채권, 대외모멘텀에 주목해 저가매수 -우리증권

기사입력 : 2007년11월11일 08:18

최종수정 : 2007년11월11일 08:18

우리투자증권 박종연 애널리스트의 이번주 금리전망 보고서 요약입니다.

지난 주 채권시장 동향

지난 주 채권시장은 국내외 주가하락과 통화긴축 우려 완화 속에 외국인 투자자의 공격적인 현선물 매수로 큰 폭의 강세를 보였다. 주초 채권시장은 금통위를 앞둔 부담으로 약보합세로 출발했으나, 외국인 투자자가 국고채 장기물을 공격적으로 매수하고 미국의 신용경색 우려 확산으로 국내외 증시가 큰 폭의 조정을 보임에 따라 강세로 반전했다. 11월 금통위에서는 물가보다는 대외 불확실성에 무게를 두고 중립적인 스탠스를 취했으며, 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수세로 금리하락 폭이 확대되었다. 결국 국고채 3년물은 전주대비 8bp 하락한 5.34%에 마감되었으며, 수익률 곡선은 큰 폭으로 Flattening되었다.

주간 채권시장 이슈 및 전망

금주 채권시장은 국고채 3년물 5.30 ~ 5.40%, 국고채 5년물 5.33 ~ 5.45%의 레인지 속에 지난 주 금리급락에 따른 기술적인 되돌림으로 약보합세가 예상된다. 그러나 지금은‘장단기 스프레드 역전에 따른 가격부담’이라는 내부 요인보다‘대외 불확실성 지속’이라는 대외 모멘텀에 주목해야 할 때로 여겨진다. 최근 금리하락 압력은 주로 대외에서 발생하고 있으며, 채권수요 역시 외국인 투자자의 영향력이 커지고 있기 때문이다. 연준의 두 차례에 걸친 금리인하에도 불구하고 신용경색 우려를 잠재우기는 불충분한 상황이며, 인플레이션 압력으로 적극적인 금리인하가 어려울 것으로 보여 대외 불확실성이 지속될 것으로 예상된다. 또한 단기금리의 하방 경직성에도 불구하고 현재 강세를 주도하고 있는 외국인 투자자는 스프레드 부담에서 자유롭고 내외 금리차 확대로 국내금리가 충분히 매력적이라는 점에서 수익률 곡선의 시장분할(Market Segmentation)이 심화될 가능성이 높아 보인다. 따라서 지금은 가격부담보다는 대외 모멘텀에 주목하여 저가매수 관점에서 접근하는 것이 바람직해 보인다.

Trade Recommendations

금주에는 1)방향성 매매는 기술적인 되돌림을 이용한 저점매수, 2)국채선물 환산수익률 - IRS 1년 스프레드 8p에서‘국채선물 매수 - IRS 1년 Pay’포지션 청산, 3)IRS 1/5/10 버터플라이 스프레드 28bp에서‘IRS 1년 및 10년 Receive - IRS 5년 Pay’포지션 유지, 4)3년 은행채 - IRS 3년 스프레드 72bp에서‘은행채 3년 매수 IRS 3년 Pay’포지션 청산 등이 유효할 전망이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00