선진국 증시 성적 “기대 이하”…잠재적 리스크 짚어봐야
사상 최고치 행진을 이어온 미국 뉴욕 증시가 새해 들어 혼조 국면에 진입했다. 무려 28개월동안 이어온 상승세에 대한 피로감이 극에 달하고 있는 가운데 '조정'의 시기가 다가오고 있다는 관측도 나온다. 글로벌 경기회복 기대감이 아직 지속되고 본격적인 어닝시즌에 일부 기업실적도 회복세를 보이고 있지만 시장은 추가 매수에 대한 기대감보다는 악재에 더 크게 반응하는 불안한 모습이다. 뉴스핌은 새해 초 미국과 유럽 등 선진국과 한국과 중국 등 신흥시장을 중심으로 세계 증시의 혼조세에 대한 시장 안팎의 분석과 전망, 주요 이슈 등을 점검해보는 기획을 마련했다.[편집자註]
[뉴스핌=권지언 기자] 지난해 말 화려한 장밋빛 전망들이 쏟아지며 상승 기대감이 고조됐던 주요 선진국 증시가 아직까지 이렇다 할 성적을 거두지 못하고 있어 시장 경계론이 다시금 고개를 들고 있다.
뉴욕 증시의 S&P500지수는 올 들어 지난 14일 기준으로 0.32%가 빠졌고, 일본 증시는 5%가 넘게 밀렸다. 중국의 상하이지수와 한국의 코스피 역시 각각 4%, 3%가 넘는 하락세를 보이고 있다.
유로존 내 우량주들로 구성된 유로스톡스50지수는 0.34% 상승해 간신히 체면은 지켰지만 팽배한 시장 낙관론에 비하면 성적은 시원찮다.
러셀인베스트먼트는 글로벌 증시가 지난해 악조건 속에서도 선전하는 기염을 토했지만 올해는 저성장에 발목이 잡힐 것이라고 경고했다. 러셀은 유럽의 위기 재발 가능성, 미국의 재정절벽 논란 재부상, 가계 및 기업 불안 등 잠재적 리스크가 상당하다고 평가했다.
영국 전문 투자자들을 대상으로 실시된 ‘CFA UK 벨류에이션 인덱스’ 조사에서는 44%의 응답자가 선진국 증시가 ‘고평가’, 또는 ‘상당히 고평가’됐다고 평가했다. 직전 조사에서 같은 답을 한 비율 37%에서 확대된 결과다.
프랑스 나티시스(Natixis) 자산운용은 벨류에이션 정상화, 성장률 둔화, 종목 선택의 중요성 고조 등이 올해 주식 투자의 주요 테마가 될 것이라고 강조했다. 나티시스 최고경영자(CEO) 크리스 월리스는 주식 투자자들의 가장 큰 역풍은 “기업 실적 부담”이라는 분석도 제시했다.
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| 주요국 증시 YTD 비교 차트 (SPX:S&P500지수/SX5E:유로스톡스50지수/SHCOMP:상하이지수/NKY:닛케이지수) [출처:블룸버그] |
◆ 미국 증시, 변동성 확대 대비해야…벨류에이션 “지나쳐”
미국 증시의 경우 변동성이 확대될 것이란 도이체방크의 경고가 나왔다.
도이체방크 데이비드 비앙코 수석증시전략가는 지난해 주식시장은 거침없는 랠리를 이어갔지만 올해는 변동성이 돌아올 것으로 내다봤다.
그는 “실적 성장세나 벨류에이션 등의 ‘정상화’가 진행될 테고 변동성 역시 마찬가지”라면서 지난해 나타났던 낮은 변동성은 비정상이라고 설명했다.
비앙코는 S&P500지수가 올해 2000선을 돌파할 수도 있지만 이후에는 1850까지 떨어질 수 있다고 경고했다. 최근 CNBC가 실시한 전문가 조사에서 전문가들이 연말 지수 전망으로 제시한 1955를 하회하는 수준이다.
JAG캐피탈운용 수석투자담당 노만 콘리 역시 “올해 미국 증시가 10% 가량 조정된다 하더라도 놀라지 않을 것”이라며 변동성 확대 및 증시 약세 전망에 힘을 실었다.
골드만삭스는 미국 증시 벨류에이션이 지나치다는 평가를 내놓았다.
골드만 주식전략가 데이빗 코스틴은 “어떤 기준으로 보더라도 S&P500 벨류에이션이 과하다”며 “추가 랠리를 위해서는 기업 실적 성장세가 뒷받침돼야 한다”고 말했다.
비슷한 우려는 연준 관계자들 사이에서도 제기됐다. 월스트리트저널(WSJ)은 지난 12월 회의에서 연준 관계자들이 미국 경제의 떠오르는 위협 요인으로 미 증시 버블 가능성이 집중 논의됐다고 보도했다.
◆ 투자 관심 고조 유럽 “대박은 아직”
지난 2년 동안 이어진 증시 회복세가 올해도 풀가동될 것이라던 유럽 증시는 아직까지 확실한 '한 방'을 보여주지 못했다.
나티시스 글로벌 증시매니저 리 로젠바움은 “유럽 펀더멘털이 바닥을 쳤다는 신호들이 나오고 있지만 이 같은 추세가 지속되는 것을 확인할 필요가 있다”고 말했다.
민간 부문의 차입 축소 움직임에 타이트해진 재정 및 신용 여건까지 더해지면서 유로존 경기 역시 상당한 부담을 느끼고 있다는 분석이다.
현재 12.1%로 사상 최고 수준인 유로존의 실업률은 올해에도 경제 회복의 큰 장애물이 될 것으로 보이고, 저성장까지 겹치면서 정치 및 사회적 혼란이 발생할 가능성도 남아 있다.
◆ 아시아-신흥국 증시도 ‘우중충’
일본과 중국 등 아시아 및 신흥국 증시도 올 초 성적이 부진하긴 마찬가지다.
러셀은 일본의 경우 오는 4월로 예정된 소비세 인상에 시장이 급변할 수 있으며, 중국은 신용시장에 대한 경계감이 풀리지 않고 있다고 경고했다.
신흥 시장 역시 연준의 양적완화 축소(테이퍼링)의 직격타를 맞을 것이란 불안감이 지속되는 모습이다.
MSCI 이머징마켓지수는 올 들어 3.7% 가까이 빠지고 있다.
HSBC 아시아경제리서치 공동대표 프레드 뉴먼은 “테이퍼링 여파가 영원하지는 않겠지만 신흥 경제 성장세에 역풍이 되는 것은 확실하다”면서, 신흥 시장의 성적 차가 뚜렷이 구분되는 현상이 나타날 것이라고 강조했다.
[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)
