[뉴스핌=신동진 기자] 하이투자증권 이경민 애널리스트는 18일 "원당 주요 생산국들의 수확량 감소가 예상되는 가운데 글로벌 원당 소비는 지속적으로 증가하고 있어 08/09년 글로벌 소비량은 생산량을 상회할 전망"이라며 "이에 따라 전세계 원당 재고량이 전년대비 22.1% 감소할 것으로 보이며 이 재고량감소가 최근 원당가격 상승의 주된 원인"이라고 말했다.
이 애널리스트는 "수급불균형은 내년까지 지속될 것으로 보이며 대기수요 증가로 원당가격 상승은 지속될 가능성 높다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 원당가격 28년내 최고치 경신
2009년 초부터 본격적인 상승국면에 진입한 원당가격은 지난 7월 전고점 수준을 상회한 이후 하루가 멀다 하고 28년 내 최고치를 경신하고 있음. 현재(8/14 기준) 원당가격은 2008년 말 기준으로 96.9% 상승하였고 전고점 대비로는 17.4% 상승하였음.
- 원당가격 상승 원인: 글로벌 수급 불균형에 다른 재고량 감소
원당 주요 생산국들의 수확량은 감소가 예상되는 가운데 글로벌 원당 소비는 지속적으로 증가하고 있어 08/09년 글로벌 소비량은 생산량을 상회할 전망.
이로 인해 전세계 원당 재고량은 전년대비 22.1%감소할 전망.
재고량감소는 최근 원당가격 상승의 주된 원인으로 작용하고 있음.
공급측면을 보면 주요 원당 생산국가들은 기상악화로 생산량에 대한 전망치가 하향 조정되고 있음.
원당은 생산 상위 5개국(브라질. 인도. 중국, 미국, E27)이 글로벌 생산량의 60%를 차지하고 있어 상위 생산국들의 생산량이 중요한 상품인데 최근 브라질을 제외한 4개 생산국들의 생산량 감소가 전망되고 있음. 이로 인해 오는 08/09년 생산량은 전년대비 10.7% 하락할 전망.
수요측면에서 문제는 이머징국가들의 소비 증가와 에탄올 마진상승으로 대체에너지로의 사용 증가가 지속되고 있다는 것임.
- 수급불균형은 내년(2009/2010년 시즌)까지 지속될 전망
08/09년 글로벌 원당 수급을 악화시켰던 인도의 원당 생산량이 09/10년에도 제한적인 상승을 할 것으로 예상된다는 점은 09/10년 글로벌 공급 전망을 어둡게 하고 있는 주요인.
인도의 원당 생산량이 07/08년 수준을 회복하지 못한다면 09/10년 인도의 원당 수입량은 08/09년 수준을 상회할 것. 이는 글로벌 원당 재고량을 더욱 감소시키는 요인으로 작용할 전망.
- 수급불균형, 대기수요 증가로 원당가격 상승 지속될 가능성 높아
최근 원당에서 과매수가 발생했다는 점과 유가가 조정을 받고 있다는 점에서 단기 원당가격 조정은 가능할 전망이지만 당사는 향후 원당가격 추가 상승 가능성이 높다고 판단하는데 이유는 다음과 같음.
1) 08/09년에 이어 09/10년 생산량도 06/07년, 07/08년 수준에 미치지 못할 것으로 예상되는데 반해 소비는 지속적으로 증가하고 있어 수급 불균형이 단기간 해소되기 어려운 상황이다.
2) 설탕 소비를 옥수수시럽(전분당)등이 대체한다 하더라도 완제품에 성질에 따라 대체가 모두 가능한 것이 아니며 원당의 식용수요가 소폭 감소한다고 하더라도 상업적(대체에너지) 수요가 이를 상쇄할 전망이다.
3) 최근 가격 상승으로 원당 매수를 미룬 국가들이 존재하고 있음을 감안할 때 원당가격 하락 시 대기수요자들의 매수세가 유입될 가능성이 존재한다.
이 애널리스트는 "수급불균형은 내년까지 지속될 것으로 보이며 대기수요 증가로 원당가격 상승은 지속될 가능성 높다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 원당가격 28년내 최고치 경신
2009년 초부터 본격적인 상승국면에 진입한 원당가격은 지난 7월 전고점 수준을 상회한 이후 하루가 멀다 하고 28년 내 최고치를 경신하고 있음. 현재(8/14 기준) 원당가격은 2008년 말 기준으로 96.9% 상승하였고 전고점 대비로는 17.4% 상승하였음.
- 원당가격 상승 원인: 글로벌 수급 불균형에 다른 재고량 감소
원당 주요 생산국들의 수확량은 감소가 예상되는 가운데 글로벌 원당 소비는 지속적으로 증가하고 있어 08/09년 글로벌 소비량은 생산량을 상회할 전망.
이로 인해 전세계 원당 재고량은 전년대비 22.1%감소할 전망.
재고량감소는 최근 원당가격 상승의 주된 원인으로 작용하고 있음.
공급측면을 보면 주요 원당 생산국가들은 기상악화로 생산량에 대한 전망치가 하향 조정되고 있음.
원당은 생산 상위 5개국(브라질. 인도. 중국, 미국, E27)이 글로벌 생산량의 60%를 차지하고 있어 상위 생산국들의 생산량이 중요한 상품인데 최근 브라질을 제외한 4개 생산국들의 생산량 감소가 전망되고 있음. 이로 인해 오는 08/09년 생산량은 전년대비 10.7% 하락할 전망.
수요측면에서 문제는 이머징국가들의 소비 증가와 에탄올 마진상승으로 대체에너지로의 사용 증가가 지속되고 있다는 것임.
- 수급불균형은 내년(2009/2010년 시즌)까지 지속될 전망
08/09년 글로벌 원당 수급을 악화시켰던 인도의 원당 생산량이 09/10년에도 제한적인 상승을 할 것으로 예상된다는 점은 09/10년 글로벌 공급 전망을 어둡게 하고 있는 주요인.
인도의 원당 생산량이 07/08년 수준을 회복하지 못한다면 09/10년 인도의 원당 수입량은 08/09년 수준을 상회할 것. 이는 글로벌 원당 재고량을 더욱 감소시키는 요인으로 작용할 전망.
- 수급불균형, 대기수요 증가로 원당가격 상승 지속될 가능성 높아
최근 원당에서 과매수가 발생했다는 점과 유가가 조정을 받고 있다는 점에서 단기 원당가격 조정은 가능할 전망이지만 당사는 향후 원당가격 추가 상승 가능성이 높다고 판단하는데 이유는 다음과 같음.
1) 08/09년에 이어 09/10년 생산량도 06/07년, 07/08년 수준에 미치지 못할 것으로 예상되는데 반해 소비는 지속적으로 증가하고 있어 수급 불균형이 단기간 해소되기 어려운 상황이다.
2) 설탕 소비를 옥수수시럽(전분당)등이 대체한다 하더라도 완제품에 성질에 따라 대체가 모두 가능한 것이 아니며 원당의 식용수요가 소폭 감소한다고 하더라도 상업적(대체에너지) 수요가 이를 상쇄할 전망이다.
3) 최근 가격 상승으로 원당 매수를 미룬 국가들이 존재하고 있음을 감안할 때 원당가격 하락 시 대기수요자들의 매수세가 유입될 가능성이 존재한다.
