환율 개입 보다는 역주기 요소 도입으로 환율 방어 나설 듯
[타이베이=뉴스핌] 강소영 기자=6월 중순 이후 급락했던 위안화 가치가 인민은행의 환율안정 의지 피력 이후 빠르게 안정을 되찾고 있다. 중국 시장 전문가들은 외환 시장에서 위안화 가치에 대한 시장 심리가 회복되고 있으며, 향후 또 다시 급격한 변동이 발생하면 인민은행이 본격 개입에 나설 것으로 전망했다.
◆ 인민은행 시장 안정화 나선 후 시장 빠르게 안정, 고시환율에도 영향 안받아
위안화 가치 하락은 6월 중순부터 본격화됐다. 6월 14일부터 7월 3일까지 14거래일 만에 역외시장에서 위안화의 가치는 5.3%나 내려갔다.
단기간에 나타난 위안화 가치 하락에 시장의 우려도 갈수록 증폭되는 양상을 보였다. 6월 중순 위안화 가치 하락이 두드러질 때 시장의 궁금증은 급락의 원인에 집중됐다.
6월말 달러 대비 위안화 환율이 6.6위안을 돌파하자 시장의 관심은 낙폭 수준에 쏠렸다. 달러 당 위안화가 7위안대를 돌파할 것인지가 초미의 '관심사'가 됐다.
이번달 초 역내 시장에서 위안화 가격이 6.7위안을 넘어서면서 인민은행의 대응책이 필요하다는 분위기가 확산됐다. 위안화 가치 폭락이 지속될 경우 인민은행이 사태 수습에 나설 능력이 있는지에 대한 우려까지 제기됐다.
급기야 3일 역외 시장에서 위안화 환율이 11개월래 최저치인 달러당 6.73위안까지 치솟으면서(가치하락) 시장의 충격이 확산될 즈음, 인민은행이 '수습'에 나섰다.
3일 오전 판궁성(樊功生) 인민은행 부행장겸 국가외환관리국장이 홍콩에서 열린 '채권퉁' 1주년 기념 행사에서 "다양한 정책 도구, 충분한 외환보유액, 양호한 중국 경제 펀더멘탈 그리고 경제 내성 등을 기반으로, 중국은 위안화 환율을 충분히 안정화할 수 있다"고 밝혔다. 최근 급격하게 진행된 위안화 가치 하락에 대해 인민은행 관리의 첫 번째 입장 표명이었다.
이날 오후 인민은행도 이강(易綱) 인민은행장의 최근 중국 매체와 인터뷰 내용을 홈페이지에 게재했다. 이강 행장은 인터뷰에서 "인민은행은 최근 위안화 환율 추이를 예의주시 하고 있다"면서 "중립 통화 정책을 견지하고, 위안화 환율 안정을 위해 적절한 거시경제 정책 도구를 활용하겠다"고 밝혔다.
이밖에 쑨궈펑(孫國峰) 인민은행 금융연구소장, 성쑹청(盛松成) 인민은행 참사도 각각 인터뷰와 기고문을 통해 위안화 가치 급락이 인민은행이 유도한 것이 아니며, 최근 위안화 가치 하락에 대해 시장이 과도하게 우려할 필요가 없다며 시장 불안심리 잠재우기에 나섰다.
이례적인 인민은행 고위 관계자들의 환율 안정화 '의지' 피력에 시장 심리도 빠르게 안정을 찾았다. 3일 역내외 시장에서 위안화 환율이 급반락(가치상승)했다. 달러 당 위안화 환율은 이날 저녁 2017년 8월 25일 이래 가장 낮은 6.65위안 수준으로 장을 마감했다.
4일 오전에도 위안화 환율은 안정세를 유지했다. 인민은행이 고시하는 달러 대비 위안화 기준환율은 6.6595로 2017년 8월 25일 이후 처음으로 6.65 선을 넘어섰지만, 역내외 시장은 고시환율의 영향을 받지 않는 모습이다.
이날 역외 시장 오전장에서 달러 대비 위안화 환율은 1시간만에 150포인트가 하락하며 6.6579를 기록했고, 오전 10시 44분(현지시간)에는 6.643위안까지 하락했다.
◆ 환율안정 인민은행 시그널 확고, 환율안정 위해 '역주기 요소' 사용 유력
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롄핑(連平) 중국 자오퉁(交通)은행 수석경제학자는 "인민은행은 시장에 분명한 시그널을 보냈다.위안화 가치의 과도한 하락을 원치 않는다는 의지를 확고히 했고, 향후 적절한 조치를 취할 것으로 보인다"고 밝혔다.
롄핑은 "확고한 입장표명을 밝힌 만큼 인민은행이 이에 상응하는 정책과 조치를 취할 것이 분명하다. 시장의 변화 추이와 시장의 수급 상황을 예의주시하며 정책의 수위를 조절할 것으로 본다"고 덧붙였다.
중국 유력 경제 매체 화얼제젠원(華爾街見聞)도 전날 이강 행장의 발언에서 분명한 정책 '시그널'을 읽어낼 수 있다고 분석했다. 이강 행장의 발언의 핵심은 ▲ 중립적 안정 통화정책 ▲ 환율개혁 심화 ▲ 과거 경험을 살린 다양한 정책 도구 운용 ▲ 신중한 거시경제 조절 정책 운용 ▲ 위안화 환율의 합리적 수준 유지 등으로 요약할 수 있다.
화얼제젠원은 이날 이강 은행장의 발언은 통화정책에 대한 기본 원칙을 다시금 재확인했다고 분석했다. 대규모 유동성 공급은 자제하면서도 시중에 적정 수준의 통화를 공급할 것임을 시사한다는 것. 이를 위해 환율을 합리적인 수준에서 유지할 필요가 있다고 분석했다.
이강 은행장이 밝힌 환율 안정을 위한 다양한 정책 도구에는 외환보유액 투입, 자본유출 억제, '역주기 요소' 등 과거에 인민은행이 사용한 바 있는 정책이 검토되는 것으로 판단했다.
지난 2015~2016년 중국에서 대규모 자본유출이 발생했을때 중국은 1조 달러 규모의 외환보유액을 시장에 투입해 위안화 절상에 나섰다. 동시에 국내 자본의 역외 유출 조건을 강화하는 방식으로 시중 자금의 역외이탈을 막았다.
'역주기 요소' 사용도 중요한 도구다. 인민은행은 2017년 5월 외환시장이 한 방향으로 과도하게 편중되는 현상을 완화하기 위해 '역주기 요소'라는 변동성 완화 장치를 마련했다. 시장 전문가들은 역주기 요소가 실질적으로는 위안화 강세를 유도하기 위한 장치로 보고 있다. 관련 보도에 따르면, 인민은행은 올해 1월 이후 기준환율 산정에서 '역주기 요소'를 배제해왔다.
외환보유액 투입, 자본 역외 유출 억제 그리고 역주기 요소 가운데서 인민은행이 환율 방어를 위해 채택할 가장 유력한 '카드'는 역주기 요소인 것으로 화얼제젠원은 분석했다.
이강 은행장이 환율시장 개혁을 강조한만큼 외환보유액을 직접 동원하는 것은 이에 반하는 조치이기 때문이다.
이 은행장이 '신중한 거시경제 정책 운용'을 강조한 것으로 볼때 인민은행이 '역주기 요소'를 환율 안정화를 위해 재도입 할 가능성이 크다고 내다봤다.
만약 역주기 요소로도 위안화 가치 급락세가 잡히지 않을 경우, 위안화 기준환율을 대폭 인하(가치상승)하는 방식을 취할 수 있다고 이 매체는 전망했다.
jsy@newspim.com
