[뉴스핌=정탁윤 기자]  LIG투자증권은 2일 코스맥스에 대해 국내 화장품 시장의 성장과 구조적 변화에 가장 큰 수혜주라고 분석했다.

이 증권사 손효주 애널리스트는 이날 보고서를 통해 "국내 전문 브랜드 샵 성장 및 신규 고객처 증가로 성장 지속 가능할 것으로 예상된다"며 이같이 밝혔다.

다음은 보고서 주요내용이다.

국내화장품 시장의 성장과 구조적인 변화에 가장 큰 수혜주

- 화장품 시장 생산과 유통의 분리되는 추세, 유통은 화장품 업체 생산은 ODM업체가 담당
- 국내 전문 브랜드 샵 성장 및 신규 고객처 증가로 성장 지속 가능할 것으로 예상
- 최근 국내 화장품 시장이 호황을 맞아 브랜드 업체들은 판매를 높이기 위해 판촉비 강화되고 있어 수익성개선 기대는 어려운 상황, 동사의 경우 이러한 상황에 수혜주라 판단되어 오히려 매력적

현지화 성공에 따른 보장된 중국 성장성

- 중국내 증가하는 수요에 맞춰 동사는 향후 CAPA 증설 계획을 갖고 있음.
- 작년말 상해에 6천만개 생산 CAPA 보유하고 있으며 올해까지 1억개까지 증설, 내 후년 광동성에 공장 설립하여 1억 5천만개로 CAPA확대시킬 계획
- 중국 화장품 시장의 성장에 따라 기존 고객사 매출 증가 및 신규 고객사 확보, 고가 전략의 지속으로 실적 성장 지속 전망

밸류에이션, 동사의 주가를 움직이는 건 결국 ‘China’

- 올해 실적 가이던스 국내 매출액 1,800억원(+15%), 영업이익 100억원(+10%), 순이익 100억원(+13%), 중국 법인 위안화 기준 매출액 성장률 30%, 경상이익률 9%
- 실적은 보수적인 가이던스, 중국 법인의 성장과 자회사 일진제약의 턴어라운드로 순이익은 상회할 가능성 높음, 컨센서스 순이익 예상치는 120억원
현재주가는 올해 컨센서스 실적 기준 12.5배, 동사를 ODM기업의 시각으로 바라보면 현재 주가 부담스러운 수준이나 중국 소비 성장 시각으로는 매력 높다고 판단



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[뉴스핌 Newspim]정탁윤 기자 (tack@newspim.com)