‘세뇨리지’는 프랑스어로 군주 또는 황제라는 의미이다. 군정시대에 황제는 정치, 경제, 문화, 사회적으로 막대한 영향력을 행사하였으며, 특히 경제적 측면에서 화폐발행권한을 가지고 있었다. 예컨대 100달러를 발행하는데 원가가 1달러라면 99달러의 이득을 가만히 앉아서 취득하는 그야말로 최고의 경제적 수혜자였다.

이 같은 황제의 지위를 가지고 누리는 화폐발행권에 의한 이득을 세뇨리지효과로 표현한다. 2차 세계대전 과정에서 미국은 군수산업활성화로 막대한 금을 보유하게 되었고, 이를 기반으로 달러와 금을 동일시하는 금본위제를 실시하자 세계 각국이 달러확보전을 벌이면서 달러가 세계의 기축통화로 등장하였다.

2차 대전이 끝난 이후 세계경제는 재건, 전기전자산업을 중심으로 급격한 산업팽창이 나타나면서 달러부족 현상이 벌어졌고 이를 해결하기 위해서 70년대 레이건 대통령이 금본위제를 폐지하기에 이르렀다.

그 이후에도 달러는 세계기축통화로서 지위를 유지하고 있어 군주시대의 황제가 누렸던 통화발행권의 위치인 세계경제주도권을 지금까지 확보하고 있는 것이다. 그러나 미국의 무역적자와 재정적자 규모가 계속 확대되어 이를 보전하기 위한 달러 공급량을 지속적으로 늘려오면서 세계경제는 인플레이션 우려가 고조되었으나, 다행히 공산권 국가들이 체제전환을 하면서 저임금을 기반으로 하는 값싼 제품들을 안정적으로 공급하는 환상의 퍼즐구조가 이루어져, 세계경제는 초 호황기를 지난 2006년까지 계속했으나, 중국을 중심으로 브릭스국가들의 소비가 증가되면서 물가를 자극하기 시작하여 유가가 한 때는 배럴당 150$를 넘는 상황까지 도달하였다.

풍부한 달러를 기반으로 주식시장, 지가 등 세계적 자산 버블이 나타나면서 투자자들이 환호성을 올렸지만 황제의 권리를 가진 미국경제가 뇌관이 되어 일순간 세계는 공포 분위기로 끌려가는 상황이 나타나기도 했다.

이제 미국의 달러가 기축통화로서의 지위를 서서히 상실해가는 단계에 접어들고 있다. 세뇨리지 주도권을 둘러싼 경제대국들의 싸움이 시작되었기 때문에 경제 불안은 더욱 확대 될 것이고 이 같은 요인들이 주식시장에 직간접적으로 영향을 미칠 것이다. 너무 빠르게 진행된 미국발 위기 때문에 세계 각국이 노력하여 일시적으로 봉합하기는 하였으나 또다시 언제든 발발할 수 있는 시한폭탄을 안고 있다고 할 수 있다.

이 같은 불안한 환경 속에서도 성공적으로 투자를 하는 슈퍼개미들의 전략을 눈여겨 봐야할 것이다. 이들은 대체로 기술적 분석으로 접근하는 테크니션이라기 보다는 주가의 가치를 중요시하는 특징이 있다. 즉 증시환경의 급격한 변화에도 크게 흔들리지 않는 기본적 내재가치에 중심을 두고 성장성을 검토하는 가장 교과서적인 투자전략을 구사한다는 점이다.

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