[뉴스핌=안보람 기자] 북한의 연평도 도발에 채권금리의 급등이나 외국인 투자자금의 이탈을 이끌진 않을 것이라는 분석이 우세하다.
일시적인 불안감이 금리상승을 이끌수 있겠으나 오래 가지는 않을 것이라는 진단이다.
24일 채권시장 전문가들은 북한의 연평도 도발이 단기적 금리상승의 요인일 뿐 중장기적으로는 오히려 금리하락의 재료가 될 수 있다고 전망했다.
실제 과거 북한과 관련한 지정학적 리스크가 부각됐을 경우를 보면 초기에는 채권금리가 상승세를 보이지만 이후 안전자산에 대한 선호가 강해지면서 오히려 금리를 끌어내렸다는 분석이다.
물론, 외국인 투자자 비중이 과거보다 확대된 점은 채권시장이 지정학적 리스크에 더 민감하게 반응할 가능성을 키우는 요인이다.
특히, ▲ 외국인의 채권매도 ▲ CDS프리미엄의 상승 ▲ 원화가치 하락 등을 주의깊게 볼 필요가 있다.
하지만 이로 인해 ▲ 경기회복세가 주춤할 가능성 ▲ 통화당국의 유동성 공급 ▲ 최근 금리상승을 이끈 자본규제 완화 가능성 등은 우호적으로 작용할 가능성이 크다는 판단이 우세하다.
삼성증권의 최석원 이사는 "북한의 연평도 도발로 한국 자산에 대한 전반적 매도의 일환으로서 외국인 채권 매도 가능성이 있다"며 "외국인의 추가 매수는 위축될 것"이라고 말했다.
또 최 이사는 "CDS 프리미엄은 상승할 것이고, 이는 기대수익률을 떨어뜨린다"며 "환 노출된 포지션의 경우 매도 또는 헷지 욕구가 커질 것"이라고 관측했다.
그렇지만 그는 "역외 환율 움직임을 감안할 때, 베이시스 변화가 클 가능성이 있다"며 "이는 CRS 페이, 채권현물 매수 포지션의 손절로 이어질 수 있다"고 우려했다.
단기적으로 금리가 상승할 수밖에 없다는 판단이다.
다만 그는 "심리적 회복에 다소 시간이 걸리더라도 일회적 사건이라고 평가한다면 중기적으로 금리는 하락할 것"으로 전망했다.
일반적으로 대북 관련 이슈는 경제에 부정적 영향을 미치는 만큼 안전자산 선호 현상이 일어날 수 있다는 판단때문이다.
그는 또 "한국은행이 금융시장의 혼란을 막기위해 유동성 공급 태세에 들어갈 것이고, 정부의 자본시장 규제 강도도 약화될 가능성이 있다"고 내다봤다.
아울러 그는 "단기적으로 환율과 금리가 오르면 원화 채권의 리스크 조정 기대수익률이 높아진다"며 "외국인 매수세가 시간에 걸쳐 재유입될 가능성도 크다"고 관측했다.
NH투자증권의 신동수 애널리스트는 "과거 대청해전이나 천안함 사태 이후 외국인의 국내 채권 투자 패턴을 살펴보면 외국인의 급격한 자금이탈은 나타나지 않았다"며 "외국인은 지정학적 사건 발행 당일 또는 후일 일시적인 매도에 그쳤고 다시 채권 순매수 기조가 이어졌다"고 말했다.
시장금리도 일시적인 상승세를 보였지만 전반적으로 한은의 통화완화정책과 더불어 하향 안정 흐름을 유지했다는 설명이다.
신 애널리스트는 "금융시장에의 여파를 고려하여 필요시 적절하게 대응할것이라는 통화당국의 입장도 투자심리 안정에 기여할 것"이라고 관측했다.
한화증권의 박태근 애널리스트는 "북한 관련 지정학 리스크가 전면 부각될 경우 단기적으로 원/달러 환율은 50~80원 정도 초기 반등했고, 주가는 단기 조정을 보였다"면서 "국채 금리는 초기 급등세를 보이다가 이후 안전자산 선호가 유지되며 반락했다"고 설명했다.
이번에도 그럴 개연성이 크다는 판단이다.
물론 그는 "이번에는 현상적으론 최근 들어 처음 나타난, 국내 영토에 대한 직접 공격과 더불어 파괴적인 행위가 보였다는 점에서 파장과 추이를 좀더 봐야할 필요가 있다"고 조언했다.
이어 "결국 외국인 등의 시각을 중심으로 우리나라 금융시장의 시스템적 리스크로 반영되느냐 여부가 중요하다"며 "이에 대한 대외적인 평가변수와 추이에 좌우될 수 밖에 없다"고 말했다.
박 애널리스트는 또 "일단 전면적보다는 중국과 미국 등의 공조가 강화돼 점차 긴장국면이 완화될 수 있는 국면을 상정할 경우 통화정책 측면에선 저금리 기조 의 유지지속에 무게가 실린다"며 "이는 금리 박스권 하향 안정 요인" 이라고 진단했다.
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[뉴스핌 Newspim]안보람 기자 (ggarggar@newspim.com)
