세계 경기 하강 속에 정부의 광범위한 부양 노력에도 불구하고 국내 경기가 완만할 것으로 보이고, 이 때문에 계속 이례적으로 높은 조달 비용이 지속되면서 한국 은행권은 채산성 면에서 당분간 어려움에 직면할 것으로 보인다고 영국 신용평가사 피치(Fitch Ratings)가 21일 지적했다.
다만 이들은 한국 은행권의 자본 수준이 만족스러운 수준이며 필요할 경우 정부가 지원할 것이기 때문에 이 같은 여건이 지속될 것으로 보인다고 예상했다.
또 피치는 한국은행의 지원과 함께 세계적인 유동성 추세를 따라 내외 통화 유동성 여건이 완화되었다고 평가하면서도, 실물 경제의 유동성 여건은 상당 기간 긴축적인 상태를 보여 이 기간 동안 신용 비용 부담을 높일 것으로 예상했다.
◆ 위기 이전부터 문제 발생 조짐 있었다
이번 보고서에서 피치는 세계적 신용위기 발생 이전에 한국 금융시스템도 과도한 경쟁을 통해 강하게 성장했고, 이 과정에서 건설, 부동산 그리고 기업 대출이 특히 강하게 증가해 위기 이전부터 어려움을 노정할 조짐이 있었다고 평가했다.
이런 여건은 교역/수출 중심의 한국 경제가 미국과 유럽 등의 수요 감소라는 어려움에 직면한 것과 결합, 은행권의 신용 비용 부담을 늘어나게 했고 또 앞으로도 그럴 것으로 보인다는 지적.
피치는 이른바 '키코(KIKO)' 문제도 지적했다. 기업들은 은행과의 외환 파생 거래와 관련한 채무 상환이 불가능해졌고, 특히 2008년부터 2009년 초반까지 원화가 급격한 약세를 보이면서 더욱 어려운 상황을 연출한 바 있다.
나아가 이들은 사상 최저 금리와 자산부채 미스매치에 따라 은행권의 순이자마진(NIM)이 상당히 크게 압력을 받고 있고, 수수료 수입도 자산운용상품의 판매 저조에 따라 줄어들고 있다고 지적했다.
이러한 문제점을 인식한 한국 은행권이 정부의 20조원 기금 등을 통해 자본을 보강했고 이제까지 결과는 만족스럽지만, 여기에도 다소 하방위험이 존재하는 것은 사실이라고 피치는 주장했다. 구체적인 내용은 밝히지 않았다.
리먼브러더스 파산 이후에는 한국 은행권이 극심한 원화 및 달러화 유동성 제약에 직면했지만, 이 문제는 중앙은행의 지원과 글로벌 유동성 완화 추세에 의해 완화되었다고 평가했다.
피치는 이상과 같은 판단에도 불구하고 한국 기업들은 당분간 은행으로부터 자금조달이 쉽지 않을 것이며, 이에 따라 불필요한 신용 비용이 발생할 수밖에 없을 것이라고 지적했다.
정부가 중소기업에 대한 대출을 지원하고 나선 것은 긍정적이지만, 전망이 없는 기업에 대한 대출은 은행과 납세자들의 돈을 낭비하는 것이 될 수 있으니 주의가 요망된다고 덧붙였다.
피치는 또 한국은 정책 금융의 역할이 증대했기 때문에, 정부의 민영화 추진 방침에도 불구하고 당분간 이들 정책 금융기관들의 민영화는 불가능할 것으로 보인다고 내다봤다.
한편 피치는 지난 2008년 11월에 거의 모든 한국 시중은행의 장기 신용등급 전망과 국가 신용등급 'A+'에 대해 등급 전망을 '부정적(Negative)'으로 제시한 바있다면서, 이 같은 등급 전망은 당분간 유지될 것이며 재검토시 가장 중요한 대목은 자본 여건이라고 밝혔다.
특히 국가신용등급의 변화는 이에 연계된 은행들의 등급에 직접적으로, 그렇지 않은 은행에도 간접적으로 영향을 미칠 수밖에 없을 것이라고 덧붙였다.
다음은 이날 피치가 제출한 성명서 전문이다.
Fitch: Continued Challenges to Korea's Banks With Rising NPLs
Fitch Ratings-Seoul/Hong Kong/Singapore-21 May 2009: Fitch Ratings said today that Korea's banks will continue to face challenges to their profitability due to higher than usual credit costs sustained through a slowdown in the domestic economy amid the global downturn, albeit tempered by the Korean government's wide-ranging fiscal stimulus efforts. Nevertheless, the capitalisation of the banks remains satisfactory, which should continue, as aided by government support if necessary. Both foreign and local currency liquidity for the banks have also eased amidst central bank support and are in line with general liquidity trends globally - although liquidity to the real economy is likely to remain tight for some time to come, which could compound credit costs to an extent.
Fitch notes in a published report that, in the lead-up to the global credit crisis, Korea's banking system grew quite strongly, partly due to excessive competition among the banks for market share and leadership size. Loan growth was particularly strong to construction/property companies, which, due to overbuilding, were already showing signs of stress before the crisis arose. This, together with the challenges Korea's trade/export-oriented economy is already facing due to a fall in demand from US and European consumers - which could be prolonged - has and will continue to result in higher credit costs for the banks.
These challenges have been, and may well continue to be compounded by various one-off costs, particularly in relation to customers being unable to meet their obligations to the banks under foreign exchange derivative contracts, which became very onerous due to a sharp depreciation of the Korean won during 2008 and early 2009.
Furthermore, net interest margins are under significant pressure due to record low interest rates and a mismatch in asset and liability maturities (although there may be some improvement in H209), and fee income is down due to lower sales of wealth management products. In 2008 and Q109, the profitability of Korean banks was very limited (ROA of 0.5% and 0.1% respectively) and this is likely continue for the rest of 2009 and 2010, with higher credit costs the main factor. Losses cannot be ruled out.
In recognition of this, the banks are raising capital, particularly from the Korean government's KRW20trn Bank Recapitalisation Fund, which was established in March 2009 for the purchase of hybrid Tier I and subordinated debt only. Overall, balance sheet strength should remain satisfactory (with Tier I and Total CARs currently around 9% and 13% respectively), although there is some downside risk here.
After the collapse of Lehman Brothers in September 2008, Korea's banks faced acute liquidity tightening in both Korean won and US dollars, requiring substantial liquidity support from Korea's central bank. This, along with a general loosening of global liquidity since March 2009, has eased liquidity for Korea's banks.
Nevertheless, Fitch remains concerned that business borrowers in Korea may still find it difficult to secure funding from the banks in the future, resulting in unnecessary credit costs. Towards this end, the government is endeavouring to ensure ongoing funding support to SMEs through moral suasion of the commercial banks, and directions to the policy banks and state-owned credit guarantee corporations. Although generally supportive of these measures, Fitch notes that they need to be carefully managed, recognising that loans to businesses that are ultimately not viable would be wasteful in terms of bank and taxpayer funds.
The agency also notes that, given the increased role of Korea's policy banks as a result of the crisis, they are unlikely to be privatised for some time yet, in contrast to the government's original plan of speeding up their privatisation.
In November 2008, Fitch put almost all its long-term Korean bank ratings (and the sovereign rating of 'A+') on Negative Outlook. Fitch believes that the Outlooks will remain in place for some time, with capitalisation a key point in its review of these banks. Notably, given that the banks' ratings are to varying extents linked to the sovereign's rating, a change in the sovereign rating would have direct implications for the sovereign-linked banks' ratings, and possibly indirect implications for those that are not.
다만 이들은 한국 은행권의 자본 수준이 만족스러운 수준이며 필요할 경우 정부가 지원할 것이기 때문에 이 같은 여건이 지속될 것으로 보인다고 예상했다.
또 피치는 한국은행의 지원과 함께 세계적인 유동성 추세를 따라 내외 통화 유동성 여건이 완화되었다고 평가하면서도, 실물 경제의 유동성 여건은 상당 기간 긴축적인 상태를 보여 이 기간 동안 신용 비용 부담을 높일 것으로 예상했다.
◆ 위기 이전부터 문제 발생 조짐 있었다
이번 보고서에서 피치는 세계적 신용위기 발생 이전에 한국 금융시스템도 과도한 경쟁을 통해 강하게 성장했고, 이 과정에서 건설, 부동산 그리고 기업 대출이 특히 강하게 증가해 위기 이전부터 어려움을 노정할 조짐이 있었다고 평가했다.
이런 여건은 교역/수출 중심의 한국 경제가 미국과 유럽 등의 수요 감소라는 어려움에 직면한 것과 결합, 은행권의 신용 비용 부담을 늘어나게 했고 또 앞으로도 그럴 것으로 보인다는 지적.
피치는 이른바 '키코(KIKO)' 문제도 지적했다. 기업들은 은행과의 외환 파생 거래와 관련한 채무 상환이 불가능해졌고, 특히 2008년부터 2009년 초반까지 원화가 급격한 약세를 보이면서 더욱 어려운 상황을 연출한 바 있다.
나아가 이들은 사상 최저 금리와 자산부채 미스매치에 따라 은행권의 순이자마진(NIM)이 상당히 크게 압력을 받고 있고, 수수료 수입도 자산운용상품의 판매 저조에 따라 줄어들고 있다고 지적했다.
이러한 문제점을 인식한 한국 은행권이 정부의 20조원 기금 등을 통해 자본을 보강했고 이제까지 결과는 만족스럽지만, 여기에도 다소 하방위험이 존재하는 것은 사실이라고 피치는 주장했다. 구체적인 내용은 밝히지 않았다.
리먼브러더스 파산 이후에는 한국 은행권이 극심한 원화 및 달러화 유동성 제약에 직면했지만, 이 문제는 중앙은행의 지원과 글로벌 유동성 완화 추세에 의해 완화되었다고 평가했다.
피치는 이상과 같은 판단에도 불구하고 한국 기업들은 당분간 은행으로부터 자금조달이 쉽지 않을 것이며, 이에 따라 불필요한 신용 비용이 발생할 수밖에 없을 것이라고 지적했다.
정부가 중소기업에 대한 대출을 지원하고 나선 것은 긍정적이지만, 전망이 없는 기업에 대한 대출은 은행과 납세자들의 돈을 낭비하는 것이 될 수 있으니 주의가 요망된다고 덧붙였다.
피치는 또 한국은 정책 금융의 역할이 증대했기 때문에, 정부의 민영화 추진 방침에도 불구하고 당분간 이들 정책 금융기관들의 민영화는 불가능할 것으로 보인다고 내다봤다.
한편 피치는 지난 2008년 11월에 거의 모든 한국 시중은행의 장기 신용등급 전망과 국가 신용등급 'A+'에 대해 등급 전망을 '부정적(Negative)'으로 제시한 바있다면서, 이 같은 등급 전망은 당분간 유지될 것이며 재검토시 가장 중요한 대목은 자본 여건이라고 밝혔다.
특히 국가신용등급의 변화는 이에 연계된 은행들의 등급에 직접적으로, 그렇지 않은 은행에도 간접적으로 영향을 미칠 수밖에 없을 것이라고 덧붙였다.
다음은 이날 피치가 제출한 성명서 전문이다.
Fitch: Continued Challenges to Korea's Banks With Rising NPLs
Fitch Ratings-Seoul/Hong Kong/Singapore-21 May 2009: Fitch Ratings said today that Korea's banks will continue to face challenges to their profitability due to higher than usual credit costs sustained through a slowdown in the domestic economy amid the global downturn, albeit tempered by the Korean government's wide-ranging fiscal stimulus efforts. Nevertheless, the capitalisation of the banks remains satisfactory, which should continue, as aided by government support if necessary. Both foreign and local currency liquidity for the banks have also eased amidst central bank support and are in line with general liquidity trends globally - although liquidity to the real economy is likely to remain tight for some time to come, which could compound credit costs to an extent.
Fitch notes in a published report that, in the lead-up to the global credit crisis, Korea's banking system grew quite strongly, partly due to excessive competition among the banks for market share and leadership size. Loan growth was particularly strong to construction/property companies, which, due to overbuilding, were already showing signs of stress before the crisis arose. This, together with the challenges Korea's trade/export-oriented economy is already facing due to a fall in demand from US and European consumers - which could be prolonged - has and will continue to result in higher credit costs for the banks.
These challenges have been, and may well continue to be compounded by various one-off costs, particularly in relation to customers being unable to meet their obligations to the banks under foreign exchange derivative contracts, which became very onerous due to a sharp depreciation of the Korean won during 2008 and early 2009.
Furthermore, net interest margins are under significant pressure due to record low interest rates and a mismatch in asset and liability maturities (although there may be some improvement in H209), and fee income is down due to lower sales of wealth management products. In 2008 and Q109, the profitability of Korean banks was very limited (ROA of 0.5% and 0.1% respectively) and this is likely continue for the rest of 2009 and 2010, with higher credit costs the main factor. Losses cannot be ruled out.
In recognition of this, the banks are raising capital, particularly from the Korean government's KRW20trn Bank Recapitalisation Fund, which was established in March 2009 for the purchase of hybrid Tier I and subordinated debt only. Overall, balance sheet strength should remain satisfactory (with Tier I and Total CARs currently around 9% and 13% respectively), although there is some downside risk here.
After the collapse of Lehman Brothers in September 2008, Korea's banks faced acute liquidity tightening in both Korean won and US dollars, requiring substantial liquidity support from Korea's central bank. This, along with a general loosening of global liquidity since March 2009, has eased liquidity for Korea's banks.
Nevertheless, Fitch remains concerned that business borrowers in Korea may still find it difficult to secure funding from the banks in the future, resulting in unnecessary credit costs. Towards this end, the government is endeavouring to ensure ongoing funding support to SMEs through moral suasion of the commercial banks, and directions to the policy banks and state-owned credit guarantee corporations. Although generally supportive of these measures, Fitch notes that they need to be carefully managed, recognising that loans to businesses that are ultimately not viable would be wasteful in terms of bank and taxpayer funds.
The agency also notes that, given the increased role of Korea's policy banks as a result of the crisis, they are unlikely to be privatised for some time yet, in contrast to the government's original plan of speeding up their privatisation.
In November 2008, Fitch put almost all its long-term Korean bank ratings (and the sovereign rating of 'A+') on Negative Outlook. Fitch believes that the Outlooks will remain in place for some time, with capitalisation a key point in its review of these banks. Notably, given that the banks' ratings are to varying extents linked to the sovereign's rating, a change in the sovereign rating would have direct implications for the sovereign-linked banks' ratings, and possibly indirect implications for those that are not.
