[뉴스핌=이유범 기자] KTB증권 유영국 애널리스트는 16일 KCC에 대해 과매도 상태로 현저한 저평가 상태에 진입했다며 투자의견 '매수'를 유지한다고 밝혔다. 다만 투자자산의 시장가치를 반영해 목표주가는 기존 47만원에서 45만원으로 하향조정.

유 애널리스트는 "동사 주가는 지난 5월22일 457,500원을 고점으로 주식시장의 수급 악화로 단기간에 42% 가격 조정돼 현저한 저평가 상태 진입했다"며 "주가 조정 시점에도 동사의 영업활동 등 펀더멘탈에는 큰 변화가 없었다"라고 설명했다.

다음은 리포트 내용.

◆Investment Point

동사 최근 5월 주가 고점 형성 이후 42% 가격 조정으로 과매도 상태 진입. 우량 가치기업에 대한 저가 진입 시점.

1) 주식시장 수급 악화로 과매도 상태 진입.

- 동사 주가는 지난 5/22일 457,500원을 고점으로 주식시장의 수급 악화로 단기간에 42% 가격 조정되어 현저한 저평가 상태 진입. 주가 조정 시점에도 동사의 영업활동 등 펀더멘탈에는 큰 변화 없었음.

2) 2Q09 실적 호조, 하반기 이후 영업 실적 안정 성장 추세 지속
- 2Q09 매출액 6,549억원(QoQ +19.7%, YoY +1.8%), 영업이익 685억원 (QoQ +6.0%, YoY +27.8%), 순이익 916억원(QoQ +80.7%, YoY +22.5%) 추정.

- 실적 호전은 도료, 건축자재 중심 호조세 지속되는 가운데 유리 시황 회복에 따른 수익성 증대 때문임. 전방산업인 조선&중공업 중심으로 도료 수요 호조를 보이고있고, 건축자재 또한 건설 기성물량 호조로 수요 견고함.

특히 2Q09는 자동차 관련수요 회복으로 도료 및 유리 시황 호전됨. 환율 하락에 따른 영업외수지(2Q말 기준순외화부채 7억$) 또한 호전되어 순이익 큰 폭 확대 예상.

- 하반기 이후 실적 전망 또한 자동차 및 조선&중공업 등 전방산업 호조 지속으로 안정성장 추세 지속 전망.

◆Valuation

투자의견 BUY 유지, 목표주가 450,000원 제시

- 현저한 저평가 상태로 적절한 진입 시점 판단되어 기존 투자의견 BUY 유지.

- 목표주가는 투자자산의 시장 가치 변화를 반영하여 기존 목표주가 470,000원을 450,000원으로 소폭 하향 조정.