"LG데이콤, 파워콤 상장은 기업가치에 긍정적"-한국

기사입력 : 2008년11월18일 08:28

최종수정 : 2008년11월18일 08:28

한국투자증권 양종인 애널리스트는 18일 LG데이콤과 관련, "LG파워콤의 상장은 합병 비율, 시너지 효과를 감안할 때 LG데이콤에 긍정적"이라며 "IPTV 사업을 반영해 수익전망을 하향 조정했으나 합병 시너지를 감안해 투자의견 '매수'와 목표주가 2만5500원을 유지한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ LG파워콤 공모가 5700원, 03년 경영권 인수

LG데이콤의 자회사인 LG파워콤이 이날부터 오는 19일까지의 청약을 거쳐 이달 27일에 상장된다. 공모 주식수는 현 발행주식수의 11.2%인 1340만주이며 공모가격은 5700원이다. LG데이콤 지분은 상장 후 6개월간 우리사주 지분은 1년간 보호예수돼 매도가 금지된다.

LG파워콤은 지난 2000년에 한국전력이 100% 출자해 설립한 유선통신 업체며, 지난 2003년 LG데이콤이 45.4% 지분을 확보해 경영권을 인수했다. LG데이콤에 이어 한국전력(43.1%), SK텔레콤(5.0%), 포스코 및 계열사(5.0%) 등 순으로 지분을 보유하고 있다.

◆ LG파워콤 수익성 개선 추세

LG파워콤은 국내 2위의 통신망 임대 사업자다. 17만6594km의 광통신망과 케이블TV망을 이용한 회선임대 및 케이블TV 전송망 사업을 하고 있다. 지난 2005년에 개인고객에 대한 사업이 허용되면서 그 해 9월 초고속인터넷, 지난 2007년 6월 인터넷전화, 12월 IPTV(VoD) 서비스를 출시했다.

소매 영업을 시작한 2005년 개인부문 매출 비중은 2.0%에 불과했으나 올해에는 53.7%에 이르며 법인부문을 앞질렀다. 2005년~2007년 중 매출액은 초고속인터넷 가입자 증가로 31.8% 증가했으며 2008~2010년 중에도 인터넷전화와 IPTV 서비스를 출시해 연평균 13.1% 늘어날 전망이다.

초고속인터넷을 출시한 지난 2006년에 적자로 전환된 이후 수익성이 개선되는 추세다. 높은 성장성이 유지되는 가운데 올해 초고속인터넷에 이어 오는 2009년에는 인터넷전화가 흑자로 전환될 것이기 때문이다. 특히 2009년에 출시할 IPTV는 수익성을 좌우할 변수다.

◆ LG파워콤 상장은 LG데이콤에 긍정적

합병시 주식 교환비율은 LG데이콤에 유리할 수 있을 것이다. LG파워콤의 공모가를 적용한 오는 2009년 PER, PBR, EV/EBITDA는 각각 7.6배, 0.7배, 2.9배다. 이는 LG데이콤(09년 PER, PBR, EV/EBITDA 각각 9.0배, 1.1배, 4.5배)보다 낮다. LG데이콤의 현 주가와 LG파워콤의 공모가로 합병시 주식 교환비율을 가정한다면 LG데이콤에 유리할 것이다.

합병은 네트워크, 고객 편의, 유통망 측면에서 시너지 효과가 클 것이다. ▲ LG데이콤의 기간망과 LG파워콤의 가입자망이 통합되면 네트워크의 효율성이 높아져 설비투자 및 영업비용이 줄어들 것이다. ▲ 중복 사업부문이 많아 합병시 고객 서비스 측면에서 효율성이 높아질 전망이다. 텔레마케팅(TM)이나 A/S 등에서 고객 정보를 공동 활용할 수 있는 점도 긍정적이다. ▲ 유통망을 단일화해 마케팅 역량이 강화될 것이다.

◆ 투자의견 '매수', 목표주가 2만5500원 유지

LG데이콤에 대한 매수의견과 목표주가 25,500원을 유지한다. 목표주가는 12개월 forward EPS 2,287원에 목표 PER 11.1배를 적용해 산출했다. 목표 PER은 과거 2년 평균 PER 11.9배를 할인한 것이다.

IPTV 사업을 반영해 수익전망을 하향 조정했으나 합병 시너지를 감안해 목표 PER을 9.9배에서 다소 높였다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00