동양종금증권은 29일 SKC의 1/4분기 여업이익이 전년동기대비 72% 급감했음에도 불구하고 "기대이상의 호조"라고 평가했다. 또 목표주가를 기존 2만5000원에서 3만원으로 상향 조정했다.

황규원 애널리스트는 수익 악화 이유를 국내시장 수요감소에 따른 필름설비 가동률 하락, PO 국내 잉여불량 해외로 저가 수출 증가, PO공장 정기보수에 따른 현금지출 90억원 발생 등이라고 분석했다.

황 애널리스트는 "2/4~3/4분기 평균 영업이익은 210억원으로 1/4분기에 비해 260% 급증할 것"이라며 "적자사업 분할, 계열사 지분 매각, 신규사업 가시화 등 기업가치 회복 과정이 진행중"이라고 설명했다.

다음은 보고서 요약이다.

투자의견 : Buy 목표주가 : 30,000 2009년 예상EPS : 895

▶ 2009년 1분기 실적 특징을 “기대이상의 수익 호조”로 요약함. 매출액 2,553억원은전분기 대비 0.4% 소폭 증가한 반면, 영업이익 58억원은 72% 급감했음. 수익악화 이유로 1) 국내 시장 수요감소에 따른 Film 설비 가동률 하락, 2) PO 국내 잉여물량 해외로 저가 수출 증가, 3) PO공장 정기보수에 따른 현금지출 90억원 발생 등을 지적할 수 있음.

▶ 2009년 2 ~ 3분기 평균 영업이익 210억원은 1분기 대비 260% 급증 예상. 1) 최종 수요업체 구매수요 증가로 Film 설비가동률 95% 수준 확대, 2) 중국 發 PO가격 상승 효과 등이 가시화되기 때문.

▶ 1분기 예정된 실적 조정에도 불구하고, 목표가격을 기존 25,000원에서 30,000원로 상향 조정함. 2 ~3분기 견조한 실적 개선, 자산재평가/주가 상승에 따른 계열사 지분가치를 고려한 결과임. “2007년 ~ 2008년 초 적자사업(PI필름, IT가공필름 등) 분할 → 2008년 중순 이후 기존사업 수익창출능력 회복 → 2009년 계열사 지분 매각 추진 → 2010년 신규사업 가시화” 등의 기업가치 회복 과정이 여전히 진행중임.