[뉴스핌=김사헌 기자] 최근 수 개월간 금융시장 혼란 속에, 그 동안 개인투자자들의 '안전투자처'로 손꼽히던 지방채시장이 끓는점(沸騰點, boiling point)에 도달했다.
지난 주말 일련의 헤지펀드의 복합적인 포지션 청산 과정에서 수십억 달러 규모의 매물이 출회되자 지방채 금리가 폭등한 것이다.
발행 주체들은 곤란한 표정이지만, 월가에서는 평생 볼까 말까한 흔치 않은 강력한 투자기회가 열렸다는 지적이 나오고 있다.
2일자 월스트리트저널(WSJ)은 소식통의 언급을 인용, 지난 주말 지방채 시장에서 듀레이션캐피털매니지먼트(Duration Capital Management)와 1861캐피털매니지먼트 등의 헤지펀드가 포지션 처분에 나선 것으로 알려졌다고 전했다. 이 때문에 주말 월가에서는 이들 펀드가 보유한 수십억 달러 규모의 긴 증권 목록이 돌아다녔다고 한다.
이번 사태로 인해 AAA등급 30년물 지방채 평균 수익률은 5.14%로 급등, 동일만기 재무증권 수익률 4.42% 대비 사상 최고수준을 기록했다. 지방채는 세금이 붙지 않기 때문에 평상시에는 지방채 금리가 재무증권보다 훨씬 낮은 것이 정상이다.
지방채를 발행하는 주체들은 경기둔화로 인해 조세 수입이 줄어들고 있는 가운데 자금조달 비용이 크게 높아져 부담이 될 것으로 보인다.
수익률이 급등하자 휴스턴공립교육청(HISD)은 당초 계획 중이던 3억 8540만 달러 규모의 채권 발행일정을 돌연 취소했다. 또 앞으로 발행예정인 근 50억 달러에 달하는 지방채 발행 주체들이 곤란한 상황에 직면했다.
이미 최근 몇 주동안은 금리입찰 방식 채권(ARS)이 투자자들로부터 외면당하면서 다른 발행주체들도 어떤 식으로든 어려운 조건을 극복하고 채권발행에 성공해야 하는 상황에 있다는 지적이다.
◆ 엄청난 투자 기회
투자자들로서는 이 같은 상황이 엄청나게 저렴한 가격으로 지방채에 투자할 수 있는, 말그대로 '눈이 튀어나오는(eye-popping)' 엄청난 기회를 열어주고 있는 셈이라고 한다.
MD사쓰(MD Sass)의 이반 루어크(Evan Rourke) 지방채 포트폴리오매니저는 "이제껏 이 정도로 금리가 올라간 적이 없다"며, "비과세 지방채에서 5% 수익을 기대할 수 있다는 것은 8% 과세 수익과 같은 것이며, 거의 장기 주식시장 투자 수익률에 접근하는 정도"라고 지적했다.
상황이 이렇게 되지 증권사들은 영업인력에게 고객들한테 지방채 투자를 권유하라는 지령을 내놓았으며, 핌코(PIMCO)의 채권왕 빌 그로스(Bill Gross)는 자신들이 재무증권과 화사채에서 지방채로 이동하고 있다고 밝히기도 했다.
이전까지만 해도 지방채는 비과세 특징을 가져 개인투자자들에게 인기있는 시장이었지만, 최근에는 헤지펀드와 해외투자자들이 더욱 큰 손으로 부상했다.
최근 이 시장에서 탈구 현상이 발생한 주된 요인들 중 하나는 바로 채권보증업체, 일명 모노라인(Monoline). 모노라인 등급이 휘청이면서 이 시장도 영향을 받고 있는 중이다.
헤지펀드는 비교적 최근 등장한 문제 요인이다. 다수 헤지펀드가 미국 재무증권 시장에서 잘못된 베팅한 것으로 알려지고 있다. 경기 우려로 재무증권 수익률이 급락하자 이들 펀드는 인플레이션 우려로 인해 금리가 다시 반등할 것이라는 쪽에 베팅했다.
그런데 재무증권 수익률이 지난 주 수요일과 목요일 연일 급락 하락하면서 이들 헤지펀드에 문제가 생기자 대출기관들이 '마진콜'을 요구했고, 다급해진 펀드들이 일단 지방채 포지션을 털어 필요한 자금을 마련했다는 것이다.
이 가운데 캘리포니아 주정부의 재무국은 결국 채권보증업체의 보증보험이 없는 일반보증채(general obligation bond)로 시장의 문을 두드리겠다고 선언했다. 이럴 경우 이전보다 금리가 높다고 해도 터무니없는 부담을 질 정도는 아니라고 한다.
주정부 대변인은 "보증업체의 보증보험은 아무런 쓸모가 없는 세금낭비에 불과한 상태"라고 말했다.
지난 주말 일련의 헤지펀드의 복합적인 포지션 청산 과정에서 수십억 달러 규모의 매물이 출회되자 지방채 금리가 폭등한 것이다.
발행 주체들은 곤란한 표정이지만, 월가에서는 평생 볼까 말까한 흔치 않은 강력한 투자기회가 열렸다는 지적이 나오고 있다.
2일자 월스트리트저널(WSJ)은 소식통의 언급을 인용, 지난 주말 지방채 시장에서 듀레이션캐피털매니지먼트(Duration Capital Management)와 1861캐피털매니지먼트 등의 헤지펀드가 포지션 처분에 나선 것으로 알려졌다고 전했다. 이 때문에 주말 월가에서는 이들 펀드가 보유한 수십억 달러 규모의 긴 증권 목록이 돌아다녔다고 한다.
이번 사태로 인해 AAA등급 30년물 지방채 평균 수익률은 5.14%로 급등, 동일만기 재무증권 수익률 4.42% 대비 사상 최고수준을 기록했다. 지방채는 세금이 붙지 않기 때문에 평상시에는 지방채 금리가 재무증권보다 훨씬 낮은 것이 정상이다.
지방채를 발행하는 주체들은 경기둔화로 인해 조세 수입이 줄어들고 있는 가운데 자금조달 비용이 크게 높아져 부담이 될 것으로 보인다.
수익률이 급등하자 휴스턴공립교육청(HISD)은 당초 계획 중이던 3억 8540만 달러 규모의 채권 발행일정을 돌연 취소했다. 또 앞으로 발행예정인 근 50억 달러에 달하는 지방채 발행 주체들이 곤란한 상황에 직면했다.
이미 최근 몇 주동안은 금리입찰 방식 채권(ARS)이 투자자들로부터 외면당하면서 다른 발행주체들도 어떤 식으로든 어려운 조건을 극복하고 채권발행에 성공해야 하는 상황에 있다는 지적이다.
◆ 엄청난 투자 기회
투자자들로서는 이 같은 상황이 엄청나게 저렴한 가격으로 지방채에 투자할 수 있는, 말그대로 '눈이 튀어나오는(eye-popping)' 엄청난 기회를 열어주고 있는 셈이라고 한다.
MD사쓰(MD Sass)의 이반 루어크(Evan Rourke) 지방채 포트폴리오매니저는 "이제껏 이 정도로 금리가 올라간 적이 없다"며, "비과세 지방채에서 5% 수익을 기대할 수 있다는 것은 8% 과세 수익과 같은 것이며, 거의 장기 주식시장 투자 수익률에 접근하는 정도"라고 지적했다.
상황이 이렇게 되지 증권사들은 영업인력에게 고객들한테 지방채 투자를 권유하라는 지령을 내놓았으며, 핌코(PIMCO)의 채권왕 빌 그로스(Bill Gross)는 자신들이 재무증권과 화사채에서 지방채로 이동하고 있다고 밝히기도 했다.
이전까지만 해도 지방채는 비과세 특징을 가져 개인투자자들에게 인기있는 시장이었지만, 최근에는 헤지펀드와 해외투자자들이 더욱 큰 손으로 부상했다.
최근 이 시장에서 탈구 현상이 발생한 주된 요인들 중 하나는 바로 채권보증업체, 일명 모노라인(Monoline). 모노라인 등급이 휘청이면서 이 시장도 영향을 받고 있는 중이다.
헤지펀드는 비교적 최근 등장한 문제 요인이다. 다수 헤지펀드가 미국 재무증권 시장에서 잘못된 베팅한 것으로 알려지고 있다. 경기 우려로 재무증권 수익률이 급락하자 이들 펀드는 인플레이션 우려로 인해 금리가 다시 반등할 것이라는 쪽에 베팅했다.
그런데 재무증권 수익률이 지난 주 수요일과 목요일 연일 급락 하락하면서 이들 헤지펀드에 문제가 생기자 대출기관들이 '마진콜'을 요구했고, 다급해진 펀드들이 일단 지방채 포지션을 털어 필요한 자금을 마련했다는 것이다.
이 가운데 캘리포니아 주정부의 재무국은 결국 채권보증업체의 보증보험이 없는 일반보증채(general obligation bond)로 시장의 문을 두드리겠다고 선언했다. 이럴 경우 이전보다 금리가 높다고 해도 터무니없는 부담을 질 정도는 아니라고 한다.
주정부 대변인은 "보증업체의 보증보험은 아무런 쓸모가 없는 세금낭비에 불과한 상태"라고 말했다.
