"리먼파산, 중장기적 금리하락 요인" -대우증권

기사입력 : 2008년09월16일 12:40

최종수정 : 2008년09월16일 12:40

대우증권 서철수 애널리스트의 'Lehman과 채권시장' 보고서 요약입니다.

- 단기 수급부담만 넘긴다면, 금리 하락 빨라질 듯

글로벌 신용경색이 새로운 국면으로 전개되는 양상이다. 리먼과 메릴린치 각각의 상이한 결과는 향후 전개될 신용경색 전개의 상징적 사건일 수 있다.

리먼 부실은 이미 충분히 논의되어 왔던 바임에도 불구하고 글로벌 금융시장이 크게 놀란 것은, 상당수의 기대와 달리 미 정부가 공적 구제가 없음을 분명히 했기 때문이다.

따라서 남은 금융회사들은 스스로 리먼이냐 메릴린치냐를 선택해야만 할 입장이다. 後者면 그래도 시장과 경제에 미치는 파장이 제한적일 텐데, 前者의 경우가 많다면 시스템 위기로 치달을 수 있다. 그리 된다면, 아마도 80년대 저축 대부조합을 뛰어넘는 혼란이 올 수도 있다.

최악일지 여부도 자신하기 어렵지만, 끝이 아니라는 사실은 비교적 분명해 보인다. 펀더멘틀과 통화정책, 안전자산 선호 측면에서 (글로벌 금리는 물론) 국내 금리에도 중장기 하락 요인으로 판단한다.

다만, 단기적으로는 스왑시장발 수급부담이 존재한다. 당장 호/악재가 상충된 가운데 스왑발 손절매 강도가 체크 포인트일 텐데, 이 부담이 점차 흡수되는 양상이 전개된다면 이후에는 생각보다 금리 하락세가 앞당겨질 가능성도 배제할 수 없을 것 같다.

한편, 최근 랠리 양상을 보이던 우량 신용채 는 잠시 주춤해질 가능성이 있다. 다만 이번 사태와 향후 전개 양상이 은행들의 채권 상환능력에 별다른 영향을 주지 않을 것이니 만큼, 궁극적으로는 신용 프리미엄 보다는 유동성 프리미엄이라는 판단을 견지한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00