[뉴스핌 Newspim=안보람 기자] 대신증권은 경기지표의 개선으로 전 고점을 지지할수 있을지는 불투명하지만, 8월 이후 채권시장은 강세를 보일것으로 전망했다. 국고 3년 기준으로 3.9~4.5%의 혼조국면을 나타낸 이후 강세기조로 전환할 것이라는 예상이다.
대신증권 문병식 애널리스트는 3일 "6월 산업활동 지표 크게 개선되면서 경기회복의 기대감 고조됐다"며 "전고점을 앞둔 상황에서 듀레치션 축소 내지는 저가매수라는 선택의 기로에 있다"고 설명했다.
그러나 문 애널리스트는 "경기지표의 빠른 개선 및 주가 상승기조, 금통위를 앞둔 경계심 등을 감안할 때 전 고점 지지가 불투명하다"며 "금통위 전후 시점까지는 보수적 대응이 필요하다"고 조언했다.
다만 길게 보면 재정투입 여력 축소, 일시적 소비증가 요인 등 하반기 불확실 요인 산재해 있다는게 문 애널리스트의 견해다.
이에, 그는 "중장기적으로 7~8월 혼조세 이후 강세기조로 전환할 가능성이 여전하다"고 주장했다.
국내 경기지표가 당초 전망한 것보다 빠르게 개선되고 있는 것은 사실이지만, 그렇다고 국내경제가 본격적으로 회복 국면에 진입하며 금리가 추세적으로 상승할 가능성은 크지 않다는 게 그의 판단이다.
다음은 보고서 요약이다.
6월 중 생산, 소비, 투자, 경기지수 등 산업활동 지표가 크게 개선된 것으로 나타나 경기회복에 대한 기대가 더욱 고조되고 있다. 연초 이래 금리가 상승하는 과정에서 수급 악화, 국제금리 상
승, 통화정책 변경에 대한 우려 등이 크게 영향을 미쳤던 것과는 달리, 7월말 금리가 급등한 것은 경기지표가 예상보다 크게 개선된 데 기인하고 있다는 점에서 전 고점(국고 3년 4.30%) 수준에서 지지될 것인지 불투명하다. 특히 금통위를 1주일 앞두고 경기지표의 개선에 따른 매파적 견해가 우려된다는 점에서 추가 금리상승을 열어놓아야 할 것으로 판단된다. 따라서 금통위 전후 시점까지는 보수적 대응이 불가피해 보인다.
다만 보다 긴 시각에서 보면, 지금의 경기지표 호조의 이면에는 경기와 관련한 불확실 요인이 상존하고 있다는 점에 주목해야 할 것이다. 즉 하반기에는 재정투입 여력이 크게 축소되고, 6월 중 소비가 호조를 보인 것은 자동차 세제 혜택에 따른 일시적 요인이 크게 작용했다는 점 등을 감안할 때 하반기에도 지금과 같은 빠른 경기지표의 개선이 이어지기는 쉽지 않아 보인다. 이러한 요인 외에도 달러-원 환율 하락의 영향, 채권금리나 신용스프레드를 놓고 볼 때 하반기 경제에 대해 채권 투자자들의 시각은 여전히 보수적이라는 점, 한은의 통화정책 변경에는 상당한 시간이 필요하다는 점 등을 감안할 때 8월 이후에도 추세적으로 금리가 상승할 가능성은 낮아 보인다. 따라서 7~8월 중 국고 3년 기준으로 3.9~4.5%의 혼조 국면을 나타낸 이후 강세 기조로 전환할 것이라는 중장기 전망 기조를 유지한다. 결국 단기적으로는 보수적 대응 속에 금통위전후 시점으로 매수 타이밍을 찾아야 한다는 입장이다.
대신증권 문병식 애널리스트는 3일 "6월 산업활동 지표 크게 개선되면서 경기회복의 기대감 고조됐다"며 "전고점을 앞둔 상황에서 듀레치션 축소 내지는 저가매수라는 선택의 기로에 있다"고 설명했다.
그러나 문 애널리스트는 "경기지표의 빠른 개선 및 주가 상승기조, 금통위를 앞둔 경계심 등을 감안할 때 전 고점 지지가 불투명하다"며 "금통위 전후 시점까지는 보수적 대응이 필요하다"고 조언했다.
다만 길게 보면 재정투입 여력 축소, 일시적 소비증가 요인 등 하반기 불확실 요인 산재해 있다는게 문 애널리스트의 견해다.
이에, 그는 "중장기적으로 7~8월 혼조세 이후 강세기조로 전환할 가능성이 여전하다"고 주장했다.
국내 경기지표가 당초 전망한 것보다 빠르게 개선되고 있는 것은 사실이지만, 그렇다고 국내경제가 본격적으로 회복 국면에 진입하며 금리가 추세적으로 상승할 가능성은 크지 않다는 게 그의 판단이다.
다음은 보고서 요약이다.
6월 중 생산, 소비, 투자, 경기지수 등 산업활동 지표가 크게 개선된 것으로 나타나 경기회복에 대한 기대가 더욱 고조되고 있다. 연초 이래 금리가 상승하는 과정에서 수급 악화, 국제금리 상
승, 통화정책 변경에 대한 우려 등이 크게 영향을 미쳤던 것과는 달리, 7월말 금리가 급등한 것은 경기지표가 예상보다 크게 개선된 데 기인하고 있다는 점에서 전 고점(국고 3년 4.30%) 수준에서 지지될 것인지 불투명하다. 특히 금통위를 1주일 앞두고 경기지표의 개선에 따른 매파적 견해가 우려된다는 점에서 추가 금리상승을 열어놓아야 할 것으로 판단된다. 따라서 금통위 전후 시점까지는 보수적 대응이 불가피해 보인다.
다만 보다 긴 시각에서 보면, 지금의 경기지표 호조의 이면에는 경기와 관련한 불확실 요인이 상존하고 있다는 점에 주목해야 할 것이다. 즉 하반기에는 재정투입 여력이 크게 축소되고, 6월 중 소비가 호조를 보인 것은 자동차 세제 혜택에 따른 일시적 요인이 크게 작용했다는 점 등을 감안할 때 하반기에도 지금과 같은 빠른 경기지표의 개선이 이어지기는 쉽지 않아 보인다. 이러한 요인 외에도 달러-원 환율 하락의 영향, 채권금리나 신용스프레드를 놓고 볼 때 하반기 경제에 대해 채권 투자자들의 시각은 여전히 보수적이라는 점, 한은의 통화정책 변경에는 상당한 시간이 필요하다는 점 등을 감안할 때 8월 이후에도 추세적으로 금리가 상승할 가능성은 낮아 보인다. 따라서 7~8월 중 국고 3년 기준으로 3.9~4.5%의 혼조 국면을 나타낸 이후 강세 기조로 전환할 것이라는 중장기 전망 기조를 유지한다. 결국 단기적으로는 보수적 대응 속에 금통위전후 시점으로 매수 타이밍을 찾아야 한다는 입장이다.
