이혜원 한국투자증권 애널리스트는 29일 종근당과 관련, "올해 하반기를 기점으로 내년에는 영업실적이 본격적으로 개선될 것으로 전망된다"며 투자의견 '매수'와 목표주가 2만4200원을 유지했다.
이 애널리스트는 "현 주가 대비 상승 여력은 31.2%"라며 "R&D능력과 강화된 영업력 등을 감안할 때, 현재 주가는 과도하게 저평가됐다"고 밝혔다.
다음은 보고서 요약이다.
■ 본격적인 실적 개선 기대
최근 매출채권 부담이 감소하는 등 과잉 유통재고의 부담이 해소되고 있는 데다, 올해 들어 이미 10%를 웃도는 매출 성장세를 기록하고 있다. 유통재고 정리 작업이 막바지 단계인 것으로 판단된다. 더욱이 원외처방이 전년 대비 15% 이상 증가했고, 영업인력 확충과 신제품 출시로 영업 경쟁력도 확보됨에 따라 2008년 하반기를 기점으로 2009년에는 영업실적이 본격적으로 개선될 것으로 전망된다.
■ 자회사 부실 정리에 따른 지분법 손실 축소
지분법 대상 자회사 부실도 동사 주가의 할인 요인이다. 하지만, 자회사 경보제약이 부실 자회사인 Bardia Farma의 매각을 올해 안에 마무리할 예정이고, 경보제약의 실적 또한 개선되고 있다. 따라서 작년 40억원에 이르렀던 경보제약에 대한 지분법 손실은 크게 줄어들 것으로 보인다.
■ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 24,200원 유지
종근당에 대한 투자의견 ‘매수’, 목표주가 24,200원을 유지한다. 현 주가 대비 상승 여력은 31.2%이다. 목표주가는 12개월 Forward EPS 대비 13.2배 수준이다. 현재 동사의 주가는 PER 10.3배로, 한국투자증권 유니버스 제약업종 평균 PER 15.7배와 비교하면 크게 낮다. R&D능력과 강화된 영업력 등을 감안할 때, 현재 주가는 과도하게 저평가됐다.
이 애널리스트는 "현 주가 대비 상승 여력은 31.2%"라며 "R&D능력과 강화된 영업력 등을 감안할 때, 현재 주가는 과도하게 저평가됐다"고 밝혔다.
다음은 보고서 요약이다.
■ 본격적인 실적 개선 기대
최근 매출채권 부담이 감소하는 등 과잉 유통재고의 부담이 해소되고 있는 데다, 올해 들어 이미 10%를 웃도는 매출 성장세를 기록하고 있다. 유통재고 정리 작업이 막바지 단계인 것으로 판단된다. 더욱이 원외처방이 전년 대비 15% 이상 증가했고, 영업인력 확충과 신제품 출시로 영업 경쟁력도 확보됨에 따라 2008년 하반기를 기점으로 2009년에는 영업실적이 본격적으로 개선될 것으로 전망된다.
■ 자회사 부실 정리에 따른 지분법 손실 축소
지분법 대상 자회사 부실도 동사 주가의 할인 요인이다. 하지만, 자회사 경보제약이 부실 자회사인 Bardia Farma의 매각을 올해 안에 마무리할 예정이고, 경보제약의 실적 또한 개선되고 있다. 따라서 작년 40억원에 이르렀던 경보제약에 대한 지분법 손실은 크게 줄어들 것으로 보인다.
■ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 24,200원 유지
종근당에 대한 투자의견 ‘매수’, 목표주가 24,200원을 유지한다. 현 주가 대비 상승 여력은 31.2%이다. 목표주가는 12개월 Forward EPS 대비 13.2배 수준이다. 현재 동사의 주가는 PER 10.3배로, 한국투자증권 유니버스 제약업종 평균 PER 15.7배와 비교하면 크게 낮다. R&D능력과 강화된 영업력 등을 감안할 때, 현재 주가는 과도하게 저평가됐다.
