정우철 미래에셋증권 애널리스트는 30일 엔씨소프트와 관련, "올 1/4분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 48.1%, 126.3% 증가한 890억원, 311억원으로 전망된다"며 "이는 신규게임 아이온의 매출액이 당초 기대를 크게 넘어서고 있기 때문이다"고 평가했다.
정 애널리스트는 또 "아이온의 1/4분기 개인 매출액은 244억원에 달할 것으로 보이며 지난해 12월 25일부터 시작된 PC방 매출액은 76억원에 달할 것으로 기대된다"며 "따라서 아이온의 올 1/4분기 매출액은 320억원에 달할 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용이다.
◆ 목표주가 13만5000원으로 상향조정, 투자의견 BUY 유지
엔씨소프트에 대한 목표주가를 기존의 11만원에서 13만5000원으로 상향조정하며, 투자의견 BUY를 유지함. 이는 올해 1/4분기 영업실적이 당초 기대치를 크게 넘어설 것으로 기대되기 때문임.
특히 아이온의 해외 진출이 올 2/4분기부터 중국, 일본, 북미, 유럽 순으로 시작할 예정이라는 점에서 올 하반기에도 강력한 성장모멘텀은 유지될 것으로 기대됨. 목표주가는 과거 4년간의 평균 PER 28.3배를 적용해 산출함.
◆ 1Q 매출액 및 영업이익 전년동기 대비 각각 48.1%, 126.3% 증가 전망
엔씨소프트의 올 1/4분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 48.1%, 126.3% 증가한 890억원, 311억원으로 전망됨. 이는 신규게임 아이온의 매출액이 당초 기대를 크게 넘어서고 있기 때문임.
아이온의 1/4분기 개인 매출액은 244억원에 달할 것으로 보이며, 지난해 12월 25일부터 시작된 PC방 매출액은 76억원에 달할 것으로 기대됨. 따라서 아이온의 올 1/4분기 매출액은 320억원에 달할 것으로 기대됨.
◆ 아이온의 성장 모멘텀은 2010년에도 유지될 전망
아이온의 성장모멘텀은 오는 2010년에도 유지될 전망임. 이는 아이온의 중국서비스가 올 2/4분기부터 시작될 것으로 보이며, 올 하반기에는 일본, 북미, 유럽 등에서도 순차적으로 서비스가 시작될 것으로 판단되기 때문임.
해외 온라인게임 시장이 최근 폭발적으로 성장하고 있다는 점과 아이온의 높은 게임성을 고려할 경우 해외 로열티는 오는 2010년에 큰 폭으로 증가할 것으로 기대됨.
◆ 2009년 매출액 및 영업이익 각각 48.4%, 190.6% 증가 전망
엔씨소프트의 올해 매출액은 아이온의 성공에 힘입어 전년대비 48.4% 증가한 3564억원, 영업이익은 190.6% 증가한 1325억원으로 전망됨. 영업이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 보는 것은 일정 수준을 넘어선 아이온의 추가 매출에 대해서는 비용이 거의 발생하지 않고 있으며, 올 하반기부터는 수익성이 좋은 해외 로열티 매출도 큰 폭으로 증가할 것으로 판단되기 때문임.
정 애널리스트는 또 "아이온의 1/4분기 개인 매출액은 244억원에 달할 것으로 보이며 지난해 12월 25일부터 시작된 PC방 매출액은 76억원에 달할 것으로 기대된다"며 "따라서 아이온의 올 1/4분기 매출액은 320억원에 달할 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용이다.
◆ 목표주가 13만5000원으로 상향조정, 투자의견 BUY 유지
엔씨소프트에 대한 목표주가를 기존의 11만원에서 13만5000원으로 상향조정하며, 투자의견 BUY를 유지함. 이는 올해 1/4분기 영업실적이 당초 기대치를 크게 넘어설 것으로 기대되기 때문임.
특히 아이온의 해외 진출이 올 2/4분기부터 중국, 일본, 북미, 유럽 순으로 시작할 예정이라는 점에서 올 하반기에도 강력한 성장모멘텀은 유지될 것으로 기대됨. 목표주가는 과거 4년간의 평균 PER 28.3배를 적용해 산출함.
◆ 1Q 매출액 및 영업이익 전년동기 대비 각각 48.1%, 126.3% 증가 전망
엔씨소프트의 올 1/4분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 48.1%, 126.3% 증가한 890억원, 311억원으로 전망됨. 이는 신규게임 아이온의 매출액이 당초 기대를 크게 넘어서고 있기 때문임.
아이온의 1/4분기 개인 매출액은 244억원에 달할 것으로 보이며, 지난해 12월 25일부터 시작된 PC방 매출액은 76억원에 달할 것으로 기대됨. 따라서 아이온의 올 1/4분기 매출액은 320억원에 달할 것으로 기대됨.
◆ 아이온의 성장 모멘텀은 2010년에도 유지될 전망
아이온의 성장모멘텀은 오는 2010년에도 유지될 전망임. 이는 아이온의 중국서비스가 올 2/4분기부터 시작될 것으로 보이며, 올 하반기에는 일본, 북미, 유럽 등에서도 순차적으로 서비스가 시작될 것으로 판단되기 때문임.
해외 온라인게임 시장이 최근 폭발적으로 성장하고 있다는 점과 아이온의 높은 게임성을 고려할 경우 해외 로열티는 오는 2010년에 큰 폭으로 증가할 것으로 기대됨.
◆ 2009년 매출액 및 영업이익 각각 48.4%, 190.6% 증가 전망
엔씨소프트의 올해 매출액은 아이온의 성공에 힘입어 전년대비 48.4% 증가한 3564억원, 영업이익은 190.6% 증가한 1325억원으로 전망됨. 영업이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 보는 것은 일정 수준을 넘어선 아이온의 추가 매출에 대해서는 비용이 거의 발생하지 않고 있으며, 올 하반기부터는 수익성이 좋은 해외 로열티 매출도 큰 폭으로 증가할 것으로 판단되기 때문임.
