한화증권 차홍선 애널리스트는 9일 한화석화와 관련, "최근 주가 하락은 유가 급등에 따른 투자심리 악화와 집중적인 물량출회 때문"이라며 "이번 신규시설 투자로 염소사업을 안정적인 사업으로 확대해 나갈 수 있을 것"이라고 말했다.
차 애널리스트는 이어 "증설이 완료되면 가성소다 기준으로 90만톤으로 아시아 3위가 되며 세계 10위권이 될 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
- 3분기 당기순이익은 전년동기대비 44.8% 증가한 849억원 : 3분기 실적은 시장의 기대를 상회하는 만족스러운 실적이었음. 3분기 매출액은 전년동기대비 6.1% 증가한 6,338억원, 영업이익은 무려 130.0% 증가한 582억원, 당기순이 익은 44.8% 증가한 849억원이었음. 유가가 급격하게 상승하여 유가 상승분을 적절하게 제품가격에 전가하지 못하여 영업이익이 하락할 것이라는 우려감을 일시에 해소시켰다고 판단하고 있음. 이렇게 이익이 급증한 이유는 영업이익에 기여하는 PVC, LDPE의 가격이 상승하였고, 지분법평가이익의 여천NCC 실적이 전년동기대비 소폭 하락하였기 때문임.
- 최근의 주가 하락에 대한 분석 : 한화석유화학의 주가는 10월 18일 30,900원
을 장중 고점으로 11월 8일 종가 21,500원까지 30.4% 급락하였음. 동기간 거래소 지수가 1.3% 하락한 것에 비교하면 29.1% 시장대비 하회하였음. 이렇게 하회한 이유는 유가 급등에 따라 이익이 하락할 것이라는 것으로 투자 심리가 악화되었고, 동기간 국내 기관의 집중적인 물량 출회때문으로 판단됨. 하지만 3분기 실적을 통해서 점검해 보면 유가 급등에 따라 이익이 급락할 것이라는 우려가 과다하게 주가에 반영되었음.
- 신규 시설투자 발표 : 한화석유화학은 11월 8일 공시를 통하여 CA/OXY-EDC
설비를 증설할 것을 발표하였음. 투자금액은 1,712억원으로 자기자본의 9.75%에 해당하는 투자임. 투자기간은 2007년 11월부터 2010년 3월까지 이며 상업생산은 2010년 3월부터임. 이번 투자가 가지는 의미는 동사의 주력 수익사업인 염소사업을 확대할 수 있다는 점임. 염소는 수송이 어려운 사업임으로 지역별로 독과점형태를 보이고 있는 사업임. 그래서 경기의 영향이 적고 안정적인 이익을 나타내는 특성이 있음. 동사의 염소사업도 영업이익률이 약30%로 안정적인 사업임. 최근 MDI, PC 등 전방업체가 증설을 하고 있는데, 이러한 제품의 필수 원재료가 염소임으로 동사도 불가피하게 증설을 하게 되었음. 동사가 필요하여 염소를 증설한 것이 아니라 전방업체의 필요성에 의해 증설을 하게되었음으로 현재 영업이익률이 향후에도 유지될 것으로 기대되고 있음. 증설이 완료되면 동사의 생산능력은 가성소다 기준으로 90만톤으로 Formosa, Toso에 이어 아시아 3위가 되며 세계 10위권이 될 전망임. 한화석유화학에서는 이번 증설로 인해 매출액 1,233억원, 영업이익 333억원이 2010년 3월부터 추가적으로 확대될 것으로 기대하고 있음.
차 애널리스트는 이어 "증설이 완료되면 가성소다 기준으로 90만톤으로 아시아 3위가 되며 세계 10위권이 될 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
- 3분기 당기순이익은 전년동기대비 44.8% 증가한 849억원 : 3분기 실적은 시장의 기대를 상회하는 만족스러운 실적이었음. 3분기 매출액은 전년동기대비 6.1% 증가한 6,338억원, 영업이익은 무려 130.0% 증가한 582억원, 당기순이 익은 44.8% 증가한 849억원이었음. 유가가 급격하게 상승하여 유가 상승분을 적절하게 제품가격에 전가하지 못하여 영업이익이 하락할 것이라는 우려감을 일시에 해소시켰다고 판단하고 있음. 이렇게 이익이 급증한 이유는 영업이익에 기여하는 PVC, LDPE의 가격이 상승하였고, 지분법평가이익의 여천NCC 실적이 전년동기대비 소폭 하락하였기 때문임.
- 최근의 주가 하락에 대한 분석 : 한화석유화학의 주가는 10월 18일 30,900원
을 장중 고점으로 11월 8일 종가 21,500원까지 30.4% 급락하였음. 동기간 거래소 지수가 1.3% 하락한 것에 비교하면 29.1% 시장대비 하회하였음. 이렇게 하회한 이유는 유가 급등에 따라 이익이 하락할 것이라는 것으로 투자 심리가 악화되었고, 동기간 국내 기관의 집중적인 물량 출회때문으로 판단됨. 하지만 3분기 실적을 통해서 점검해 보면 유가 급등에 따라 이익이 급락할 것이라는 우려가 과다하게 주가에 반영되었음.
- 신규 시설투자 발표 : 한화석유화학은 11월 8일 공시를 통하여 CA/OXY-EDC
설비를 증설할 것을 발표하였음. 투자금액은 1,712억원으로 자기자본의 9.75%에 해당하는 투자임. 투자기간은 2007년 11월부터 2010년 3월까지 이며 상업생산은 2010년 3월부터임. 이번 투자가 가지는 의미는 동사의 주력 수익사업인 염소사업을 확대할 수 있다는 점임. 염소는 수송이 어려운 사업임으로 지역별로 독과점형태를 보이고 있는 사업임. 그래서 경기의 영향이 적고 안정적인 이익을 나타내는 특성이 있음. 동사의 염소사업도 영업이익률이 약30%로 안정적인 사업임. 최근 MDI, PC 등 전방업체가 증설을 하고 있는데, 이러한 제품의 필수 원재료가 염소임으로 동사도 불가피하게 증설을 하게 되었음. 동사가 필요하여 염소를 증설한 것이 아니라 전방업체의 필요성에 의해 증설을 하게되었음으로 현재 영업이익률이 향후에도 유지될 것으로 기대되고 있음. 증설이 완료되면 동사의 생산능력은 가성소다 기준으로 90만톤으로 Formosa, Toso에 이어 아시아 3위가 되며 세계 10위권이 될 전망임. 한화석유화학에서는 이번 증설로 인해 매출액 1,233억원, 영업이익 333억원이 2010년 3월부터 추가적으로 확대될 것으로 기대하고 있음.
