[뉴스핌=이연춘 기자] 신한금융투자는 3일 종근당에 대해 "상위 업체 중 가장 양호한 1/4분기 실적을 보였다"며 " 매출액은 기존 품목의 안정적인 성장과 신제품 효과로 전년 동기 대비 23.5% 증가한 1001억원을 기록하여 분기 최고 매출액을 경신했다"고 말했다.

배기달 연구원은 "기존 품목과 신제품의 조화로 높은 성장세 주력 품목 대부분이 높은 성장세를 보여 주었으며, 위장운동관개선제 '가나톤'의 제네릭인 '이토벨'이 1/4분기 17억원의 매출을 기록하여 순조로운 출발을 했다"며 "수출 부문은 환율 하락에도 불구하고 전년 동기 대비 102.8% 성장하는 호조세를 보였다"고 설명했다.

하지만 배 연구원은 "남은 과제는 불확실성 해소 양호한 실적에도 불구하고 동사의 주가 흐름은 부진을 면치못하고 있는데 이는 하반기 있을 고혈압치료제 목록정비에 가장 노출도가 큰 업체"라고 전망했다.

다음은 리포트 전문,

최고의 1분기 실적 동사의 1분기 실적은 상위 업체 중 가장 양호하여 작년 4분기 실적부진이 일시적임을 증명하였다. 먼저, 매출액은 기존 품목의 안정적인 성장과 신제품 효과로 전년 동기 대비 23.5% 증가한 1,001억원을 기록하여 분기 최고 매출액을 경신하였다. 영업이익은 매출 원가율의 상승에도 불구하고 효율적인 판관비 집행에 힘입어 전년동기 대비 32.6% 증가한 119억원을 기록하여 영업이익률은 전년 동기 대비 0.8%p 개선되었다.

기존 품목과 신제품의 조화로 높은 성장세 주력 품목 대부분이 높은 성장세를 보여 주었으며, 위장운동관개선제 ‘가나톤’의 제네릭인 ‘이토벨’이 1분기 17억원의 매출을 기록하여 순조로운 출발을 하였다. 그리고, 수출 부문은 환율 하락에도 불구하고 전년 동기 대비 102.8% 성장하는 호조세를 보였다.

2분기에도 양호한 실적 예상 ‘이토벨’의 매출 기여와 수출 부문의 호조 그리고 주력 품목의 안정적인 성장으로 동사의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 13.4% 증가한 1,014억원을 기록할 것으로 보여진다. 또한, 영업이익도 외형 증대와 판관비율의 하락에 힘입어 전년 동기 대비 33.4% 신장한 130억원을 기록하여 수익성 개선이 이어질 전망이다.

남은 과제는 불확실성 해소 양호한 실적에도 불구하고 동사의 주가 흐름은 부진을 면치못하고 있는데 이는 하반기 있을 고혈압치료제 목록정비에 가장 노출도가 큰 업체가 동사이기 때문이다. 고혈압치료제 약가 인하가 확정되면 동사의 주가도 양호한 실적을 반영할것으로 보여진다.

높은 성장성에 비해 저평가 상위 업체와의 제네릭 경쟁에서 밀리지 않고 있으며, 수익성개선이 기대되는 동사에 대해 투자의견 ‘매수’와 적정주가 23,500원을 유지한다. 현재, 동사의 주가 수준은 PBR 1.0배 수준이라 불확실성에도 불구하고 추가적인 하락은 제한적이다.