[뉴스핌=양창균 기자] 박영주 우리투자증권 애널리스트는 27일 SK하이닉스 보고서를 내고 "올 2/4분기부터 본격적인 턴어라운드가 시작될 것으로 전망된다"고 분석했다.
박 애널리스트는 "올 2/4분기에는 지난 3분기 동안의 적자 행진을 마감하고 860억원의 흑자를 시현할 것으로 예상된다"며 "이에 따라 흑자 전환에 따른 주가 상승 모멘텀이 발생할 것으로 판단된다"고 설명했다.
특히 "올 하반기 중에는 흑자 폭의 지속적인 확대가 기대된다"며 "오는 2013년에는 2조3000억원의 대규모 영업이익을 창출할 것으로 예상된다"고 강조했다.
다음은 보고서 내용입니다.
투자의견 Buy 및 목표주가 38,000원 유지…2013년까지 지속적으로 우호적인 업황 전개 전망
- 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 38,000원 유지. 동사에 대한 투자 의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 2분기에는 지난 세 분기 동안의 적자 행진을 마감하고, 860억원의 흑자를 시현할 것으로 예상됨에 따라 흑자 전환에 따른 주가 상승 모멘텀이 발생할 것으로 예상되고, 2) 하반기 중에는 흑자 폭의 지속적인 확대가 기대되며, 3) 2013년에는 2.3조원의 대규모 영업이익을 창출할 것으로 예상되기 때문. 이러한 실적 개선 모멘텀의 driver는 1) 2012년과 2013년 DRAM bit growth가 2011년과 2012년의 저조한 설비투자(2011년 83억 달러, 2012년 60억 달러)로 인해 각각 31.3%, 40.1%에 불과할 전망이라는 점, 2) 산업 구조 조정에 따른 공급업체 측의 가격 협상력 강화, 3) 견조한 Moible DRAM의 수요 성장(2012년 116.4%, 2013년 92.3%), 4) NAND 시장의 지속적 성장과 동사의 시장 점유율 확대로 판단
- 목표주가 38,000원은 동사의 2012년과 2013년 예상 주당 장부가치 16,000원과 19,000원 대비 각각 2.4배와 2.0배 수준에 불과
엘피다 관련 이슈, 동사 주가 상승의 걸림돌 될 수 없다.
- 당사에서는 엘피다 관련 인수 계약이 마무리 되기 위해서는 적어도 3개월 가량이 소요될 것으로 전망. 5월 초 2차 입찰이 마감될 경우, 5월 말경 우선 협상 대상자가 선정될 전망이고, 우선 협상 대상자의 6주 내지 8주의 정밀 실사를 가정할 경우 8월 경에야 본계약을 체결할 수 있을 전망. 본계약 체결까지는 긴 여정이 남아 있는 상황. 정밀 실사 결과 만약 부실 자산 등이 발견된다면 본협상이 난항을 겪을 수도 있을 것이고, 협상이 결렬될 가능성도 배제할 수 없음. 협상 결렬의 경우 더욱 부실해 져 있을 것으로 추산되는 엘피다가 부활할 가능성은 매우 낮은 것으로 판단되고, DRAM 산업 전체적으로는 긍정적인 영향이 있을 것으로 판단
1분기 실적, 시장 전망치 하회…2분기에는 860억원의 흑자 달성 전망
- 동사의 1분기 영업적자는 2,600억원으로 시장 전망치 1,730억원을 상회하는 수준. Smart mobile device의 판매 증가율 둔화와 메모리 카드에 대한 수요 부진으로 인해 NAND bit growth가 2%에 불과하였고, 판가도 비교적 큰 폭인 16% 하락하였기 때문으로 판단. Mobile DRAM 지속적인 판가 하락도 일조한 것으로 판단
- 2분기의 경우 DRAM의 판가 상승(+9.0%)과 NAND 출하량의 급증(+20.6%)이 흑자 전환을 견인할 것으로 판단
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[뉴스핌 Newspim] 양창균 기자 (yangck@newspim.com)
