[뉴스핌=정탁윤 기자] 하나대투증권은 10일 현대하이스코에 대해 최근 대외 불확실성 우려로 인한 과도한 주가하락은 중장기 성장잠재력을 감안할 때 저점매수 기회라고 분석했다.
이 증권사 김정욱 애널리스트는 이날 보고서를 통해 "하반기 롤마진 확대, 자동차용 강판 증설 등의 효과가 기대된다"며 이같이 밝혔다.
다음은 보고서 주요 내용이다.
□ 2분기 호실적 지속 – 영업이익률 6.1%로 개선, 해외법인 이익기여도 확대 긍정적
2분기에도 사상 최대실적에 달하는 호조세가 이어졌다. 고부가 제품인 자동차용 냉연강판 판매가 호조를 보인데다, 열연강판 가격 약세로 롤마진이 확대되었기 때문이다. 2분기 냉연 판매량은 전분기 대비 10% 증가한 120만톤으로 사상 최대치를 기록했으며, 평균 판매단가는 3% 상승했다. IFRS 본사 기준 2분기 매출액 및 영업이익은 1조 7,718억원, 1,078억원으로 전분기 대비 각각 14%, 37% 신장되었고, 영업이익률은 1.0%p 개선된 6.1%에 달했다. 특히, 해외법인 실적이 반영된 IFRS 연결 기준 2분기 순이익은 930억원으로 전분기 대비 27% 늘어나 해외법인의 이익기여도가 확대된 점도 긍정적이다.
□ 하반기 기대되는 3가지 효과 – 롤마진 확대, 자동차용 강판 증설, 전후방 captive효과
하반기 영업환경은 경기 불확실성으로 변동성 확대가 우려되나, 1) 단가인상효과는 커지고 열연 투입가격은 낮아져 롤마진 확대가 기대되며, 2) 현대제철과 현대/기아차 간 전후방 captive효과로 인해 상대적으로 견조한 성장이 가능할 전망이다. 특히, CGL라인 증설로 내년 초까지 고부가 제품인 자동차용 냉연강판 CAPA가 70만톤 늘어나 product mix 개선이 기대된다. 또한 현대차그룹의 현대건설 인수로 강관부문의 captive 비중이 증가할 것으로 예상되는 점도 긍정적이다. 비수기인 3분기 영업이익은 810억원으로 전분기 대비 25% 감소할 것으로 보이나, 4분기는 1,143억원으로 41% 늘어나 사상 최대치를 경신할 것으로 추정된다.
□ 투자의견 BUY, 목표주가 53,000원 유지 – 최근 과도한 주가하락은 저점매수 기회
투자의견 BUY와 목표주가는 53,000원을 유지한다. 투자 포인트는 1) 매출비중이 50%를 상회하는 자동차용 냉연강판의 가격전가는 순조로운 반면, 열연가격은 약세를 지속해 롤마진 확대가 기대되고, 2) 경기둔화 시에도 냉연 및 강관의 captive효과로 안정성장이 가능해 보이며, 3) 150만톤 규모의 당진 제2 냉연공장 가세로 중장기 성장잠재력이 강화될 것으로 예상되는 점이다. 최근 대외 불확실성 우려로 인한 과도한 주가하락은 중장기 성장잠재력을 감안할 때 저점매수 기회라는 판단이다.
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[뉴스핌 Newspim] 정탁윤 기자 (tack@newspim.com)
