[뉴스핌=양창균기자] 박종운 현대증권 애널리스트는 17일 에스맥 투자고보서를 내고 "갤럭시탭의 최대 수혜주로 판단된다"고 진단했다.

박 애널리스트는 "에스맥의 4분기 매출과 영업이익은 전년대비 각각 150%, 996% 증가한 923억원, 34억원으로 추정, 예상치를 대폭 상회할 것으로 전망된다"고 분석했다. 이중 영업이익은 전년동기대비 11배 증가한 것이다.

그는 "에스맥의 11월 갤럭시탭 생산 물량이 44만대로 당초 예상규모(25만대)을 크게 상회했고 12월 현재에도 무난히 전월 이상의 생산이 가능할 것으로 판단되기 때문"이라고 설명했다.

다음은 보고서 내용입니다.

4분기 실적, 어닝 서프라이즈 기대: 에스맥의 4분기 매출과 영업이익은 전년대비 각각 +150%, +996% 증가한 923억원, 34억원으로 추정되어 당사 예상 (매출: 657억원, 영업이익: 24억원)을 대폭 상회할 것으로 전망된다. 이는 동사의 11월 갤럭시탭 생산 물량이 44만대로 당사 예상 (25만대)을 크게 상회하였으며, 12월 현재에도 무난히 전월 이상의 생산이 가능할 것으로 판단되기 때문이다. 

2011년 태블릿PC 매출비중 70%까지 증가: 당사는 2011년 동사의 갤럭시탭용 터치패널 생산량 (연 500만대)의 기존 추정이 보수적이라고 판단되어 650만대 (기존 대비 +30% 증가)로 상향 조정한다. 이는 1) 4분기 현재 갤럭시탭 판매량이 시장 예상을 상회하고 있고, 2) 동사의 태블릿PC용 터치패널 생산라인 수율도 안정적인 수준에 이르렀다고 판단되기 때문이다. 또한 갤럭시탭 외에 해외고객의 태블릿PC 주문 가능성도 높아졌다는 점을 감안하면 동사의 2011년 태블릿PC 관련 매출액이 전년대비 6배 증가한 3,085억원으로 추정되어 매출비중이 2010년 24%에서 2011년 70%까지 크게 확대될 전망이다. 

적정주가 30% 상향한 22,000원: 당사는 예상을 대폭 상회할 것으로 기대되는 4분기 실적을 반영해 동사의 2010년과 2011년 수정 EPS를 각각 +14%, +31% 상향 수정하였다. 이에 적정주가도 기존 17,000원에서 22,000원 (2011F PER 9배 적용)으로 +30% 상향 조정 하였다. 현재 동사 주가는 2011년 추정실적 기준 PER 5배를 기록해 Valuation 매력도가 한층 높아진 것으로 판단된다.
 






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[뉴스핌 Newspim]양창균 기자 (yangck@newspim.com)