이통사, 1Q 수익성 부진...하반기 개선 겨냥한 매수전략 유효 -한국

기사입력 : 2008년04월10일 08:46

최종수정 : 2008년04월10일 08:46

양종인 한국증권 애널리스트는 10일 이동통신업과 관련, "가입자 유치경쟁이 치열했고 보조금이 많은 3G가입자의 유치 비중이 높아져 마케팅비용 규모가 사상 최고치에 달했다"며 "1/4분기 수익성이 악화 될 것"이라고 진단했다.

다음은 리포트 요약이다.

- 1분기 수익성 악화

3개 이동통신업체의 1분기 매출액은 전년동기대비 7.4% 증가했으나 영업이익은 마케팅비용 증가로 23.2% 줄어든 것으로 추정된다.

가입자 유치경쟁이 치열했고 보조금이 많은 3G 가입자의 유치 비중이 높아져 마케팅비용 규모는 사상 최고치에 달했다.

작년 4분기에 이어 금년 1분기에도 수익성이 부진했다.

- 3사 영업이익은 시장 예상치 하회

SK텔레콤과 KTF의 1분기 영업이익은 전년동기대비 각각 28.9%, 16.0% 감소한 반면 LG텔레콤은 보조금 부담이 적어 20.5% 증가한 것으로 보인다.

3사 모두 마케팅비용이 예상보다 많아 영업이익이 시장 예상치를 하회할 것으로 보인다.

SKT, KTF, LGT 1분기 영업이익 추정치는 각각 4,707억원, 845억원, 832억원이다.

- Valuation과 주주이익 환원이 매력적인 수준

SK텔레콤, KTF, LG텔레콤의 2008년 PER는 각각 10.6배, 16.1배, 7.7배이며 EV/EBITDA는 각각 3.7배, 3.5배, 3.7배로 낮다.

이동통신 3사는 시장 및 해외 이동통신주 대비 할인 거래되고 있다. 주주이익 환원도 매력적인 수준이다.

2008년 SK텔레콤, KTF, LG텔레콤의 총배당(배당+자사주 매입) 수익률은 각각 5.4%, 5.0%, 3.7%에 달한다.

- 하반기 경쟁완화를 겨냥한 매수 유효

금년 1분기에 최고조에 달한 마케팅경쟁은 하반기부터는 보급률 상승, 의무약정제 도입 등으로 점차 완화될 전망이다. 현 주가는 부정적인 요인을 상당부분 반영한 것으로 보인다.

하반기를 겨냥한 매수전략을 권한다.

SK텔레콤과 LG텔레콤에 대해 매수를 유지하나 KTF는 중립으로 하향 조정한다.

SK텔레콤을 Top pick으로 추천한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00