[뉴스핌=이강혁 기자] 하나대투증권은 28일 포스코(POSCO)의 3/4분기 영업이익이 1조원을 넘어서 시장 기대 수준에 부합할 것이라고 내다봤다.
김정욱 하나대투증권 애널리스트는 "비수기 영업일수 축소에도 불구하고 3분기 판매량은 전분기 대비 3% 감소한 843만톤에 달해 목표수준 달성이 예상된다"며 "원료투입가격 상승과 환율급등으로 9월 마진축소 예상되나, 3분기 영업이익은 1조원(K-IFRS 개별기준)을 넘어 설 것으로 추정되어 시장 기대수준에 부합할 전망"이라고 설명했다.
그는 포스코에 대해 투자의견 '매수'는 유지했지만, 목표주가는 불확실성 확대에 따른 영업실적 둔화를 우려해 57만원으로 하향했다.
-다음은 보고서 주요 내용.
3분기 실적 선방 예상 – 영업이익 1조원 넘을 것
- 비수기 영업일수 축소에도 불구하고 3분기 판매량은 전분기 대비 3% 감소한 843만톤에 달해 목표수준 달성 예상
- 최근 영업환경 급변동으로 철강가격 할인율이 확대되어 9월 판매가격은 전월 대비 톤당 1~1.3만원 하락 추정
- 원료투입가격 상승과 환율급등으로 9월 마진축소 예상되나, 3분기 영업이익은 1조원(K-IFRS 개별기준)을 넘어 설 것으로 추정되어 시장 기대수준에 부합할 전망
2008년 금융위기와 데자뷰? – 수익성 훼손 크지 않을 듯
- 글로벌 금융위기와 환율급등으로 2008년 금융위기 재현. 2008년 금융위기 때는 철강가격이 사상 최고수준에 이 르는 등 철강경기 정점시기였으나, 금년 금융위기는 철강경기 및 철강가격이 이미 바닥권에 있고 원료투입가격도 9월을 정점으로 점차 떨어질 것으로 보여 수익성 훼손은 크지 않을 것으로 판단
- 환율급등으로 내수가격 경쟁력 강화되어 철강가격 추가 하락보다 마진확보 위한 할인율 축소 시도 예상
- 환율 민감도는 net exposure가 100억달러 수준으로 환율 10원 상승 시 영업이익 1,000억원 감소 추정
투자의견 BUY 유지, 목표주가 57만원으로 하향 – 불확실성 확대로 benchmark 하락
- 투자의견 BUY 유지하나, 불확실성 확대로 영업실적 둔화 우려되고 valuation benchmarch(benchmark PE 11.4배→10배) 하락한 점을 감안해 POSCO 목표주가는 fwd PE 10배 수준인 57만원으로 15% 하향조정 Financial
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[뉴스핌 Newspim] 이강혁 기자 (ikh@newspim.com)
