증권업 영업환경 개선, “브로커리지+펀드경쟁력 종목 주시” - LIG투자증권

기사입력 : 2009년08월06일 10:37

최종수정 : 2009년08월06일 10:37

LIG투자증권의 증권업종에 대한 분석입니다. 참고하시기 바랍니다.

- Top picks: 동양종금증권 대우증권 삼성증권

▶ 경기회복에 대한 기대감 그리고 금융시장 개선은 증권주에 긍정적

KOSPI지수가 타국가들의 주식시장 대표지수 대비해서 높은 상승세를 나타내면서 Valuation에 대한 논의가 활발해지고 있고, 고베타 업종인 증권업종에 대해서도 급등에 따른 부담감과 Valuation에 대한 부담이 논의되고 있음. 동사는 경기지표 개선과 경기회복에 대한 기대감이 금융시장을 활성화하고 증권업체들의 실적을 견인할 수 있다는 점에서 증권업종에 대한 투자의견을 Overweight로 유지함.

1) 최근 국내외 경기지표들의 개선추세 지속되고 있고, 국내의 빠른 경기회복에 힘입어 한국경제 성장률이 상향되고 있으며, 2) CMA(2009년 7월 전월대비 4.9% 증가한 40조원) 및 ELS 판매가(2009년 7월 1조원 수준 회복) 증가하고, 3) 경기회복에 대한 기대감 반영에 따른 IPO 및 M&A등 IB시장이 점차 활성화 되고 있다는 점에서 증권업종의 영업환경이 개선되고 있다고 판단됨.
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▶ 거래대금은 이익증가의 기반으로 작용할 전망

뿐만 아니라 펀드 판매시장의 부진이 지속되고 있지만, FY09 하반기에도 거래대금이 증권사의 이익을 개선시켜줄 전망. 2009년 4~7월 주식시장 일평균 거래대금은 9.1조원 수준(KOSPI가 2000p를 넘어섰던 FY07 대비해서는14.3%, FY08 대비해서는 42.1% 증가한 것). 하반기 경기회복에 대한 기대감, 풍부한 유동성, 그리고 CMA 지급결제 시행등은 주식시장의 매력을 높여줄 뿐만 아니라 거래대금 증가의 유인으로도 작용할 수 있다고 판단되므로 FY09 하반기에도 8조원 수준의 거래대금이 유지될 전망.

당분간 펀드판매 활성화보다는 1) 거래대금 증가에 따라 이익이 증가할 수 있는 증권주, 2) 2009년 8월 본격적으로 시작된 증권사의 소액지급결제에 따른 수혜주, 그리고 3) 비은행 지주 또는 증권사가 제조업을 소유할 수 있도록 허용한 ‘금융지주회사법’ 상정에 따른 수혜주 등이 부각될 전망.
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▶ 이익증가를 통해서 Fundamental 개선이 가능한 증권사가 매력적임.

증권사의 영업이익은 거래대금 증가를 통해 2009년 3월을 기점으로 증가하고 있는 상황이며, 이익증가는 증권사의 Fundamental을 개선시켜 상승에 대한 Valuation부담을 완화시켜주고 있음. 따라서 M&A나 정부정책에 따른 단기적인 모멘텀에 따라 상승하고 있는 증권주보다는 실적에 기반을 두고 Fundamental이 개선되는 증권사로 관심을가지는 전략이 필요할 전망.

FY09 이익증가의 기반이 브로커리지가 될 것이라는 점을 감안한다면, 하반기에도 브로커리지 부분에서 타사대비 높은 매력을 보유하고 있는 증권사가 매력적. 다만 하반기에는 브로커리지 수익에만 집중하는 증권사보다는 하반기 금융시장 환경 개선에 따라 간접투자시장이 점차 활성화될 것으로 전망되므로, ‘브로커리지 수익 + 간접투자시장 경쟁력’을 보유하고 있는 증권사에 관심을 가지는 전략이 좋을 것으로 판단됨.

▶ Top picks는 동양종금증권, 대우증권, 삼성증권등을 유지함.

[LIG투자증권 지태현 애널리스트]

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00