삼성선물의 1일 국채선물 데일리 리포트입니다.
▲전일 동향 및 금일 전망
> 수출과 내수의 동반부진으로 재고조정이 빠르게 이루어지면서, 2월 산업생산은 2개월 연속 전월대비 상승세를 보임. (전년동월비 -10.3%로 시장예상치 하회, 전월대비 +6.8%로 21년5개월래 최대상승 기록) 재고출하비율이 -13.5%p가 하락하는 재고조정 국면을 통해 산업생산이 상승한 것은 물론, 평균가동률(+5.3%p)이 증가하고 경기선행지수(10개 구성항목 중 7개 항목 상승)도 15개월만에 상승으로 반전함. 반면, 설비투자(-21.2%)의 급감과 함께 선행지표격인 국내기계수주와 건설수주 등의 투자항목이 극도의 부진을 보임으로써, 고용창출과 소비증대로 이어지는 경기선순환 구조의 파괴도 지속될 가능성이 높아짐. 여기에 더해서 최근 무역흑자가 사상최대로 급증하고는 있으나 불황형 흑자(수입감소>수출감소)로써, 대외의존도가 높은 국내경기 여건상 수출모멘텀의 불확실성도 여전한 상황.
> 그러나, 수치상으로 나타나는 경기회복 시그널은 채권시장에 대해서 수급에 이은 또다른 악재로 작용하며, 통화당국으로 하여금 기준금리의 추가인하 가능성을 축소시킬 수 있는 요인임. 2월 금통위 의사록(3/31)에서 나타났듯, 금통위는 이미 유동성함정과 기대인플레 심리로 향후 금리인하를 통한 지원책보다는 국채와 회사채 매입 등의 양적완화에 더욱 초점을 둘 것으로 보임. 따라서, 채권시장은 당면한 4월 국고채 공급물량 등을 포함한 악재의 해소를 위하여 한은의 적극적인 개입과 정부의 추가대책 발표를 기대하며 약세 흐름을 이어갈 전망.
> 국채선물은 지난주 111.5p대의 고점을 기록한 이후 1.5p의 급락세를 지속. 주요 이평선들의 지지에는 실패하였으나, 현재 불린저밴드(20ma, 2sd)의 하단에 임박해 있어, 109.9p대의 1차지지 속에 기술적 반등이 예상됨. 한편, 분기말 결산요인으로 시장참여도가 부진했던 증권이 금일부터 본격적인 참여가 예상됨에 따라, 가격급락에 대한 대처로 매도헷지를 급출회할 수 있으며 그로 인한 가격급변동 가능성이 클 것으로 예상됨.
161D6 109.80 ~ 110.30
▲전일 동향 및 금일 전망
> 수출과 내수의 동반부진으로 재고조정이 빠르게 이루어지면서, 2월 산업생산은 2개월 연속 전월대비 상승세를 보임. (전년동월비 -10.3%로 시장예상치 하회, 전월대비 +6.8%로 21년5개월래 최대상승 기록) 재고출하비율이 -13.5%p가 하락하는 재고조정 국면을 통해 산업생산이 상승한 것은 물론, 평균가동률(+5.3%p)이 증가하고 경기선행지수(10개 구성항목 중 7개 항목 상승)도 15개월만에 상승으로 반전함. 반면, 설비투자(-21.2%)의 급감과 함께 선행지표격인 국내기계수주와 건설수주 등의 투자항목이 극도의 부진을 보임으로써, 고용창출과 소비증대로 이어지는 경기선순환 구조의 파괴도 지속될 가능성이 높아짐. 여기에 더해서 최근 무역흑자가 사상최대로 급증하고는 있으나 불황형 흑자(수입감소>수출감소)로써, 대외의존도가 높은 국내경기 여건상 수출모멘텀의 불확실성도 여전한 상황.
> 그러나, 수치상으로 나타나는 경기회복 시그널은 채권시장에 대해서 수급에 이은 또다른 악재로 작용하며, 통화당국으로 하여금 기준금리의 추가인하 가능성을 축소시킬 수 있는 요인임. 2월 금통위 의사록(3/31)에서 나타났듯, 금통위는 이미 유동성함정과 기대인플레 심리로 향후 금리인하를 통한 지원책보다는 국채와 회사채 매입 등의 양적완화에 더욱 초점을 둘 것으로 보임. 따라서, 채권시장은 당면한 4월 국고채 공급물량 등을 포함한 악재의 해소를 위하여 한은의 적극적인 개입과 정부의 추가대책 발표를 기대하며 약세 흐름을 이어갈 전망.
> 국채선물은 지난주 111.5p대의 고점을 기록한 이후 1.5p의 급락세를 지속. 주요 이평선들의 지지에는 실패하였으나, 현재 불린저밴드(20ma, 2sd)의 하단에 임박해 있어, 109.9p대의 1차지지 속에 기술적 반등이 예상됨. 한편, 분기말 결산요인으로 시장참여도가 부진했던 증권이 금일부터 본격적인 참여가 예상됨에 따라, 가격급락에 대한 대처로 매도헷지를 급출회할 수 있으며 그로 인한 가격급변동 가능성이 클 것으로 예상됨.
161D6 109.80 ~ 110.30
