"호남석유화학, 1Q 실적 기대치 상회...하반기는 글쎄"-우리

기사입력 : 2009년04월24일 08:24

최종수정 : 2009년04월24일 08:24

우리투자증권 김재중 애널리스트는 24일 호남석유에 대해 "1/4분기 영업이익은 1535억원으로 전망치와 시장컨센서스를 대폭 상회했지만 장기전망은 밝지 않다"고 전망했다.

이어 그는 "하지만 하반기 실적악화 우려로 호남석유화학의 주가가 시장대비 양호한 수익률을 내기 어렵다고 본다"며 "2/4분기 영업이익은 하반기에 공급과잉에 따른 마진 감소로 상반기 대비 감소할 것으로 예상하고 있다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용.

- 1/4분기 실적 전분기 대비 급격히 개선

호남석유화학의 1/4분기 잠정 영업이익과 순이익은 각각 1,535억원, 1,595억원(지분법 손익 반영전 기준)으로 전분기의 각각 -862억원, -2,451억원에서 급격히 개선되었으며, 당사의 전망치 885억원, 931억원과 시장컨센서스 952억원, 858억원을 대폭 상회하였다. 주요 원인은 롯데대산유화 합병(2009년 1월 1일), 환율 급등에 따른 수출마진 개선, 중국 경기부양책에 따른 수요강세, 재고자산평가손 환입 등이다. 예상을 상회한 1/4분기 실적과 최근의 고환율 등을 반영하여 2009, 2010년 EPS 전망치를 각각 22.7%, 11.6% 상향 조정한 13,461원, 10,809원으로 변경한다. 실적전망 상향 조정과 risk free rate 조정(종전의 5.3%에서 4%로)으로 목표주가를 종전의 60,000원에서 80,000원(NAV를 30% 할인)으로 상향 조정한다.

- 하반기이후 공급과잉에 따른 실적 악화 예상

이익전망과 목표주가 상향 조정에도 불구하고 호남석유화학에 대한 투자의견 Hold를 유지한다. 하반기 실적악화 우려로 호남석유화학의 주가가 시장대비 양호한 수익률을 내기 어렵기 때문이다. 당사는 호남석유화학의 2/4분기 영업이익이 판매량 증가에도 불구하고 환율하락의 영향으로 1/4분기와 유사한 수준에 머문 후, 하반기에는 공급과잉에 따른 마진 감소로 상반기 대비 감소할 것으로 예상하고 있다. 환율이 빠르게 하락한다면 영업실적 감소폭은 예상보다 클 수 있다. 석유화학산업의 장기전망도 밝지 않다. 2010년과 2011년에는 경기회복에 따른 수요증가에도 불구하고, ethylene 공급증가율이 연평균 6~8%에 이르면서 공급 과잉이 심화될 것이기 때문이다. 이 회사는 현재 2009년 PBR 0.7배에 거래되고 있어, 지난 2000~2002년 석유화학 싸이클 하락기의 0.3~0.6배 대비 높은 valuation에 거래 되고 있다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00