[뉴스핌=이연춘 기자] 동양종합금융증권은 14이 한진중공업에 대해 "4/4분기에도 실적 부진이 예상된다"며 "특히 3대 부동산 프로젝트의 경우 사업구체화까지 아직 많은 시간이 필요한 상황에서 뚜렷한 주가상승 모멘텀을 찾기 어려워 보인다"고 전망했다.

이재원 연구원은 "핵심 자회사인 필리핀 수빅조선소의 흑자전환도 아직 불투명한 상황"이라며 "4/4분기에도 적자를 기록할 가능성이 높은 상황으로 인도연기에 따른 건조량 감소가 핵심요인"이라고 설명했다.

다음은 리포트 내용,

4Q 09, 실적 부진 이어질 전망

한편, 지난 4분기 조선부문의 실적은 ①원/달러 환율하락, ②건조량 정체 등으로 전년동기대비 매출 감소가 예상됨. 원/달러 환율의 경우 1,366원(4Q08)→1,168원(4Q09)로 -15% 감소하였으며, 건조량은 전세계 선박인도량을 기준으로 볼 때 전년동기대비 큰 변화가 없을 것으로 추정. 전체 매출액 7,284억(-36.2% yoy, 7.6% qoq), 영업이익률 5.1%의 흐름이 예상되며, 부문별로는 조선 3,876억원(영업이익률 5.2%), 건설 3,407억원(영업이익률 5.0%) 전망.


3대 대형 부동산 개발 프로젝트는 2011년에나 본격적인 착공

한편, 오랜기간 시장의 기대를 모으고 있는 인천북항배후부지 개발, 부산 안남동 개발, 서울 동서울 터미널 재개발 등 3대 대형 부동산 프로젝트는 아직 뚜렷한 일정이나 구체적인 사업 계획이 제시되지 않은 상태. 사업마다 진행상황이 다르나, 전반적으로 2011년에야 사업 착수가 예상됨.


수빅조선소, 2010년 흑자전환 가능할까?

2009년의 경우, 수빅조선소의 지분법 손실은 -254억원(09년 상반기 누적)(-427억원(09.3분기)로 하반기에 오히려 악화되는 모습을 보였으며, 09.4분기에도 적자를 기록할 가능성이 높은 상황. 인도연기에 따른 건조량 감소가 핵심요인. 수빅조선소는 연간 건조량이 10척을 상회해야 손익분기점에 근접할 수 있는 것으로 알려져 있음. 더 이상의 인도연기 없이 예정된 19척이 모두 인도된다면 '10년에는 회사의 기대대로 흑자전환도 가능하나, 컨테이너선의 인도연기의 리스크가 완전히 해소되었다고 보기에는 이른 시점.