[뉴스핌=김신정기자] 한화증권 차홍선 애널리스트는 21일 SK와 관련, "SK의 주가가 18만2500원으로 분할 이후 최고치였던 28만5500원 대비 33.8% 급락했다"며 "주가가 급락한 것은 자회사 가치 변동에 의한 펀드멘탈 변화보다는 심리적인 요인이 작용한 것으로 판단된다"고 말했다.

차 애널리스트는 "자회사가치가 시장에서 엄연히 존재함으로 SK주가가 현재처럼 자회사 주가 흐름과 달리 큰 폭으로 하락한 것은 이해가 되지 않는다"며 "빠른 시일내 주가는 상승 전환돼 복원될 것"이라고 분석했다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ 이상한 주가 급락 : 12월 20일 현재 SK의 주가는 182,500원으로 분할 이후
최고치였던 11월 06일 285,500원대비 33.8% 급락하였음. 그러나 동기간 주요 자산인 SK에너지 주가는 단지 15.8% 하락하였으며, SK텔레콤 주가는 오히려 26.7% 급등하였음. SK자산은 39%가 SK에너지 가치이며, 27%가 SK텔레콤 가치이며 나머지는 SK해운, SK네트웍스, SKC, SK E&S, 케이파워, 자사주 가치로 구성되어 있음.

◆ SK가중평균주가로 분석한 SK주가는 287,000원 : SK에너지와 SK텔레콤 주가를 가중 평균하여 만든 SK가중평균주가는 287,000원으로 분석되는데 이것은 최고점이었던 285,500원을 상회하는 수준임(그림 2 참조, SK에너지 주가60%, SK텔레콤 주가 40% 반영). SK가중평균주가까지 SK현재주가는 57.2%상승여력이 존재함. 주가가 급락한 것은 자회사 가치 변동에 의한 펀드멘탈 변화보다는 심리적인 요인이 작용한 것으로 판단됨. 거래소 지수가 하락하면서 지분법평가이익이 주된 이익인 지주회사에 대한 투자심리가 악화된 것으로 분석됨. 즉 지분법평가이익보다는 영업이익을 선호하는 경향으로 주가가Underperform한 것으로 분석됨. 그러나 자회사가치가 시장에서 엄연히 존재함으로 SK주가가 현재처럼 자회사 주가 흐름과 달리 큰 폭으로 하락한 것은 이해가 되지 않으며, 빠른 시일내 주가는 상승 전환되어 복원될 것으로 전망함.

◆ 6개월 목표주가 320,000원, 투자의견 매수 유지 : 상승여력이 75.4%이고, 투자의견 매수를 유지함. 목표주가는 NAV방식에 의해 도출. 동사는 SK에너지 주식을 30.8% 보유하고 있으며, SK텔레콤 주식을 21.8%, SK네트웍스 주식을 40.6%, SK해운 주식을 72.1%, K-Power 주식을 65.0% 보유하고 있음. 보유중인 13.7%의 자사주 가치가 없는 것으로 가정하더라도 동사의 목표주가는 295,000원임