NH투자증권 최지환 애널리스트는 27일 SK에너지와 관련, "최근 휘발유 수요가 비수기에 진입함에 따라 정제마진이 약세를 보이고 있다"며 "그럼에도 SK에너지는 투자매력이 높은 정유업종 대표주"라고 분석했다.

그는 그 이유로 "전체 석유제품 소비량이 여전히 증가세를 이어가고 있다는 점과 자회사로 보유하고 있는 SK인천정유의 수익개선이 본격화될 것으로 보이는 점 등" 을 꼽았다.

다음은 리포트 요약이다.

- 비수기 영향으로 주가 약세 흐름

최근 휘발유 수요가 비수기에 진입함에 따라 정제마진이 약세를 보이고 있음. 또한 하반기 정제마진의 상승 요인으로 작용할 수 있는 난방유 수요 증가는 3분기말 이후에나 본격화될 것으로 예상돼 당분간은 정제마진 약세 흐름이 진행될 것으로 예상. SK에너지 주가도 최근 비수기 업황을 반영 상장 이후 약세 흐름을 이어가고 있음. 최근 110,5000원을 저점으로 반등세를 보이고 있지만 상장 후 거래된 고점 170,000원 대비 주가는 20% 이상 하락한 상황.

- 투자의견 매수, 목표주가 165,000원 상향 조정

최근 정유업황 부진에도 불구 SK에너지에 대한 투자의견 매수를 유지하며 6개월 목표주가를 기존 144,000원에서 165,000원으로 상향 조정. 투자의견 매수 유지 이유는 첫째 미국 휘발유 소비량은 7월을 정점으로 감소하고 있지만 전체 석유제품 소비량은 여전히 증가세를 이어가고 있으며, 둘째 E&P부문은 브라질 BMC-8 생산 개시로 상반기 20,400B/D에 머물던 일평균 원유 생산 물량이 25,000B/D로 증가해 수익성 개선에 영향을 줄 것으로 예상되며, 셋째 자회사로 보유하고 있는 SK인천정유의 수익개선이 본격화되며 보유하고 있는 지분(지분율 90.63%)가치 상승이 예상되기 때문. 6개월 목표주가 상향조정은 1) 하반기 영업실적 상향 조정, 2) SK인천정유 예상 가치 상향 조정 등에 기인.

- 하반기 전년 동기 대비 매출액 4.9%, 영업이익 24.1% 증가 예상

하반기 SK에너지의 매출액과 영업이익은 1) 경질제품 수요 증가, 2) BTX 설비 증설 및 기류설비 증설 효과 등으로 전년동기 대비 각각 4.9% 증가한 13조 2,397억원, 24.1% 증가한 6,581억원이 될 것으로 예상. 하지만 고유가로 인한 원재료 가격 부담, 겨울 온난화로 인한 난방유 수요 감소, 허리케인에 따른 설비 정유설비 트러블 등은 하반기 동사 영업환경의 변수로 작용할 전망