[뉴스핌=이유범 기자] SK증권 백영찬 애널리스트는 21일 SKC에 대해 2/4분기 분기기준 사상 최대실적을 기록할 전망이라며 목표주가를 기존 2만9000원에서 3만5000원으로 상향조정한다고 밝혔다. 투자의견 '매수' 유지.
백 애널리스트는 "SKC의 2/4분기 영업이익은 412억원(전년동기비 +102%)으로 당사의 기존 2 분기 예상 영업이익 337억원을 크게 상회하며 분기기준 사상최대 실적이 예상된다"며 "2분기 실적호전의 배경은 필름부문의 판매단가와 물량 모두 직전분기대비 증가했으며, 화학부문은 원재료비용 하락과 Rigid PPG 판매가격 상승효과가 있었기 때문"이라고 설명했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 투자의견 매수, 목표주가 35,000 원으로 상향
SKC 에 대해 투자의견 매수률 유지하고 목표주가는 기존의 29,000 원에서 35,000 원으로 상향한다.
목표주가를 상향하는 이유는 2 분기 예상 실적이 기존 추정치를 크게 상회할 것으로 예상됨에 따라 연간수익전망을 상향하였기 때문이다. 목표주가는 2010 년 예상 실적기준 PER 12 배, PBR 1.2 배 수준이다.
◆ 2 분기 영업이익은 분기기준 사상최대 이익 전망
2 분기 영업이익은 412 억원(yoy +102%, qoq +38.9%)으로 당사의 기존 2 분기 예상 영업이익 337 억원(2010.5.11 Report 참고)을 크게 상회하며 분기기준 사상최대 실적이 예상된다.
2 분기 실적호전의 배경은 1) 필름부문의 판매단가와 물량 모두 직전분기대비 증가하였으며, 2) 화학부문은 원재료비용 하락과 Rigid PPG 판매가격 상승효과가 있었기 때문이다.
◆ 필름부문의 외형과 수익성 모두 상승 예상
필름부문의 2 분기 외형과 영업이익은 각각 1,563 억원, 263 억원으로 전년동기 및 직전분기대비 모두 크게 증가할 전망이다.
영업이익률 또한 16% 이상이 예상되어 수익성 또한 지속적으로 성장한 것으로 추정된다. 필름부문의 실적호전 이유는 1) 고부가필름(태양광용 PET, 열수축 필름 등)의 판매량 증가에 따른 제품 Mix 개선과 이로 인한 수익성 상승, 2) LCD 판매확대에 따른 광학용 필름 판매량 증가와 가격상승, 3) 환율상승과 원재료(TPA, EG)가격 하락 등으로 분석된다.
◆ 화학부문도 점진적인 개선 전망
화학부문의 2 분기 외형과 영업이익은 직전분기대비 소폭 증가한 2,176 억원, 149 억원이 예상된다.
원재료인 Propylene 2 분기 평균가격은 1 분기대비 상승하지 못한 반면 Rigid PPG 가격은 7~8% 상승함에 따라 최악의 국면은 벗어난 것으로 판단된다.
PO Spread 는 1 분기 수준(톤당 $400 ~ $450)에서 상승하지는 못하였지만 PPG 판매물량의 점진적인 증가가 예상되어 긍정적이다.
백 애널리스트는 "SKC의 2/4분기 영업이익은 412억원(전년동기비 +102%)으로 당사의 기존 2 분기 예상 영업이익 337억원을 크게 상회하며 분기기준 사상최대 실적이 예상된다"며 "2분기 실적호전의 배경은 필름부문의 판매단가와 물량 모두 직전분기대비 증가했으며, 화학부문은 원재료비용 하락과 Rigid PPG 판매가격 상승효과가 있었기 때문"이라고 설명했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 투자의견 매수, 목표주가 35,000 원으로 상향
SKC 에 대해 투자의견 매수률 유지하고 목표주가는 기존의 29,000 원에서 35,000 원으로 상향한다.
목표주가를 상향하는 이유는 2 분기 예상 실적이 기존 추정치를 크게 상회할 것으로 예상됨에 따라 연간수익전망을 상향하였기 때문이다. 목표주가는 2010 년 예상 실적기준 PER 12 배, PBR 1.2 배 수준이다.
◆ 2 분기 영업이익은 분기기준 사상최대 이익 전망
2 분기 영업이익은 412 억원(yoy +102%, qoq +38.9%)으로 당사의 기존 2 분기 예상 영업이익 337 억원(2010.5.11 Report 참고)을 크게 상회하며 분기기준 사상최대 실적이 예상된다.
2 분기 실적호전의 배경은 1) 필름부문의 판매단가와 물량 모두 직전분기대비 증가하였으며, 2) 화학부문은 원재료비용 하락과 Rigid PPG 판매가격 상승효과가 있었기 때문이다.
◆ 필름부문의 외형과 수익성 모두 상승 예상
필름부문의 2 분기 외형과 영업이익은 각각 1,563 억원, 263 억원으로 전년동기 및 직전분기대비 모두 크게 증가할 전망이다.
영업이익률 또한 16% 이상이 예상되어 수익성 또한 지속적으로 성장한 것으로 추정된다. 필름부문의 실적호전 이유는 1) 고부가필름(태양광용 PET, 열수축 필름 등)의 판매량 증가에 따른 제품 Mix 개선과 이로 인한 수익성 상승, 2) LCD 판매확대에 따른 광학용 필름 판매량 증가와 가격상승, 3) 환율상승과 원재료(TPA, EG)가격 하락 등으로 분석된다.
◆ 화학부문도 점진적인 개선 전망
화학부문의 2 분기 외형과 영업이익은 직전분기대비 소폭 증가한 2,176 억원, 149 억원이 예상된다.
원재료인 Propylene 2 분기 평균가격은 1 분기대비 상승하지 못한 반면 Rigid PPG 가격은 7~8% 상승함에 따라 최악의 국면은 벗어난 것으로 판단된다.
PO Spread 는 1 분기 수준(톤당 $400 ~ $450)에서 상승하지는 못하였지만 PPG 판매물량의 점진적인 증가가 예상되어 긍정적이다.
