[뉴스핌=김양섭 기자] 이트레이드증권은 14일 스틸플라워에 대해 "고유가와 더블어 후육강관 수요증가가 기대된다"고 평가했다.

<리포트 주요 내용>(강태현 연구원)
 
=고유가와 더불어 후육강관 수요증가 기대

스틸플라워의 후육강관 제품인 송유관 및 해양구조용 강관은 유가 상승세와 더불어 메이저 석유회사로부터의 수요증가가 기대된다. 일반적으로 오일프로젝트 수주는 트랙레코드가 있는 업체와 계약이 진행되고 최근에는 한 프로젝트 물량을 한 업체에 몰아주는 경향을 보이고 있기 때문에 글로벌 EPC업체와의 계약경험이 있는 동사의 프로젝트 수주가능성은 높다고 판단한다. 동사는 순천공장의 캐파증설과 더불어 가동률 80% 이상으로 수요증가 대비 공급여력을 확보했다. 또한 톤당 $170~180 수준인 동사의 제품 평균가격은 2010년의 $150/톤 대비 고점에서 형성되어 있고 전방업체의 후육강관 수요증가에 따라 제품 가격은 높은 수준에서 유지될 것으로 판단된다.

=2012년 실적 증가세 지속 전망

2012년 스틸플라워의 실적은 매출액 2,907억원(+12.0% YoY), 영업이익 195억원(+49.3% YoY), 영업이익률 6.7%로 전망한다. 실적 개선의 주요 원인은 1) 현재 6.5~7만톤(약 5개월 물량)의 수주잔고가 상반기 실적을 견인할 것으로 예상되고 2) 동사와 EPC업체간의 예상되는 수주물량이 하반기 실적을 견인할 것으로 전망되기 때문이다. 또한 후육강관 평균가격 상승기조와 더불어 주 원재료인 후판가격이 하향안정화 될 것으로 예상되어 동사의 영업이익률은 전년대비 1.7%p 증가할 것으로 전망한다.

=2012년 EPS Growth 68.8%에 주목 필요

동사의 주가는 2012년 추정실적 기준 PER 16.4배, PBR 1.7배에 거래되고 있어 밸류에이션 매력도는 떨어진다. 그러나 작년 영업실적 흑자전환 이후 2012년 EPS 성장률이 68.8%로 전망되기 때문에 유기적인 성장세에 주목할 필요가 있다고 판단한다.

 


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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)