건설업, 인플레이션 하에서 할증 요인 강화 - 한국

기사입력 : 2008년06월18일 08:31

최종수정 : 2008년06월18일 08:31

한상희 한국투자증권 애널리스트는 18일 건설업과 관련, "인플레이션 하에서 금융자산의 매력이 감소함에 따라 건설주의 바닥에 대한 탐색이 필요한 시점"이라며 "감가상각비와 영업이익률에서 부담이 적고 인플레이션 하에서 수요 기반이 강화된다"고 밝혔다.

이어 한 애널리스트는 최선호주로 대림산업을 차선책으로 GS건설을 추천한다고 덧붙였다.

다음은 리포트 주요 내용이다.

◆ 지금은 바닥에 대한 고민이 필요

- 인플레이션 하에서 금융 자산의 매력은 감소
- 건설업체의 주식도 예외는 아님 : 바닥에 대한 탐색이 필요한 시점
- 기존의 할증 요인을 중립적으로 보더라도 건설업의 바닥은 최소한 시장 PER 수준

◆ 정량적 측면: 감가상각비와 ROIC

- 수정 E/Y와 ROIC = WACC인 영업이익률이 낮아도 된다는 점은 정량적인 프리미엄 요소
- 감가상각비가 거의 없고, 투여자본/매출 비율이 낮기 때문

◆ 정성적 측면: 수요자들이 급해진다

- 제품 가격 인상 요인의 강화로 수요 기반이 단단해지는 것은 정성적인 프리미엄 요소
- 분양가 상한제 하에서는 건축비의 물가 연동이 제도적으로 보장되어 분양가는 구조적으로 상승
- 해외 주요 plant 수주 금액은 급증하는 추세
- 다만 수익성 악화는 불가피: 시가총액/매출액의 보조지표화

◆ 대림산업, 바닥을 가장 먼저 친 초대형주: 다음은 GS건설

- 대림산업은 top tier 중에서 가장 먼저 시장보다 투자 승수가 싸진 건설 기업
- GS건설이 다음 차례

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00