HMC투자증권 노근창 애널리스트는 14일 "삼성디지털이미징(삼성이미징)의 2분기 흑자 전환은 긍정이나 Valuation 부담 증가했다"고 전망했다.
노근창 애널리스트는 "2분기 본사기준 매출액은 2910억원, 영업이익은 흑자전환한 32억원으로 추정된다"면서도 "마케팅 비용 지출 폭이 시장 예상치를 크게 상회하면서 Valuation 매력과 실적 모멘텀이 감소하고 있다는 점에서 단기적으로 주가는 기간 조정 보일 전망"이라고 강조했다.
다음은 리포트 주요 내용.
목표주가 4만원으로 하향 / Valuation 부담으로 투자의견 Hold로 하향
1) 목표주가 하향은 2분기 판관비 비중이 기존 추정치 8%에서 14.3%까지 상승할 것으로 예상되기 때문.
2) 완제품 업체가 시장 점유율 확대를 위해 마케팅 비용을 많이 사용하는 것은 타당해 보이나 이에 따라 Valuation 매력이 크게 하락하고 있는 점은 부담 요인.
2분기 본사기준 매출액 QoQ로 15.6% 증가 / 세전이익률 7.1%까지 상승
1) 2분기 본사기준 매출액은 2,910억원(QoQ +15.6%), 영업이익은 흑자 전환한 32억원으로 추정.
2) 세전이익은 210억원으로 세전이익률은 1분기 1.7%에서 7.1%까지 상승할 것.
3) 2분기 연결 기준 출하량은 273만대, 시장 점유율은 9.1%로 예상되며, 본사기준 출하량은 240만대로 추정.
4) 3분기에는 중국 법인 마케팅 비용을 크게 집행하면서 세전이익은 2분기 대비 21.5% 감소한 160억원으로 추정.
5) 실적 모멘텀 둔화는 시장 점유율 확대를 위한 반대급부라는 점에서 지나치게 부정적으로 볼 필요는 없음.
진입 가격은 30,000~35,000원 / 장기 긍정적인 시각은 유지
1) 마케팅 비용 지출 폭이 시장 예상치를 크게 상회하면서 Valuation 매력과 실적 모멘텀이 감소하고 있다는 점에서 단기적으로 주가는 기간 조정 보일 전망.
2) 장기 방향성이 긍정적이라는 점에서 30,000원 ~ 35,000원 대에서의 저점 분할 매수 전략은 유효.
노근창 애널리스트는 "2분기 본사기준 매출액은 2910억원, 영업이익은 흑자전환한 32억원으로 추정된다"면서도 "마케팅 비용 지출 폭이 시장 예상치를 크게 상회하면서 Valuation 매력과 실적 모멘텀이 감소하고 있다는 점에서 단기적으로 주가는 기간 조정 보일 전망"이라고 강조했다.
다음은 리포트 주요 내용.
목표주가 4만원으로 하향 / Valuation 부담으로 투자의견 Hold로 하향
1) 목표주가 하향은 2분기 판관비 비중이 기존 추정치 8%에서 14.3%까지 상승할 것으로 예상되기 때문.
2) 완제품 업체가 시장 점유율 확대를 위해 마케팅 비용을 많이 사용하는 것은 타당해 보이나 이에 따라 Valuation 매력이 크게 하락하고 있는 점은 부담 요인.
2분기 본사기준 매출액 QoQ로 15.6% 증가 / 세전이익률 7.1%까지 상승
1) 2분기 본사기준 매출액은 2,910억원(QoQ +15.6%), 영업이익은 흑자 전환한 32억원으로 추정.
2) 세전이익은 210억원으로 세전이익률은 1분기 1.7%에서 7.1%까지 상승할 것.
3) 2분기 연결 기준 출하량은 273만대, 시장 점유율은 9.1%로 예상되며, 본사기준 출하량은 240만대로 추정.
4) 3분기에는 중국 법인 마케팅 비용을 크게 집행하면서 세전이익은 2분기 대비 21.5% 감소한 160억원으로 추정.
5) 실적 모멘텀 둔화는 시장 점유율 확대를 위한 반대급부라는 점에서 지나치게 부정적으로 볼 필요는 없음.
진입 가격은 30,000~35,000원 / 장기 긍정적인 시각은 유지
1) 마케팅 비용 지출 폭이 시장 예상치를 크게 상회하면서 Valuation 매력과 실적 모멘텀이 감소하고 있다는 점에서 단기적으로 주가는 기간 조정 보일 전망.
2) 장기 방향성이 긍정적이라는 점에서 30,000원 ~ 35,000원 대에서의 저점 분할 매수 전략은 유효.
