타이어, '수익성 하락에 대한 지나친 우려' - 푸르덴셜

기사입력 : 2007년09월14일 08:48

최종수정 : 2007년09월14일 08:48

푸르덴셜증권 유영권 애널리스트는 14일 국내 타이어업체와 관련, "넥센타이어의 상대적으로 큰 주가 하락은 수익성 하락에 대한 우려에 기인한다고 판단한다"고 분석했다.

그는 이어 "2분기 이후 안정화되고 있는 천연고무 가격, 3분기 국내 RE시장에서의 가격 인상, 제품 믹스 개선에 따른 ASP 상승효과 등으로 넥센타이어의 수익성 하락은 제한적일 것"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약분이다.

- 안정된 수익성 지속 전망

2007년 9월 이후 넥센타이어의 주가는 시장대비 15.0% under-perform하였고 한국타이어, 금호타이어에 비해 각각 10.8%, 11.0% under-perform하였다. 넥센타이어의 상대적으로 큰 주가 하락은 수익성 하락에 대한 우려에 기인한다고 판단한다. 하지만 우리는 2007년 3분기 넥센타이어의 수익성 하락 가능성은 제한적일 것으로 판단한다. 그 이유는 첫째, 2007년 2분기 이후 안정화되고 있는 천연고무 가격 둘째, 2007년 3분기 국내 RE시장에서의 가격 인상 셋째, 제품 믹스 개선에 따른 ASP 상승효과 때문이다. 또한 2007년 7월 넥센타이어의 영업이익률은 14.5% 수준으로 조사된다. 더욱이 2007년 3분기 천연고무 가격 역시 톤당 2,100달러 수준에서 안정화 되고 있는 점을 감안하면 4분기 수익성 하락 역시 제한적일 것으로 판단한다.

- 부각되는 valuation 매력

넥센타이어의 2007년과 2008년 예상 P/E는 각각 8.9배, 9.2배로 시장 P/E 12.7배, 11.0배에 각각 29.9%, 16.4% 저평가 되어있다. 물론 2008년 가동이 시작되는 중국 설비의 초기 고정비 부담으로 2008년 EPS는 3.2% 감소할 전망이지만 생산이 정상화되는 2009년 이후 EPS는 11.5% 증가할 전망. 즉 넥센타이어의 성장성을 감안하면 현재의 주가는 저평가되었다고 판단한다. 또한 전세계 타이어 업체들에 비해 높은 수익성과 성장이 예상되는 점을 감안할 때 현재의 valuation은 매력적인 수준으로 판단한다. 따라서 매수 투자의견과 목표주가 73,400원을 유지한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00