우리투자증권 최태이 애널리스트는 21일 주성엔지니어링 투자보고서를 내고 "CEA(프랑스 원자력 위원회)간 태양전지 공동개발 협약 체결은 의미가 크다"고 분석했다.
그는 "이번에 함께 일하게 될 CEA는 에너지는 물론 IT와 국방등을 연구하는 프랑스의 국영연구소로 실리콘 기반의 이종접합 태양전지에 대한 기술력을 보유하고 있다"며 "이번 이종접합 태양전지 개발이 성공하게 되면 주성엔지니어링은 프랑스와 유럽의 태양전지 장비시장에서 입지를 확고히 하는 것이 가능할 뿐만 아니라 이종접합 태양전지 기술의 확산과 더불어 장비수주가 가능할 것으로 판단된다"고 설명했다.
특히 최 애널리스트는 "박막형(Thin-film)뿐만 아니라 태양광 시장에서 90%를 차지하고 있는 결정형(Bulk Type) 장비시장까지 진출함으로써 급속하게 확대되고 있는 태양광 장비시장에서 수혜가 예상된다"고 강조했다.
또한 "한국철강을 통한 박막형 장비시장과 프랑스 CEA와의 기술협약을 통한 결정형 장비시장으로 조기에 진입하게 되면서 태양전지 장비시장에서 M/S 획득 가능성을 점차 높이고 있다"고 덧붙였다.
이에 따라 그는 주성엔지니어링이 반도체와 LCD장비시장에서의 견고한 펀더멘탈을 보유하고 있고 태양전지 장비시장에서의 고성장이 기대되고 있다는 점에서 목표주가 2만6300원을 유지하고 현 주가 약세를 매수기회로 삼기를 권고했다.
다음은 리포트 주요 내용입니다.
-CEA(프랑스 원자력위원회)와 태양전지 공동 개발 협약 체결
주성엔지니어링은 프랑스 원자력위원회와 실리콘 기반의 이종접합 태양전지 공동개발 협약을 맺었다고 20일자로 공시했다. 공동개발 기간은 2009년까지이며 주성의 장비는 CEA 산하 태양에너지 전문기관인 INES라인에 설치 될 예정이라고 주성엔지니어링은 밝혔다. 동사가 이번에 함께 일하게 될 CEA는 에너지, IT, 국방 등을 연구하는 프랑스의 국영연구소이며 실리콘 기반의 이종접합 태양전지(Silicon-based heterojuction photovoltaic cell)에 대한 기술력을 보유하고 있다.
이종접합 태양전지 기술은 실리콘 기판위에 비정질(a-si)과 결정질(c-si) 실리콘 박막을 형성하여 태양전지 효율을 극대화 하는 기술이다. 이종접합 태양전지 효율은 기존의 Bulk Type 태양전지 효율(14~15%)보다 개선된 효율(약 20%)이 기대되고 있어 시장확대 가능성이 높은 기술로 판단된다. 프랑스 태양전지 시장은 독일이나, 스페인 등 유럽의 다른 시장에 비해 초기단계로 국가적 차원에서 태양전지 기술개발에 박차를 가하고 있는 상황이다. 따라서 이번 이종접합 태양전지 개발이 성공하게 되면 동사가 프랑스와 유럽의 태양전지 장비시장에서 입지를 확고히 하는 것이 가능할 뿐만 아니라 이종접합 태양전지 기술의 확산과 더불어 장비수주가 가능할 것으로 판단된다.
-태양전지용 장비시장에서 주성의 M/S확대 가능성에 대해 긍정적일 수 있는 이유
동사는 박막형(Thin-film)뿐만 아니라 태양광 시장에서 90%를 차지하고 있는 결정형(Bulk Type) 장비시장까지 진출함으로써, 급속하게 확대되고 있는 태양광 장비시장에서 수혜가 예상된다. 태양전지 생산량 증가율이 2010년까지 최대 25%~ 40%(CAGR)까지 전망되고 있다. 태양전지 생산량 증가율이 25%(CAGR)라고 가정할 경우 2010년의 태양전지 생산규모는 약 6GWatt수준이고, 40%일 경우 10GWatt규모의 생산량이 된다. 순수하게 cell제조를 위한 태양전지 장비시장은 2010년경에는 약 36억 달러가 될 전망이다.
주성은 반도체기술인 미세 증착기술과 LCD 기술인 대면적 증착기술을 모두 보유하고 있다. 태양전지 효율개선은 공정기술과 이를 적용할 수 있는 장비기술력이 필수이다. 따라서 1)반도체와 LCD의 오랜 기술경험이 동사가 태양전지 시장에서 기술적으로 적극적으로 대응할 수 있는 기반이 되어 주고 있다. 또한 2) 반도체와 LCD시장과는 달리 태양전지 시장은 아직 기술적으로 미성숙한 시장으로 진입장벽이 상대적으로 낮다. 따라서 동사가 한국철강을 통한 박막형 장비시장과 프랑스 CEA와의 기술협약을 통한 결정형 장비시장으로 조기에 진입하게 되면서 태양전지 장비시장에서 M/S 획득 가능성을 점차 높이고 있다.
-연중 최저인 4분기 실적 그러나 현 주가 약세를 매수기회로
반도체 장비의 제품다변화(Etch와 HDP-CVD)와 LCD 설비투자 회복에 따른 LCD장비의 매출증가로 2008년 역시 동사의 성장스토리는 계속될 것으로 판단된다. 당사는 반도체 및 LCD장비시장에서의 견고한 펀더멘탈을 보유하고 있고 태양전지 장비시장에서의 고성장이 기대되고 있는 동사에 대해 목표주가 26,300원을 유지하며 현 주가 약세를 매수기회로 삼기를 권고한다.
그는 "이번에 함께 일하게 될 CEA는 에너지는 물론 IT와 국방등을 연구하는 프랑스의 국영연구소로 실리콘 기반의 이종접합 태양전지에 대한 기술력을 보유하고 있다"며 "이번 이종접합 태양전지 개발이 성공하게 되면 주성엔지니어링은 프랑스와 유럽의 태양전지 장비시장에서 입지를 확고히 하는 것이 가능할 뿐만 아니라 이종접합 태양전지 기술의 확산과 더불어 장비수주가 가능할 것으로 판단된다"고 설명했다.
특히 최 애널리스트는 "박막형(Thin-film)뿐만 아니라 태양광 시장에서 90%를 차지하고 있는 결정형(Bulk Type) 장비시장까지 진출함으로써 급속하게 확대되고 있는 태양광 장비시장에서 수혜가 예상된다"고 강조했다.
또한 "한국철강을 통한 박막형 장비시장과 프랑스 CEA와의 기술협약을 통한 결정형 장비시장으로 조기에 진입하게 되면서 태양전지 장비시장에서 M/S 획득 가능성을 점차 높이고 있다"고 덧붙였다.
이에 따라 그는 주성엔지니어링이 반도체와 LCD장비시장에서의 견고한 펀더멘탈을 보유하고 있고 태양전지 장비시장에서의 고성장이 기대되고 있다는 점에서 목표주가 2만6300원을 유지하고 현 주가 약세를 매수기회로 삼기를 권고했다.
다음은 리포트 주요 내용입니다.
-CEA(프랑스 원자력위원회)와 태양전지 공동 개발 협약 체결
주성엔지니어링은 프랑스 원자력위원회와 실리콘 기반의 이종접합 태양전지 공동개발 협약을 맺었다고 20일자로 공시했다. 공동개발 기간은 2009년까지이며 주성의 장비는 CEA 산하 태양에너지 전문기관인 INES라인에 설치 될 예정이라고 주성엔지니어링은 밝혔다. 동사가 이번에 함께 일하게 될 CEA는 에너지, IT, 국방 등을 연구하는 프랑스의 국영연구소이며 실리콘 기반의 이종접합 태양전지(Silicon-based heterojuction photovoltaic cell)에 대한 기술력을 보유하고 있다.
이종접합 태양전지 기술은 실리콘 기판위에 비정질(a-si)과 결정질(c-si) 실리콘 박막을 형성하여 태양전지 효율을 극대화 하는 기술이다. 이종접합 태양전지 효율은 기존의 Bulk Type 태양전지 효율(14~15%)보다 개선된 효율(약 20%)이 기대되고 있어 시장확대 가능성이 높은 기술로 판단된다. 프랑스 태양전지 시장은 독일이나, 스페인 등 유럽의 다른 시장에 비해 초기단계로 국가적 차원에서 태양전지 기술개발에 박차를 가하고 있는 상황이다. 따라서 이번 이종접합 태양전지 개발이 성공하게 되면 동사가 프랑스와 유럽의 태양전지 장비시장에서 입지를 확고히 하는 것이 가능할 뿐만 아니라 이종접합 태양전지 기술의 확산과 더불어 장비수주가 가능할 것으로 판단된다.
-태양전지용 장비시장에서 주성의 M/S확대 가능성에 대해 긍정적일 수 있는 이유
동사는 박막형(Thin-film)뿐만 아니라 태양광 시장에서 90%를 차지하고 있는 결정형(Bulk Type) 장비시장까지 진출함으로써, 급속하게 확대되고 있는 태양광 장비시장에서 수혜가 예상된다. 태양전지 생산량 증가율이 2010년까지 최대 25%~ 40%(CAGR)까지 전망되고 있다. 태양전지 생산량 증가율이 25%(CAGR)라고 가정할 경우 2010년의 태양전지 생산규모는 약 6GWatt수준이고, 40%일 경우 10GWatt규모의 생산량이 된다. 순수하게 cell제조를 위한 태양전지 장비시장은 2010년경에는 약 36억 달러가 될 전망이다.
주성은 반도체기술인 미세 증착기술과 LCD 기술인 대면적 증착기술을 모두 보유하고 있다. 태양전지 효율개선은 공정기술과 이를 적용할 수 있는 장비기술력이 필수이다. 따라서 1)반도체와 LCD의 오랜 기술경험이 동사가 태양전지 시장에서 기술적으로 적극적으로 대응할 수 있는 기반이 되어 주고 있다. 또한 2) 반도체와 LCD시장과는 달리 태양전지 시장은 아직 기술적으로 미성숙한 시장으로 진입장벽이 상대적으로 낮다. 따라서 동사가 한국철강을 통한 박막형 장비시장과 프랑스 CEA와의 기술협약을 통한 결정형 장비시장으로 조기에 진입하게 되면서 태양전지 장비시장에서 M/S 획득 가능성을 점차 높이고 있다.
-연중 최저인 4분기 실적 그러나 현 주가 약세를 매수기회로
반도체 장비의 제품다변화(Etch와 HDP-CVD)와 LCD 설비투자 회복에 따른 LCD장비의 매출증가로 2008년 역시 동사의 성장스토리는 계속될 것으로 판단된다. 당사는 반도체 및 LCD장비시장에서의 견고한 펀더멘탈을 보유하고 있고 태양전지 장비시장에서의 고성장이 기대되고 있는 동사에 대해 목표주가 26,300원을 유지하며 현 주가 약세를 매수기회로 삼기를 권고한다.
