한솔제지, 가치에 대한 재평가 필요...'매수'-한화

기사입력 : 2009년05월04일 08:08

최종수정 : 2009년05월04일 08:08

[뉴스핌=이유범 기자] 한화증권 이다솔 애널리스트는 4일 한솔제지에 대해 환율리스크, 자회사 실적을 감안해도 현 주가는 저평가 구간이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 1만2500원을 유지한다고 밝혔다.

이 애널리스트는 "향후 한솔제지의 리스크 요인은 외환관련손실이 2분기에 다시 발생할 것으로 추정된다는 점과 여전히 불투명한 자회사들의 실적"이라며 "하지만 현재의 벨류에이션은 KOSPI 대비 30%이상 할인받고 있는 상황이며 리스크를 이미 반영하고 있다고 판단돼, 추가적인 주가 하락은 제한적일 것"이라고 전망했다.

다음은 리포트 내용.

◆1Q09 Review : 매출액 10.1%YoY, 영업이익 66.3%YoY 증가

한솔제지의 09년 1분기 매출액은 전년동기 대비 10.1% 증가한 3,342억원, 영업이익은 66.3% 증가한 307억원을 기록했다. 영업이익은 당사의 예상치 258억원, 컨센서스 231억원을 각각 19.0%, 32.9% 상회하는 수준으로 1) 내수가격 하락폭이 예상보다 적었고, 2) 연차수당등의 비용을 1분기에 모두 반영하는 대신 타분기에 나누어서 반영하기로 했기 때문이다.

◆ 2분기에도 영업이익 개선효과 지속될 것

동사의 영업이익 개선추세는 2분기에도 지속될 것으로 예상된다. 펄프 구입부터 공장 투입까지 3개월이 소요된다는 점을 고려할 때, 2분기 펄프투입단가가 1분기 보다 낮을 것으로 예상되고, 이에 따른 스프레드 개선이 예상되기 때문이다.

◆환율리스크, 자회사 실적을 감안해도 주가는 저평가 구간

향후 동사의 리스크 요인은 외환관련손실이 2분기에 다시 발생할 것으로 추정된다는 점과 여전히 불투명한 자회사들의 실적이다. 그러나 KOSPI 대비 30%이상 할인받고 있는 지금의 Valuation은 동사에 대한 리스크를 이미 반영하고 있다고 판단되어, 추가적인 주가 하락은 제한적일 것으로 판단된다.

Valuation에 대한 재평가가 필요한 시점이라는 기존의 입장(4월23일字 “마지막 바겐세일” 참조)에 변함이 없으며, 투자의견 Buy와 목표주가 12,500원을 유지한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00