KT, 대규모 퇴직에 기업가치 상승…목표가↑ - 한국투자

기사입력 : 2009년12월29일 08:12

최종수정 : 2009년12월29일 08:12

[뉴스핌=강필성 기자] 한국투자증권 양종인 애널리스트는 29일 KT에 대해 “전직원 16.1%인 5992명에 대해 특별 명예퇴직을 단행하면서 기업가치가 높아질 전망”이라며 “내년 인건비가 4568억원 절감되면서 영업이익이 명퇴 이전보다 18.3% 증가한 2조1811억원에 달할 것으로 보인다”고 분석했다.

그는 이날 KT에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 5만원에서 5만2000원으로 상향조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

◆ 매수의견 유지, 목표주가 상향 조정
KT에 대해 매수의견을 유지하며 목표주가는 10년 수익 상향 조정으로 5만원에서 5만2000원으로 높인다. 목표주가는 과거 2년 평균 EV/EBITDA 3.6배를 소폭 할인한 3.4배를 적용해 산출했다. 매수의견을 유지하는 근거는 다음과 같다. 1) valuation 매력이 높다. 12개월 forward PER, EV/EBITDA, PBR은 각각 8.0배, 2.8배, 0.9배로 역사적 최저 수준이다. 2) 스마트폰 가입자 및 정액 가입자의 증가로 데이터 매출 증가가 예상된다. 아이폰 가입자는 20일 현재 16만명에 달하고 있다. 3) 대규모 명예퇴직 실시로 10년 수익성이 호전될 것이다. 인원 감소가 인건비 감소와 수익성 호전으로 이어질 것이다. 4) 10년부터 합병 시너지 효과가 본격적으로 나타날 것이다. 마케팅비용, 네트워크 운영 설비투자, 인건비 등에서 비용 절감 시너지 효과가 예상된다.

◆ 5992명 대규모 명예퇴직 실시
KT는 12월 28일에 전직원 3만7127명의 16.1%인 5992명에 대해 특별 명예퇴직을 단행했다. 이는 12월 14일부터 24일까지 15년 이상 근무한 직원 2만5340을 대상으로 신청을 받아 선별한 결과다. 명예퇴직자(평균 근무년수 26년)에게는 1인당 평균 1억 4500만원(법정 퇴직금 제외)의 특별 명예퇴직 가산금이 지급된다. KT는 2003년에도 5495명의 명예퇴직을 실시한 바 있다.

◆ 인건비 절감으로 가업가치 상승 예상
명예퇴직제 시행은 KT의 기업가치를 높여 매우 긍정적이다.
첫째, 10년 이후 인건비 절감으로 수익성이 호전될 전망이다. 일회적인 퇴직금 8700억원 지급으로 09년 인건비가 명예퇴직 실시전에 비해 32.7% 증가함에 따라 순이익은 59.5% 감소할 전망이다. 하지만 10년에는 인원 감소로 인건비가 4,568억원 절감(신규 인원 700명 채용 감안)될 것이다. 이에 따라 영업이익은 명예퇴직 실시전보다 18.3% 증가한 2조1811억원(명예퇴직에 따른 아웃소싱 등 수수료 1200억원 증가 추정)에 달할 전망이다. 순이익은 명예퇴직금 지급에 따른 이자비용 522억원까지 감안하더라도 명예퇴직 실시전에 비해 20.9% 증가할 것으로 보인다.
둘째, KT는 지속적인 인원 감소가 예상된다. 평균 근속연수가 19년 3개월이어서 2013년부터는 자연퇴직이 늘어날 전망이다. 또한 유선통신망이 기존의 전화망에서 All-IP망으로 전환돼 통신국사가 408개에서 2012년에 200개, 2015년에는 50개로 줄어듦에 따라 필요 인원이 줄어들 것이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00