으로 자금이 그만큼 이동했다는 의미로, 변동 폭은 사상 최대 규모에 해당한다.

작년 글로벌 금융시장의 극심한 혼란과 변동성이 올해까지 지속될 것으로 예상되는 가운데, 한국 회사채가 투자자들에게 피난처를 제공할 것이라는 주장도 나왔다. HSBC는 한국 기업이 발행한 회사채가 2019년 금융시장의 변동성 상승에 안전자산이 될 것이라고 주장했다.

미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상과 대차대조표 축소에 따라 신용시장의 달러화 유동성이 위축되는 상황이지만, 한국 기업은 내년 달러화 자금 조달에 어려움이 없을 것이란 판단에서다. 경기 하강 기류와 정책 리스크로 인해 글로벌 투자자들이 자산 옥석 가리기에 무게를 두고 있지만 한국 회사채의 경우 스프레드 변동성이 낮아 인기몰이를 할 것이라는 분석이다.

모간스탠리는 위안화 표시 중국 채권이 올해 중 블룸버그 바클레이스 글로벌 채권 지수에 편입되면 중국 채권 시장으로 800억달러의 자금이 순유입 될 것으로 내다봤다. 또 미즈호증권은 경제정책 불확실성이 중장기적으로 채권시장 강세 및 주식시장 약세 요인으로 작용하면서 미국 펀드자금이 주식에서 채권으로 재분배될 것으로 점쳤다.

◆ 신흥국도 ‘시선집중’

올해 달러 강세 기대가 후퇴하면서 투자자들의 관심은 신흥국에 특히 집중될 것으로 보인다. 해외 유명 투자은행들도 대부분 투자 매력을 강조하면서 신흥국에 대한 투자 비중 확대를 권고했다.

모건스탠리는 올해 신흥시장에 대한 투자의견은 '비중축소'에서 '비중확대'로 대폭 올렸고 한국 주식시장에 대한 투자의견도 ‘비중축소’에서 ‘비중유지’로 상향 조정했다. 또 올해 말 MSCI 신흥시장(EM)지수 전망치 역시 지난 5월 제시했던 12개월 전망치보다 11% 높였다.

베어링자산운용은 신흥국 기업들의 견실한 펀더멘털을 강조하면서, 최근 신흥국 증시가 예상보다 부진한 모습인데 단기 변동성이 보장된 투자 매력이 있는 주식을 매수하기에 좋은 기회라고 평가했다.

신흥국 증시로의 관심은 중국 중심의 부양책에 대한 기대감이 높아진 점도 한몫했다는 분석이다. 앞서 중국은 중앙경제공작회의에서 올해 감세 규모를 올해보다 확대하는 한편 인프라 건설용 지방정부의 특수목적 채권 발행량을 늘리는 등의 적극적인 재정 정책으로 경기둔화 흐름에 대처하겠다고 약속했다.

달러가 약세 국면으로 전환할 것이라는 전망도 신흥국으로의 자금유입을 확신하게 하는 대목이다. 최근 달러는 미국의 장단기 국채 금리 격차가 좁혀지며 경기 침체가 우려되는 상황인데다 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 연방공개시장위원회(FOMC) 기자회견에서 글로벌 경기 둔화 우려를 언급한 뒤로 약세 흐름을 보이고 있다.

대개 수출의존도가 높은 신흥국의 경우 달러 강세가 호재지만, 외국인 투자자 입자에서 보면 신흥국 통화 강세가 기대되면 투자에 나설 유인이 생기는 셈이다.

키스 웨이드(사진) 슈로더그룹 수석 이코노미스트는 2019년 경제 둔화 국면에서 주식투자는 미국, 채권투자는 신흥국이 유망하다고 평가했으며, 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 비둘기파로 돌아서 미국의 금리 인상 속도가 늦춰질 것으로 예상되는 만큼 달러 강세 환경이 변하면 신흥국 통화 채권이 유망하다고 분석했다.

그는 현재 금리가 중립금리 바로 아래라는 파월 의장의 발언을 통해 올해 강 달러 조기 종료로 통화 가치를 회복한 신흥국 채권투자 수익률 개선을 예상할 수 있다면서, 신흥국 중에서도 펀더멘털이 견실한 멕시코·인도네시아·인도·폴란드의 채권을 유망 투자처로 지목했다.

kwonjiun@newspim.com

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트럼프 "호르무즈 통행료 20% 징수" [워싱턴=뉴스핌] 박정우 특파원 = 도널드 트럼프 미국 대통령은 13일(현지시간) 이란 항구에 대한 미 해군의 봉쇄조치를 재개한다고 선언했다. 또 미국이 호르무즈 해협을 통과하는 선박들에 안전을 제공하는 비용으로 선적 화물의 20%를 부과할 것이라고 밝혔다. 트럼프 대통령은 이날 소셜미디어 트루스소셜을 통해 "호르무즈 해협은 열려 있을 것이며, 이란이 원하든 원하지 않든 유지될 것"이라며 "이란 봉쇄(THE IRANIAN BLOCKADE) 조치를 재개한다"고 밝혔다. 이어 이란과 관련 물류 수송을 제외한 "다른 모든 국가들은 해협을 공정하고 자유롭게 이용할 수 있다"고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 그러면서 미국이 '호르무즈 해협의 수호자(THE GUARDIAN OF THE HORMUZ STRAIT)'가 될 거라며 안전 제공 비용을 청구할 것이라고 선언했다. 그는 미국이 "수호자로서, 그리고 공정함의 차원에서, 이 불안정한 세계 요충지에 안전과 보안을 제공하는 업무에 필요한 모든 비용에 대해 선적 화물의 20% 비율로 보상(비용 청구)을 받을 것"이라며 관련 절차가 즉시 시작된다고 덧붙였다. 트럼프 대통령의 이날 대 이란 봉쇄 재개와 호르무즈 안전 제공 비용 징수 선언은 이란이 미국의 호르무즈해협 개방 요구를 거부하고 폐쇄를 선언한 뒤 나왔다. 미군은 이란에 대한 추가 공격에 나서 방공망과 드론 전력 등을 타격했다. 이로써 이란과 휴전 합의로 종료됐던 이란 항구에 대한 미군의 해상 봉쇄가 3주 만에 재개됐다. 트럼프 대통령은 특히 호르무즈해협을 미국이 관리하고 그 대가를 받겠다는 입장을 밝히며 사실상 해협 통제권 확보 의지를 드러냈다는 평가다. 반면 이란 군은 어떠한 경우에도 미국이 해협 관리에 개입하는 것을 허용하지 않겠다고 반발하고 있어 양측의 충돌이 격화될 가능성이 커 보인다는 평가다. 월스트리트저널(WSJ)은 "양측의 대립은 해협 통제권을 둘러싼 대치 상태가 지속될 가능성을 예고한다"며 "글로벌 석유 시장에 추가적인 압박을 가할 위험이 있다"고 경고했다. 실제 호르무즈 해협을 둘러싼 미국과 이란 간 대치 격화 속에 이날 브렌트유 가격은 배럴당 79달러대까지 오르며 약 4% 상승한 것으로 집계됐다. 호르무즈 통행량 회복세도 이미 꺾이는 등 해상 물류 위축 움직임은 이미 현실화하고 있다는 지적이다. 선박 추적 데이터 업체 케플러(Kpler)는 지난 주말 호르무즈 해협을 통과한 것으로 확인된 선박 수가 전주 대비 절반 이상 감소한 19척에 불과했다고 밝혔다. 이는 미국과 이란 간 예비 평화 협정인 양해각서(MOU)가 체결되기 전과 비슷한 수준으로 케플러는 대부분의 선박이 이란이 승인한 항로나 비밀 경로를 이용했으며, 미국이 지원하는 오만 인근 통로를 통한 통행은 끊겼다고 전했다. WSJ은 미국이 트럼프 대통령이 공언한 대로 호르무즈 해협을 군사적으로 장악하려면 상당한 규모의 지상군 침공이나 위험한 해군 작전이 필요할 것으로 전망했다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 트루스소셜 게시글. [사진=트루스소셜] dczoomin@newspim.com 2026-07-14 00:17