[뉴스핌=이연춘 기자] 동양종합금융증권은 19일 대상에 대해 2분기에 이어 3분기에도 어닝서프라이즈를 이어갈 것이라고 분석했다.

강현희 동양종합금융증권 연구원은 "특히 전분당 부문은 당초 예상보다 개선된 실적이 예상된다"며 "식품부문도 추석 선물세트 매출 증가 및 판가 인상의 영향으로 두 사업 부문 모두 두 자릿수 매출 성장을 지속할 것이다"고 전망했다.

그는 "계열사 인도네시아 법인은 현지 MSG 시장 2위로 안정적인 매출이 발생하고 있고, 그 동안 영업외단에서 발생하던 손실이 정리됨에 따라 상반기에 이어 3분기도 흑자를 기록할 것"이라며 "또한 대상 에프앤에프도 2분기에 흑자 전환한 이후, 계약재배를 하고 있는 고랭지 배추 가격 안정화로 하반기 영업이익도 점차 개선될 것"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 주요 내용이다.

동사는 3분기 매출액 3,800억원(YoY + 15.5%), 영업이익 300억원(YoY+27.2%)을 달성할 것으로 전망된다. 시장 컨센서스를 각각 3.3%, 16.6% 상회하는 수치로 2분기에 이어 어닝서프라이즈를 기록할 것으로 예상된다. 이는 식품과 전분당 사업부문의 견조한 매출 성장 및 마케팅 비용 절감에 따른 영업이익 개선 효과로 판단된다.

식품부문은 매출액 15.9%증가, 영업이익률 7.3%를 기록할 것으로 전망된다. 장류의 경우, 판가 인상 및 마케팅 비용 절감으로 영업이익률 7~8%를 기록하고 있고, 추석 선물세트 매출이 전년대비 100%이상 증가(400억원 수준)하면서 식품부문은 2분기 연속 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 전망된다.

전분당부문은 매출액 12.5%증가, 영업이익률 6.5%를 기록할 것으로 전망된다. 전분기 대비 10%이상 높은 원재료가격이 투입되면서 영업이익률이 소폭 하락했다. 하지만, 안정적인 수요(가동률 100% 이상) 및 일부 판가 인상으로 당초 예상했던 5% 수준을 상회하면서 연간 목표치인 영업이익률 10%를 무난히 달성 가능할 것으로 전망된다.

계열사: ①인도네시아 법인은 현지 MSG 시장 2위(M/S 30%)로 안정적인 매출이 발생하고 있고, 그 동안 영업외단에서 발생하던 손실이 정리됨에 따라 상반기에 이어 3분기도 흑자를 기록할 것으로 전망된다. ②대상 에프앤에프도 2분기에 흑자 전환한 이후, 계약재배를 하고 있는 고랭지 배추 가격 안정화로 하반기 영업이익도 점차 개선될 것으로 전망된다.

4분기부터 점차 안정화된 옥수수 원가가 투입됨에 따라, 판가 인상 효과 및 원가 하락에 따른 영향으로 이익이 개선될 것으로 전망된다. 또한 식품부문의 경우, 경쟁사(CJ 제일제당, 오뚜기 등)들의 판촉 전쟁이 당분간 심화되지 않을 것으로 예상돼 6%대 영업이익률을 달성할 것으로 판단된다.

결론적으로, 동사는 그동안 우려했던 3분기 실적이 시장 예상치를 상회할 것으로 전망되고, 4분기에도 주요 사업 부문의 이익 개선 가능성이 높아짐에 따라 주가 상승 모멘텀이 재차 부각될 것으로 전망된다. 동사의 12개월 Forward PER는 9.17로 음식료 업종 평균 PER 12.13대비 낮은 수준을 유지하고 있어 주가의 추가 상승 가능성이 높을 것으로 판단된다.



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[뉴스핌 Newspim] 이연춘 기자 (lyc@newspim.com)