[뉴스핌=문형민 기자] 대우증권은 현대모비스가 현대오토넷을 합병하면 장기적으로는 긍정적이지만 중단기적으로는 주식매수청구 등으로 부담이 크다고 평가했다.
박영호 대우증권 애널리스트는 18일 "현대모비스의 기존 아이템과 핵심 전장 및 멀티미디어 시스템을 융합해 첨단화할 수 있고, 그룹 내 중요 R&D 효율성을 높이게 돼 장기적인 측면에서 합병은 기업가치 개선에 긍정적"이라고 평가했다.
하지만 주식매수청구권에 따른 재정 부담이 문제다. 지난 17일 종가는 7만700원이지만 매수청구가격은 8만3019원이다.
주주들은 내년 1월6일까지 주식매수를 청구할 수 있어 이때까지 주가가 매수청구가격에 어느 정도 근접할 것인지가 관건이다.
박 애널리스트는 "현재 수준 아래로 주가가 떨어지면 매수청구 유인이 급격히 확대돼 회사의 현금 지출 부담은 최대 1조원 이상이 될 수 있다"며 "회사측 의지로 볼 때 수천억원 이상의 매수청구 대응(자사주 매입 부담 가능성 포함)이 불가피한 경우에도 합병이 성사될 가능성이 높다"고 말했다.
그는 "(과다한 합병비용으로 인해) 지난 9월말 기준 현금성자산 1조274억원 중 상당 부분이 지출되고 이자수입이 수백억원 줄어 이자수지가 악화될 수 있다"며 "현대차 그룹의 중기 자동차 생산 전망 하향 조정 등을 고려하면 부품제조부문 수익성 및 이자수지 악화에 따라 합병 후 EPS 희석 효과가 기존 예상(합병 전 대비 EPS 4.6% 감소)보다 커질 수 있다"고 지적했다.
박영호 대우증권 애널리스트는 18일 "현대모비스의 기존 아이템과 핵심 전장 및 멀티미디어 시스템을 융합해 첨단화할 수 있고, 그룹 내 중요 R&D 효율성을 높이게 돼 장기적인 측면에서 합병은 기업가치 개선에 긍정적"이라고 평가했다.
하지만 주식매수청구권에 따른 재정 부담이 문제다. 지난 17일 종가는 7만700원이지만 매수청구가격은 8만3019원이다.
주주들은 내년 1월6일까지 주식매수를 청구할 수 있어 이때까지 주가가 매수청구가격에 어느 정도 근접할 것인지가 관건이다.
박 애널리스트는 "현재 수준 아래로 주가가 떨어지면 매수청구 유인이 급격히 확대돼 회사의 현금 지출 부담은 최대 1조원 이상이 될 수 있다"며 "회사측 의지로 볼 때 수천억원 이상의 매수청구 대응(자사주 매입 부담 가능성 포함)이 불가피한 경우에도 합병이 성사될 가능성이 높다"고 말했다.
그는 "(과다한 합병비용으로 인해) 지난 9월말 기준 현금성자산 1조274억원 중 상당 부분이 지출되고 이자수입이 수백억원 줄어 이자수지가 악화될 수 있다"며 "현대차 그룹의 중기 자동차 생산 전망 하향 조정 등을 고려하면 부품제조부문 수익성 및 이자수지 악화에 따라 합병 후 EPS 희석 효과가 기존 예상(합병 전 대비 EPS 4.6% 감소)보다 커질 수 있다"고 지적했다.
