[뉴스핌=김양섭 기자] 신한금융투자는 9일 메가스터디에 대해 "하반기에도 회원수 감소로 실적 둔화가 불가피할 전망"이라며 "하반기 매출액과 영업이익은 각각 전년동기 대비 11.9%, 36.6% 감소한 1,143억원(3분기 707억원, 4분기 436억원), 221억원(3분기 200억원, 4분기 21억원)을 기록할 것으로 예상된다"진단했다.
메가스터디에 대한 투자의견 'Trading BUY'를 유지했지만 목표주가는 별도 및 연결기준 실적 전망 하향 조정을 반영해 기존 8만9,000원에서 7만3,000원으로 하향 조정했다.
=리포트 주요 내용 (허민호 애널리스트)
2분기 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 13.1%, 40.2% 감소
별도기준 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 13.1%, 40.2% 감소한 605
억원, 141억원으로 부진한 실적을 기록했다. 고등부 및 초/중등부 온라인 매출
액은 수능과 EBS 연계율 강화, 수시비중 확대 영향에 따른 회원수 감소가 지속
됨에 따라 각각 21.1%, 15.9% 감소한 206억원, 110억원을 기록했다. 특히 영
업이익률은 13.1%p 하락한 23.4%을 기록했다. 이는 고정비 비중이 높은 고등
부 및 초/중등부 온라인 사업부문의 매출 감소에 따른 수익성 악화와 고등부 오
프라인 부문의 장학금 관련 일회성 비용이 발생했기 때문이다.
한편 연결기준 2분기 매출액은 전년동기 대비 0.8% 증가한 887억원, 영업이익
은 29.0% 감소한 182억원을 기록했다. 자회사들의 총 매출액과 영업이익은 각
각 317억원, 48억원으로 기대치를 하회했다. 특히 아이비김영은 대학편입 정원
감소, 경쟁심화 등으로 영업적자 13억원을 기록해 연결기준 실적을 악화시켰다.
하반기 영업이익은 전년동기 대비 36.6% 감소한 221억원 예상
하반기에도 이와 같은 회원수 감소 지속으로 실적 둔화가 불가피할 전망이다.
하반기 매출액과 영업이익은 각각 전년동기 대비 11.9%, 36.6% 감소한 1,143
억원(3분기 707억원, 4분기 436억원), 221억원(3분기 200억원, 4분기 21억
원)을 기록할 것으로 예상된다. 한편 2012년 연결 기준 영업이익은 아이비김영
의 영업적자 등이 추가됨에 따라 전년동기 대비 29.5% 감소한 568억원을 기
록할 전망이다.
투자의견 'Trading BUY' 유지, 목표주가 73,000원으로 하향 조정
메가스터디에 대한 투자의견 'Trading BUY'를 유지한다. 그러나 목표주가는 별
도 및 연결기준 실적 전망 하향 조정을 반영해 기존 89,000원에서 73,000원으
로 하향 조정한다. 동사에 대해서는 향후 수능 난이도 상승 등 대학입시 정책
변화 모멘텀이 발생하기 전까지는 보수적인 접근이 필요하다.
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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)
