“EMLSI, 실적 턴어라운드 원년”-KB

기사입력 : 2011년06월17일 08:24

최종수정 : 2011년06월17일 08:24

[뉴스핌=이은지 기자] KB투자증권의 조성은 애널리스트는 17일 EMLSI에 대해 "그간의 부진을 털고 실적이 턴어라운드하는 원년이 될 것"이라며 "3분기부터 패키징 방식이 SIP 중심으로 이동하면서 베이스벤드 칩셋(Baseband Chipset) 업체들로부터 CRAM 공급이 본격화될 전망이기 때문"이라고 평했다.

그는 이어 "올 하반기 삼성전자 물량을 제외한 글로벌 피쳐폰 예상 물량 4.7억대의 상당 부분에 EMLSI CRAM이 탑재될 전망"이라며 "매출액 66.1% 향상, 영업이익 25.8% 등의 회사 가이던스는 달성 가능할 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 전문이다.

▶ 기사회생에 성공한 모바일용 메모리 fabless 업체

EMLSI는 feature폰용 메모리 반도체 설계를 주력으로 하는 fabless 업체로, MCP/SiP용 PSRAM과 Cellular RAM (이하 CRAM)을 NOR flash/baseband chipset업체들을 통해 핸드셋 제조사들에 공급한다. 과거 SRAM/PSRAM의 노키아 독점공급을 통한 2005년까지의 실적 급성장에도 불구, 이후 1) 스마트폰으로의 핸드셋 산업 중심 이동, 2) 글로벌 대기업들의 모바일용 반도체 시장 진입 등으로 2006년~2009년까지 지속 적자를 기록하였다. 그러나 스마트폰용 NAND
flash 대비 대기업들 (Micron, Toshiba 등)에게 상대적 매력도가 낮은 feature폰용 CRAM, 512M 이하 DDR 시장 공략으로 2010년 흑자전환에 성공하였다.

▶ 하반기부터 SiP 대세화로 CRAM 중심의 꾸준한 매출 증가 전망

1Q11부터 보여준 견조한 실적 (매출액 230억원, 영업이익 77억원) 증가세는 하반기에도 꾸준히 이어질 전망이다. 모바일 기기의 경박단소화 추세로 칩 패키징도 기존 MCP (Multi Chip Package) 방식 대비 고기능, 고집적화가 가능한 SiP (System in Package) 방식으로 진화하고 있기 때문이다. 메모리와 비메모리 반도체를 결합하는 SiP가 대세가 될 경우, 동사의 매출 수혜가 예상된다. 이종 반도체와의 결합에 필요한 고도의 CRAM 기술력으로 2H11 global feature폰 예상 수량 5.8억대 중 삼성전자 (자체조달) 물량 1.1억대를 제외한 물량의 상당부분
에 동사의 CRAM 공급이 가능할 전망이기 때문이다. 또한, NOR flash 등의 싱글 부품 대비 가격 변동이 미미해 가이던스 수준의 실적 시현은 어렵지 않아 보인다.

▶ 행사 가능 BW 물량의 오버행 리스크는 낮아

한편, 과거 발행한 BW 중 남아있는 물량은 339만주 (2회차 18만주, 행사가격 2,358원/ 3회차 321만주, 행사가격 1,090원)로 현 발행주식수 2,011만주의 약 17%에 해당한다. 미행사분 중 50%에 해당하는 대주주 물량은 향후 시장에 출회될 가능성이 매우 낮다는 점을 감안하면, 오버행 리스크는 제한적일 것으로 판단된다.

▶ 국내외 모바일용 반도체 업체들 대비 valuation 매력 존재

회사는 2011년 예상 매출액, 영업이익 및 순이익으로 각 900억원 (+66.1% YoY), 200억원(+25.8% YoY), 180억원 (+111.8% YoY) 수준을 제시하였다. 현 주가는 2011년 가이던스 기준 PER 4.3X로, 동사와 사업영역이 유사한 국내 업체 피델릭스 (모바일용 DRAM fabless)의 9.8X, global 업체 Winbond (동사의 PSRAM/CRAM Foundry+일부 직판)와 Spansion (동사의 MCP방식 고객사이자 NOR Flash 경쟁사) 평균 9.4X 대비 valuation 매력이 존재한다.

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[뉴스핌 Newspim] 이은지 기자 (soprescious@newspim.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00