[뉴스핌=김신정기자] 동양종금증권 황규원 애널리스트는 7일 화학업과 관련, "올 1/4분기는 국제유가 강세에도 화학업체에 대한 투자비중을 확대시키는 역발상 투자를 권고한다"며 "오는 2~4월 석유화학제품 공급부족현상으로 인해 원료가격 상승분을 제품가격에 충분히 전가할 수 있기 때문"이라고 분석했다.

황 애널리스트는 이어 "올해 또는 내년 실적 개선을 바탕으로 구조조정이 지속되는 한화(TP 11만원), 호남석유(17만원), SKC(5만원)가 적극적인 편입 대상"이라고 설명했다.

다음은 리포트 요약이다.

◆2008년 1분기 투자전략 (2p) : 한화 >호남석유 >SKC

2008년 1분기는 “국제유가 강세에도 화학업체에 대한 투자비중을 확대시키는 역발상 투자”를 권고함. 2 ~ 4월 석유화학 제품 공급부족현상으로 인해, 원료가격 상승분을 제품가격에 충분히 전가할 수 있기 때문. 2008년 ~ 2009년 실적 개선을 바탕으로, 구조조정이 지속되는 한화(TP 110,000원), 호남석유(170,000원), SKC(50,000원)가 적극적인 편입 대상임.

◆제품가격 및 주요 화학/에너지 업체 동향

[석유정제 시장 및 주요업체 4분기 예상실적]

- 07년 4분기 동향 : 국제 원유가격(Dubai기준) 및 석유정제 제품가격은 3분기 대비 각각 18.3%와 17.2% 상승함. 정제마진은 10월 ~ 11월 초강세 이후, 급격히 하락 반전함. S-Oil㈜ 2,208억원(1,377억원), LG상사㈜ 183억원(126억원)은 전분기 대비 증가할 전망이나, SK에너지㈜ 3,069억원(4,184억원)은 감익 예상.

- 08년 1분기 전망 : 정제마진 하락 압박 지속. 12월 ~ 1월 동안 급등한 원유 수송료 부담 및 2 ~ 3월 B/C유(발전수요 감소) 및 Naphtha수요약세(석유화학 정기보수) 전환이 우려됨.

[석유화학 시장 및 주요업체 4분기 예상실적]

- 07년 4분기 동향 : 주원료 가격(Naphtha)은 전분기 대비 18.1% 급등한 반면, 13개 주요 석유화학 제품가격은 6.4% 상승에 그침. 제품가격 전가로 인해, Cash마진 하락폭은 우려보다 크지 않았음. 한화㈜ 569억원(전분기 403억원), 효성㈜ 695억원(573억원), 호남석유㈜ 617억원(533억원등은 증익이 예상되는 반면, LG화학㈜ 2,515억원(2,525억원), 한화석유㈜ 458억원(582억원) 등은 약세 우려.

- 08년 1분기 전망 : 고유가에도 불구하고, 수익개선 본격화 기대. 2 ~ 4월 아시아지역 화학제품 공급부족으로 인해, 원료가격 상승분을 제품가격에 전가하는 움직임이 가속화될 것임.