[뉴스핌=정탁윤 기자] NH투자증권은 3일 세계 태양광 시장이 빠른 성장을 지속하고 있다며 폴리실리콘을 생산하는 OCI가 유망하다고 추천했다.

이 증권사 최지환 애널리스트는 "폴리실리콘 생산 능력 확대로 산업에 대한 지배력이 강화되고 있고 운전기술 향상 등으로 원가 절감이 빠른 속도로 진행되고 있다"며 OCI를 태양광산업 성장의 수혜주로 꼽았다.

그는 "OCI가 생산하는 폴리실리콘 순도가 향상되며 후발 주자와의 제품 차별화를 지속하고 있다"고 분석했다.

다음은 최 애널리스트의 보고서 주요 내용.

- 세계 태양광 시장 빠른 성장 지속

세계 태양광 시장이 빠른 성장을 보이고 있음. 2008년 하반기 세계 각국들의 발전차액보조금 축소, 금융 위기로 위축된 발전사업 PF 등으로 태양광 시장은 급격한 위축을 보임. 하지만, 제품가격 하락에 따른 설치비 부담 완화, 2009년 하반기 독일 시장의 성장, 미국, 일본 등 정부 지원 확대 등으로 태양광 시장은 빠른 회복세를 보이고 있음. 이에 따라 2009년 태양광 시장은 상반기 시장 위축에도 불구하고 전년대비 12.7% 증가한 6.2GW를 기록하였으
며, 2010년 시장은 연초 전망치 9.5GW(+53.2%)를 16% 상회하는 약 11GW로 확대될 것으로 예상.

- 폴리실리콘, 셀, 모듈 등 제품 연초 부터 일제히 반등

세계 태양광 시장 회복에 힘입어 제품 가격들도 일제히 반등세를 보이고 있음. 폴리실리콘 가격이 지난 ’09.12 ~ ’10.1월을 저점으로 두 달 연속 반등하였으며, 한때 W당 2달러 초반까지 하락했던 태양광 모듈 가격은 최근 2달러 중반까지 반등한 상황. 물론, 화석 에너지 대비 낮은 경제성, Grid Parity 시기 단축 등을 감안한다면 장기적인 가격 하락 예상. 하지만, 최근
태양광 시장의 높은 성장을 감안한다면 제품 가격 상승은 ‘10년 2 ~ 3분기에도 진행 될 것으로 예상. 또한 Grid Parity를 감안한 제품 가격 하락은 약 25 ~ 30%에 그칠 것으로 예상되며, 가격 하락도 태양광 시장의 높은 성장에 힘입어 완만하게 진행될 것으로 예상.

- 투자 유망주 : OCI(010060, 매수, 목표주가 270,000원)

태양광 업종 투자 유망주로 OCI(010060) 제시. 이는 태양광 시장 회복 초기 진입자 수가 적은 폴리실리콘 산업의 회복이 빠르게 진행될 것으로 예상되기 때문. 당사는 OCI에 대한 기존 투자의견 매수, 목표주가 270,000원을 제시. 투자의견 매수 이유는, 첫째 폴리실리콘 생산 능력 확대로 동 산업에 대한 지배력이 강화되고 있으며, 둘째 생산능력 확대, 운전기술 향상 등으로 원가 절감이 빠른 속도로 진행되고 있으며, 셋째 동사가 생산하는 폴리실리콘
순도가 향상되며 후발 주자와의 제품 차별화를 지속하고 있으며, 넷째 세계 폴리실리콘 업체 대비 높은 수익성에도 불구 하고 동사 주가지표(P/E, EV/EBITDA)는 여전히 저평가 되어있는 상황이기 때문.