기준금리인하 기대 유효.. 금리상승시 저가매수 -SK증권

기사입력 : 2008년05월12일 19:12

최종수정 : 2008년05월12일 19:12

SK증권 양진모 애널리스트는 12일 '이번주 금리전망' 보고서에서 과거 성장률이 5%를 하향 돌파하면 기준금리를 인하했다는 점과 경기 하강 위험을 감안할 때 기준금리 인하 기대는 유효하다고 밝혔다.

보고서는 당분간 환율과 유가가 불안할 수 있으므로 채권그리가 전고점을 테스트하거나 박스권 상단에 있을 때 저가매수 기회로 삼을 필요가 있다고 지적했다.

다음은 보고서 요약이다.

시장의 운명

그리스 신화에 등장하는 시지푸스와 같이 산 꼭대기로 밀어올린 바위가 아래로 굴러 떨어지더라도 주어진 운명을 받아들이고 다시 바위를 밀어올리는 열정이 필요하다.

금통위의 선택과 착시효과

5월 금통위가 준 메시지는 올해 성장률이 4.5% 이하가 예상될 정도로 경기 둔화가 우려스럽지만, 물가가 환율과 국제유가 및 원자재 가격 상승으로 상승 압력을 받고 있어서 명분이 서지 않는다는 것이다. 특히 국제유가가 배럴당 150~200달러에 이를 것이라는 전망까지 나오는 상황에서 섣부른 행동을 취하기 쉽지 않았을 것이다. 그러나 물가 상승에 따른 가격조정은 재빨리 진행되는 반면, 수량조정은 서서히 진행되면서 시간이 흐를수록 내수 중심의 경기 하강 압력과 신용경색으로 연결될 위험은 더욱 커지게 된다.

과거 성장률 5% 하향시 금리 인하, 과잉 반응은 매수 기회

과거 성장률이 5%를 하향 돌파하면 기준금리를 인하했다는 점과 열려있는 경기 하강 위험을 감안할 때 기준금리 인하 기대는 유효하다. 당분간 환율과 유가가 불안할 수 있으므로 전고점 테스트 및 박스권 등락을 저가 매수 기회로 삼을 필요가 있다. 만약 물가에 대한 전망이 비관적이라면 BEI가 300bp 이상으로 벌어질 가능성이 있으므로 물가연동국고채 비중을 늘리는 것이 바람직해 보인다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00