"NHN, 3Q 실적 추정치 하회할 듯...목표주가 하향"-한국

기사입력 : 2008년10월15일 08:30

최종수정 : 2008년10월15일 08:30

홍종길 한국투자증권 애널리스트는 15일 NHN과 관련, "내수침체, 규제리스트 등으로 매출액은 줄고 마켓팅 비용은 증가돼 영업비용이 늘어날 것"이라며 "이로 인해 3/4분기 매출액과 영업이익은 전분기 대비 감소할 것으로 추정된다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 18만5000원으로 하향

3/4분기 실적은 내수 침체 등의 영향으로 추정치를 하회할 것으로 전망돼 6개월 목표주가를 23만원에서 18만5000원으로 19.6% 하향 조정한다.

하지만 지난 9월부터 게임 트래픽과 매출이 회복되고 있으며, 4/4분기 온라인광고 매출도 계절적인 성수기와 신규 상품의 성과 확대로 늘어날 전망이어서 투자의견 '매수'를 유지한다.

목표주가는 올해 예상 EPS 7951원에 목표 PER 23.3배(2007~2010년 EPS CAGR 23.3%에 PEG 1.0배 적용)를 곱해 구했다.

◆ 3/4분기 매출액과 영업이익 전분기 대비 각각 2.9%, 8.7% 감소 전망

3/4분기 매출액과 영업이익은 전분기 대비 각각 2.9%, 8.7% 감소한 2960억원과 1175억원으로 추정된다.

이는 내수 침체로 디스플레이광고가 전분기 대비 5.6% 감소했고, 게임도 사행성 이슈로 인한 서비스 개편과 북경 올림픽 영향으로 전분기 대비 7.1% 줄어든 것으로 추정된다.

인건비와 마케팅비용 증가로 영업비용은 전분기 대비 1.4% 늘어나 매출액 영업이익률은 전분기대비 2.5%p 하락한 39.7%로 추정된다.

◆ 4/4분기 외형 성장률 회복될 전망

웹보드 게임이 지난 9월부터 뚜렷한 회복세를 보이고 있으며, 지난 7월 31일에 무료 서버를 오픈한 R2의 트래픽과 매출이 모두 증가했다.

또 4/4분기 계절적인 성수기 영향과 상단 배너의 CPT, 브랜딩보드의 반일제 상품 등 신규 상품 호조로 온라인 광고 매출도 성장할 것으로 예상된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00