[뉴스핌=이연춘 기자] 국방부의 전문화, 계열화 시스템이 경쟁시스템으로 전환되면서, 한화도 기존 재래식 탄약 중심에서 정밀유도무기 체계로 전환하며 매출과 이익이 급신장할 것이라는 전망이 나왔다.

김장환 유진투자증권 연구원은 "신무기 관련 신규 개발과제 수주와 아이템 고도화 등으로 영업이익률도 지난 2분기 20.6%를 기록했다"며 "오는 2013년 차기다련장 사업 구체화시 높은 실적 성장 할 것이다"고 말했다. 전망

그는 이어 "향후 그룹의 글로벌 매출비중을 40%로 확대하기 위한 M&A가 지속될 전망이며, 최근 한화케미칼의 세계 4위 태양광 모듈업체 인수에 대한 시장의 긍정적"이라며 "한화의 방산및 기계항공 사업확대를 위한 M&A 가능성 상존하는 상황에서 성사시 기업가치 레벨업 될 것"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 전문,

2010E 방산부문 매출 +27.9%로 급신장 전망

– 2013년까지 방산부문은 매출액 CAGR +13.1%, 영업이익 CAGR +20.4% 증가할 전망
– 국방부의 전문화, 계열화 시스템이 경쟁시스템으로 전환되면서, 한화도 기존 재래식 탄약 중심에서 정밀유도무기 체계로 전환하며 매출과 이익이 급신장하는 추세
– 신무기 관련 신규 개발과제 수주와 아이템 고도화 등으로 영업이익률도 2Q10 20.6%를 기록(통상 10~15% 수준)
– 2013년 차기다련장 사업 구체화시 높은 실적 성장 전망

분양사업 종료에 따른 영업이익(2009년 → 2011E) 감소분의 76%를 화약부문서 상쇄

– 분양사업 영업이익(09년 1,132억원 → 2011E 83억원)은 1,049억원 감소 전망
– 화약부문 영업이익(09년 993억원 → 2011E 1,790억원)은 797억원 증가 전망
– 에코메트로 프로젝트 종료에 따른 영업이익 감소분에 대한 우려는 주가에 기반영된 것으로 판단하며, 방산부문의 예상보다 빠른 성장과 향후 차기다련장 사업 관련 포텐셜 상존

최근 주가 분석과 향후 전망

– 최근 1개월간 KOSPI 대비 상대수익률은 +10.8% Outperform
– 방산부문의 빠른 성장과 대한생명, 한화케미칼 등 주요 자회사의 실적호전에 기인
– 향후 그룹의 글로벌 매출비중을 40%로 확대하기 위한 M&A가 지속될 전망이며, 최근 한화케미칼의 세계 4위 태양광 모듈업체 인수에 대한 시장의 긍정적 반응으로 보아, ㈜한화의 방산및 기계항공 사업확대를 위한 M&A 가능성 상존하는 상황에서 성사시 기업가치 레벨업 전망