[뉴스핌=양창균 기자] 이가근 IBK투자증권 애널리스트는 11일 하이닉스반도체 분석보고서를 내고 "오는 2010년 반도체 업황회복의 최대 수혜자로 판단된다"고 강조했다.

이 애널리스트는 "DRAM(D램) 업황의 회복 속도가 기대 이상으로 빠르며 회복의 폭도 훨씬 크다"며 "북미 지역의 PC 출하량도 기대 이상이고 중국의 PC 출하량은 정부 정책효과가 반영되면서 성장속도가 전세계에서 가장 빠르다"며 이같이 진단했다.

그는 또 "DRAM 의 최대 수요처인 PC 시장이 예상보다 빠르게 좋아지고 있는 반면 설비투자 급감으로 공급 증가 여력은 여전히 제한적"이라며 "이에 따라 DRAM 의 가격 강세기간은 더 길어질 것으로 보이고 하이닉스의 수혜는 클 것으로 기대된다"고 덧붙였다.

다음은 보고서 내용입니다.

◆2010 년 반도체 업황의 최대 수혜
DRAM 업황의 회복 속도가 기대 이상으로 빠르며 회복의 폭도 훨씬 크다. 북미 지역의 PC 출하량도 기대 이상이며, 특히 중국의 PC 출하량은 정부 정책효과가 반영되면서 성장속도가 전 세계에서 가장 빠르다. 윈도우 7 의 초기 반응도 기대 이상으로 뜨겁다. 즉, DRAM 의 최대 수요처인 PC 시장이 예상보다 빠르게 좋아지고 있다. 반면, Capex 급감으로 공급 증가 여력
은 여전히 제한적이다. 따라서 DRAM 의 가격 강세기간은 더 길어질 것으로 보이며, 하이닉스의 수혜는 클 것으로 보인다.

◆이제 더 이상 미운오리 새끼 아니다
이번 불황기를 거치면서 하이닉스와 후발 업체들간의 경쟁력은 더욱 확대되었다. 세계 최고 수준의 원가 경쟁력은 DRAM 수요가 DDR3 로 본격적으로 넘어가는 2010 년에는 후발 업체와의 경쟁력 차이를 더 확대 하는 계기를 만들어 줄 것이다. 더불어 하이닉스의 고질적인 문제점이었던 대규모 시설투자에 따른 높은 부채 비율은 사실상 12 인치로의 Fab 업그레이드가 마무리 되었기 때문에 지속적으로 낮아질 것으로 예상된다. 즉, 향후에는 자체적인 현금흐름으로 Capex 와 부채 상환을 할 수 있는 구조로 안정화 됐다고 볼 수 있다.

◆내년에는 백조 되어 날아 오른다, 투자의견 적극매수, TP 3 만원 유지
2010 년 하이닉스는 매출액 12.1 조원, 영업이익 2.2 조원의 실적을 기록해 사상최고 실적이 예상된다. 따라서 당사는 하이닉스에 대해 투자의견 적극매수와 목표주가 3 만원을 유지한다. 특히 최근처럼 한달 사이에 DRAM 현물가격이 30% 이상 오르는 동안 M&A 이슈로 주가는 오히려 하락해 현재 시점은 적절한 매수 시점이라고 판단한다.