삼성화재, 3Q실적 양호...안정적 이익성장 - 우리투자

기사입력 : 2009년02월04일 08:27

최종수정 : 2009년02월04일 08:27

한승희 우리투자증권 애널리스트는 4일 삼성화재와 관련, "지난해 3/4분기 안정적 이익성장을 보여줬다"며 "상위사 중 자본 성장률이 가장 높고, 지급여력비율도 가장 큰 폭으로 상승해 불안한 시기에 최고의 안정성을 갖췄다"고 밝혔다.

다음은 보고서 주요내용.

◆ 2008년 3Q: 안정적 이익 성장이 강점

지난해 3/4분기 수정순이익은 전년대비 19.0% 증가한 1391억원을 시현하며, 우리투자증권의 추정치에 부합했다. 이 회사의 최대 강점은 안정적인 이익 성장이 이뤄진다는 점이다. 특히 운용자산의 견조한 성장세와 이자이익의 증가로 투자영업이익이 전년대비 5.0% 증가하였다. 이는 3/4분기의 2위권사와 차별화된 양상이다. 한편, 자동차 건당 손해액이 감소하면서 손해율 개선세도 지속되었다.

매출(원수보험료)은 전년대비 6.2% 증가하였다. 일반, 장기보험은 성장세를 이어나간 반면, 자동차는 요율 인하와 온라인 자동차보험 시장점유율 확대로 전년동기대비 4.7% 감소하였다.

자본 성장도 탄탄(+13.9% y-y)하다. 상위사 중 자본 성장률이 가장 높았고, 지급여력비율도 가장 큰 폭으로 상승하였다. 불안한 시기에 최고의 안정성과 위험을 대비한 Cushion을 보유한 회사라는 점은 틀림없다.

◆ 저금리 기조에 따른 보유 이원 하락에 선제적으로 대응

이 회사는 컨퍼런스콜을 통하여 4/4분기 전망도 했다. 금리 인하로 채권이익률 하락을 우려, 보유 채권의 수익 확보를 중요한 이슈로 꼽았다. 지난 12월 중 수익률이 낮은 채권을 매각하면서 127억원의 손실을 인식하기도 했으나 이는 보유이원을 높이기 위한 전략임을 밝혔다. 참고로, 지난 2008년 7~12월 중 1.3조원의 채권을 매입하였으며 보유이원(이익률)은 6.8% 수준이다. 과거 채권수익률 대비 높은 이원을 확보했다는 점이 긍정적이다. 장기보험에 대한 최저보증이율도 인하할 가능성이 높아 Spread (자산 보유이원 ? 부채 보유이원)도 현 수준에서 크게 낮아지지 않을 전망이다.

◆ 투자의견 '매수' 목표주가 20만7000원 유지

CDO 등 부실자산이 거의 없어 FY4Q에도 안정적 수익 창출이 예상된다. 채권 보유 이원 확대와 부채 이원 하락으로 안정적 spread 확보도 가능하기 때문이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00